Сегодня поговорим о трех мифах в сфере инвестиций и финансов, которые очень популярны, особенно в русскоязычной среде, хотя встречаются и на Западе. Все мифы, которые мы обсудим, будут касаться преимущественно фондового рынка и, как обычно, это будет не что-то совсем очевидное.
Миф 1. Инвестирование на бирже – это работа
Начнём с мифа о том, что на бирже участники торгов зарабатывают деньги, и любая деятельность на фондовом рынке в той или иной степени похожа на работу, хотя бы редкую. Выражение «зарабатывать на бирже» очень распространено, но если вы задумаетесь, то звучит оно немного странно. Работа в обычном понимании — это некая деятельность человека, направленная на получение денег. На обычной работе человек получает средства за применение его способностей, навыков, за трату сил и времени. Однако на фондовом рынке эта деятельность почти никогда не оплачивается. Причина, по которой люди получают прибыль, совершенно другая, и это принятие риска.
Давайте подумаем, когда компании требуется привлечь средства, она может выпустить облигации или акции, продать их на открытом рынке и получить за это деньги. Но инвесторы оценивают эти бумаги таким образом, чтобы сделка была выгодной для них, чтобы в среднем получать прибыль. Например, компания сейчас не сможет выпустить облигации со ставкой 0% или 1% годовых в долларах, потому что их попросту никто не купит за такие деньги. И если компания решит выпустить акции, то их цена вновь будет достаточно низкой, чтобы обеспечивать инвесторов какой-то премией за риск. Причем более высокой премией, чем в случае с облигациями, потому что доходность акций нефиксированная и в случае закрытия бизнеса акционеры скорее всего не получат ничего, а вот у владельцев облигаций даже в таком случае останутся шансы. Присоединившись к другим инвесторам и купив эти ценные бумаги, вы должны ожидать вознаграждения за то, что готовы подставить свои деньги под некоторый риск. Именно за это вы и можете получить прибыль, а не за ваши умения, навыки, старания. Рисковая премия является источником прибыли на рынке. Ваши способности оценивать бизнес, анализировать графики, строить экономические прогнозы и желание тратить время – это прекрасно, но на фондовом рынке нет никого, кто покупал бы у вас эти услуги.
Да, всегда найдутся люди, которые будут играть друг против друга на рынке в попытках определить справедливую стоимость бумаг лучше всех остальных за счет своего интеллекта. Но это так называемая игра с нулевой суммой. Если кто-то победил, то кто-то проиграет. Этим людям никто не доплачивает за их деятельность. Они лишь перемещают деньги друг к другу и в совокупности получают обычный рыночный результат.
Пассивное инвестирование в акции и облигации, с другой стороны, не является игрой с нулевой суммой, потому что компании зарабатывают деньги и распределяют прибыль среди инвесторов или платят по своим долгам. Источник прибыли абсолютно понятный.
К чему приводит миф о том, что любая деятельность на бирже — это работа? Во-первых, к тому, что люди начинают тратить огромное количество времени на анализ отдельных акций, облигаций анализировать состояние компаний вместо того, чтобы просто проанализировать свою жизнь и принять подходящий уровень риска. Скажем, на 60% купить все доступные акции, через индексный фонд, например, на 30% гособлигации и на 10% золота и другие альтернативные инструменты. А время и силы уже тратить там, где за это действительно платят — на работе или в бизнесе, но не на рынке.
Во-вторых, этот миф приводит к тому, что люди начинают думать, что доходность их портфеля объясняется заслугами какого-то портфельного управляющего или инвест-блогера, у которого они заказали составление портфеля или у которого они прошли курс по выбору отдельных акций. В то время как реально прибыль объясняется тем, что человек принял на себя риск и получил за это вознаграждение. Результат, конечно, зачастую будет выше или ниже среднего в зависимости от того, как повезет. Можно даже остаться в убытке, но риск на то и риск.
Друзья, если ваш портфель вырос, благодарите себя за то, что вы решили рискнуть. Благодарите руководство компаний за нормальное управление. Даже политиков можете благодарить, если они действуют в интересах инвесторов, а не мешают им. Но точно не брокера, не финансового советника и не инвест-блогера. Они посредники. Они могут чем-то помочь, например, брокер может дать возможность покупать бумаги с очень низкой комиссией. Советник поможет составить финансовый план, чтобы понять, сколько вам нужно откладывать и инвестировать. Блогер поможет разобраться в технических деталях брокерского приложения или в подаче налоговых деклараций, например. Или рассказать о рисках. Но благодарить их за то, что рынок вырос и вы получили прибыль, потому что не побоялись подставить свой капитал под угрозу – это очень странно. И это хорошая новость. Ведь из всего этого следует, что не обязательно быть каким-то профессионалом, чтобы получать прибыль, инвестируя свои средства. Это доступно каждому.
Миф 2. Лучше использовать только безопасные инструменты
Перейдем ко второму мифу – идеи о том, что нужно покупать только надежные, безопасные инструменты. Существование этого мифа обусловлено в основном тем, что люди не любят неопределенность. Действительно, принимать риск лишний раз не стоит, если это не оправдано. Однако, во многих ситуациях это не просто приемлемо, это даже предпочтительно. Как мы только что обсудили, единственный относительно постоянный способ извлечения прибыли на фондовом рынке – это принятие риска. Но не любого. Дело в том, что на рынке существуют риски, за которые инвесторы получают компенсацию, потому что кто-то в любом случае должен их принимать, от них невозможно полностью избавиться. А есть риски, которые принимать не обязательно, никому, поэтому они не являются компенсируемыми, то есть за них не полагается дополнительная премия в виде более высокой ожидаемой доходности.
Приведу пример. Есть государственные облигации, а есть корпоративные, которые выпускают компании. В корпоративных облигациях риск, конечно, выше, они менее надежные. Но кто-то должен принимать этот риск. Как бы мы не перекладывали бумаги от одного человека к другому, нельзя просто сделать так, чтобы этот риск не принимал никто. Поэтому рынок предлагает компенсацию тем, кто согласился держать эти бумаги. Это неплохо и нехорошо, это дело вкуса. Кто-то готов рисковать ради дополнительной прибыли, а кто-то нет, и тогда будет держать, например, государственные облигации.
Но что насчет вот такого портфеля – корпоративные облигации исключительно энергетических компаний? Вы, вероятно, согласитесь, что риск здесь выше, чем в портфеле корпоративных облигаций всех секторов. Ведь если отрасль энергетики будет испытывать трудности, то по многим бумагам случится дефолт. Но проблема не только в том, что этот портфель несет высокий риск, а в первую очередь в том, что за его принятие не доплачивают. Ведь от этого риска можно полностью избавиться всем людям. Если все мы с вами будем держать диверсифицированные портфели, то никому не придется держать только облигации энергетических компаний.
С акциями, в которых риск, разумеется, еще выше, все то же самое. Широкий рынок акций кто-то должен держать. От общего рыночного риска нельзя избавиться. Невозможно сделать так, чтобы его никто не принимал. Кто-то все равно должен владеть бизнесом. Поэтому за это предлагается премия в виде более высокой доходности. Этот риск называется рыночным или систематическим. С другой же стороны, если кто-то вложил все деньги в одну или две бумаги, конечно, он рискует еще сильнее, только вот за это ему уже не доплатят, потому что нет необходимости принимать этот риск. Теоретически можно сделать так, чтобы его, этого риска, вообще не было. Просто мы все должны держать хорошо диверсифицированные портфели. Риски отдельных акций или отраслей называются идиосинкратическими, и компенсация за них не предусмотрена.
К чему это нас приводит? Если один человек держит портфель из акций всего мира, он не принимает почти никакие риски, кроме рыночного. Он сильно рискует, в его портфеле нет консервативных инструментов. Но это может быть рациональным решением, если в своей жизненной ситуации он готов к нестабильности и неопределенности. Кстати, мой портфель в значительной степени похож на тот, что я описываю. А другой человек держит одну единственную корпоративную облигацию энергетической компании. Даже если ее волатильность примерно такая же, как волатильность рынка всех акций мира, то инвестор, вероятно, поступает нерационально, потому что он принимает не только компенсируемый риск, но и специфические риски конкретной отрасли и конкретной компании. Если дела в этом секторе или в этом бизнесе пойдут плохо, то он может потерять деньги. Но главное, никто не доплачивает ему за принятие этого риска, потому что нет необходимости его принимать. Можно просто диверсифицировать портфель, купив акции и облигации множества компаний, желательно сотен или тысяч.
В более широком смысле к некомпенсируемым рискам можно отнести и другие. Например, если вы поехали в Крым, то это, конечно, повышает вероятность того, что зарубежный брокер заморозит ваши ценные бумаги до выяснения обстоятельств. Однако, конечно, доходность акции в вашем портфеле от этого никак не вырастет, никакой необходимости принимать этот риск нет.
В общем, некоторый риск почти всегда можно и даже нужно принимать, но этот уровень должен зависеть от ваших жизненных обстоятельств. И более того, это должен быть не любой риск, а только компенсируемый при возможности.
Миф 3. Необходимо регулярно следить за доходностью портфеля
И третий миф об инвестициях – это то, что обязательно нужно хотя бы иногда проверять состояние инвестиционного портфеля, периодически оценивать его доходность. Почему это не совсем так? Допустим, мы грамотно определили, какой уровень риска готовы принимать. Купили широкий рынок акций и облигаций мира в каких-то пропорциях, сделали некоторые перевесы в активы страны, в которой вы проживаете, и цель ваша – это выход на пенсию лет через 30. Вы внесли первое пополнение, и спустя год после этого можете с уверенностью сказать, что ваши жизненные обстоятельства, терпимость к риску и цели совершенно не изменились. Тогда какая разница, какую доходность принес ваш портфель за этот год? Если ваши бумаги упали, это не повод избавляться от них и менять стратегию. Если вы грамотно принимаете риск, достаточно диверсифицировали свой портфель, то вы сделали все, что было в ваших силах, а остальное – это вопрос времени и того, насколько удачным окажется будущее. То, что первый год оказался неудачным, ничего не говорит о том, какими будут следующие годы. И наоборот, если ваши бумаги выросли – хорошо, но вы ведь еще не достигли долгосрочной цели, а значит нужно просто продолжать инвестировать дальше, не обращая большого внимания на какие-то промежуточные результаты.
Процитирую лауреата Нобелевской премии Пола Самульсона:
«Инвестирование должно быть похоже на наблюдение за тем, как сохнет краска или как растет трава. Если вы хотите острых ощущений, возьмите 800 долларов и отправляйтесь в Лас-Вегас»
Инвестирование — это очень долгий и скучный процесс. Вы, конечно, можете раскрасить его яркими эмоциями и впечатлениями, но, скорее всего, это ухудшит, а не улучшит результат. Чем чаще вы проверяете портфель, тем выше вероятность того, что вы внесете какие-то изменения, что скорее всего только повысит издержки, но едва ли поможет получить вам дополнительную прибыль или снизить риски. Можно, конечно, не вмешиваться и все равно инвестировать пассивно, но при этом постоянно зачем-то наблюдать за ростом травы, но может быть стоит потратить время на что-то более полезное? Спасибо, что дочитали до конца. Если было интересно, то ставьте лайк и подписывайтесь на канал.
