Несколько недель назад у АФК Система прошел срок очередной оферты по одному из выпусков облигаций и инвесторы принесли 84% выпуска.
Все дело в том, что эмитент назначил по этим ценным бумагам ставку, которую рынок не оценил. Всего 10.9% на ближайшие три года:
В нынешних условиях для АФК Системы это мало. Но денег у холдинга нет и он был вынужден организовать вторичное размещение выкупленных облигаций уже с дисконтом - по 97.6%. В этом случае доходность к следующей оферте составляла бы 12%.
Результаты этого вторичного размещения не известны, но на вторичном рынке цена на облигации после оферты, которая была по 100% от номинала, плавно снижалась и сейчас практически достигла уровня вторичного размещения.
Для такого закредитованного холдинга, как АФК Система, увеличение стоимости обслуживания долга - сильнейший удар по финансам.
На конец 2022 года отношение долг/скорр. OIBDA составляли 2.98.
А впереди у АФК Системы еще ряд оферт:
Во время цикла повышения ставки ЦБ РФ АФК Система вынуждена будет платить все и больше по долгам.
Кстати, ВТБ навязчиво предлагает эту облигацию к покупке:
Думаю, стоит насторожиться...
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал:
