Компания Татнефть представила финансовые результаты по РСБУ за 1 полугодие 2023 года. Выручка нефтегазовой компании сократилась на 25,3% до $5,53 млрд. (531,25 млрд. руб.) вследствие падения цен на нефть. Чистая прибыль Татнефти упала на 15,8% до $1,33 млрд. (128,12 млрд. руб.). Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.93, P/E = 5.59, Net debt/ EBITDA = -0.41.
Отметим, что 14 августа Совет директоров Татнефти рассмотрит вопрос о рекомендации внеочередному общему собранию акционеров о размере дивидендов за 6 месяцев 2023 года. Напомним, что согласно действующей Дивидендной политике, Совет директоров Общества при рекомендации по размеру дивиденда исходит из размера чистой прибыли Общества по РСБУ или МСФО, при этом, целевым уровнем средств, направляемых на выплату, выступает норматив в размере не менее 50% чистой прибыли по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей. Опираясь на данные из отчетности по РСБУ за 1 полугодие 2023 года рекомендованный дивиденд может составить не менее $0,29 (27,54 руб.), что составляет 5,01% дивидендной доходности к текущей цене.
Мы подтверждаем нашу рекомендацию «держать» для акций Татнефти на фоне благоприятной конъюнктуры в виде восстановления цен на нефть и ослабления курса рубля в 3 квартале 2023 года. Считаем, что описанные факторы полностью компенсируют негативный эффект от корректировки формулы демпфирующих надбавок. При условии выплаты дивидендов по итогам 1 полугодия 2023 года, российская компания на горизонте 6 месяцев имеет 15% потенциал роста до нашей целевой цены $6,56 (630 руб.).