Что такое «ценная бумага»?
Ценная бумага – это документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Звучит сложно, поэтому раскроем суть определения, ценная бумага – это документ, дающий своему держателю (человеку или организации) определённые имущественные права.
Гражданский кодекс Российской Федерации (далее – ГК РФ) , в статье 142, перечисляет отдельные виды ценных бумаг, к ним относят:
- акция,
- вексель,
закладная,
инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда,
коносамент,
облигация,
чек
- и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.
Как видите, видов ценных бумаг довольно много, да и их перечень в ГК РФ не является законченным, но мы остановимся лишь на двух – наиболее распространенных на рынке ценных бумаг.
АКЦИЯ
Суть акции, как ценной бумаги (не путайте с акцией в магазине) сводится к тому, что она дает своему держателю право на долю от прибыли эмитента этой акции.
Эмитентом называют компанию, выпустившую ценную бумагу на фондовую биржу.
Конечно, кроме доли от прибыли компании-эмитента, акция также дает своему владельцу:
- право голосовать на собрании акционеров и таким образом участвовать в управлении компанией (если акция голосующая);
- право получать дивиденды — часть прибыли компании (если их выплачивают);
- право получить часть имущества компании в случае ее ликвидации.
Существует два вида акций:
- обыкновенные;
- привилегированные;
Обыкновенные акции – это самый распространенный вид акций. Они всегда дают право голоса на собрании акционеров, но не гарантируют дивиденды.
Привилегированные акции имеют заранее определенный размер дивидендов — например, процент от прибыли компании. Их владельцы могут участвовать в голосовании только в том случае, если держатели привилегированных акций не получили дивиденды по итогам прошлого года.
От вида акций зависит, будут ли их владельцам выплачиваться дивиденды и в каком размере. Если собрание акционеров решит направить часть прибыли компании на выплату дивидендов, в первую очередь ее распределят среди владельцев привилегированных неголосующих акций. Для них предусмотрен фиксированный дивиденд — конкретная сумма или процент от номинальной стоимости ценных бумаг. Владельцы привилегированных неголосующих акций участвуют в голосовании только в тех случаях, когда стоит вопрос о ликвидации акционерного общества.
Вторые в очереди на выплату дивидендов — владельцы стандартных привилегированных акций. Размер дивидендов по этим акциям может быть равен конкретной сумме или проценту от номинала акции. Но чаще всего его определяют как процент от чистой прибыли компании по итогам года, поделенной на количество привилегированных акций. Порядок расчета дивиденда обычно прописан в уставе. Владельцы таких акций не могут голосовать в случае выплаты дивидендов. Но если дивиденды не начисляли, то на следующем собрании они получают право голоса по всем вопросам.
У одного акционерного общества может быть несколько типов привилегированных акций, в том числе акции с особыми правами. В уставе компании должна быть четко зафиксирована очередность выплаты дивидендов их владельцам. Поэтому перед покупкой привилегированных акций внимательно изучите устав акционерного общества.
Владельцы обыкновенных акций могут рассчитывать на дивиденды, только если компания полностью выполнит обязательства перед всеми привилегированными акционерами.
После того как дивиденды распределены, выплаты проходят всем категориям акционеров компании одновременно.
ОБЛИГАЦИИ.
Следующим важным видом ценной бумаги является облигация – долговая ценная бумага.
Если вы давали или брали деньги в долг, то вам будет легче понять суть этот инструмента фондового рынка. Но мы постараемся изложить все максимально емко и понятно, чтобы любой смог понять о чем идет речь.
Суть облигации сводится к тому, что вы, как держатель ценной бумаги, даете свои деньги в долг эмитенту, а эмитент, в свою очередь, обязуется вернуть вам эти деньги через определенный промежуток времени.
Особенностью облигации является то, что эмитент обязан выплачивать с определенной периодичностью заранее установленный процент от стоимости самой облигации до даты возврата средств покупателю. Такой процент именуется доходом по купонам или купонным доходом.
Еще одним отличием от акции является то, что эмитентом облигации могут выступать не только коммерческие компании, но и государство (например, при выпуске облигаций федерального займа, или ОФЗ).
Исходя из предполагаемого дохода инвесторов, облигации подразделяются на дисконтные и купонные - с фиксированной процентной ставкой.
Доход инвестора может складываться из двух составляющих:
- во-первых, компания-эмитент обязуется производить выплаты с определенной периодичностью, чаще всего один или два раза в год, по определенной в условиях выпуска облигации годовой процентной ставке (как было описано ранее).
- во-вторых, доход инвестора может складываться из разницы между ценой покупки облигации и ее номиналом, то есть ценой погашения. Такую разницу принято называть дисконтом, а доход – дисконтным.
Достаточно часто в финансовой практике встречаются облигации с плавающей процентной ставкой. Доходность по такой ценной бумаге привязывается к ставкам межбанковского рынка, к ставке рефинансирования или к другим финансовым индикаторам.
По срокам обращения облигации принято разделять на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. В разных странах за основу разделения берутся разные периоды. Как правило, к краткосрочным облигациям относятся ценные бумаги, выпущенные на один-два года. Среднесрочные – пять-семь лет. Долгосрочные – более семи лет.
Кроме того, существуют вообще бессрочные облигации. Так, во время Второй мировой войны казначейство Великобритании выпустило военный заем (War Loan). Из года в год по нему выплачивается купонная процентная ставка 3,5% годовых. В результате того, что эти облигации торгуются на бирже с большим дисконтом, текущие котировки составляют около 74-75% от номинала. На сегодняшний день инвесторы получают по ним доход в районе 4% годовых. Если бы правительство Великобритании захотело погасить этот долг, то оно должно было бы заплатить 100% от номинальной стоимости. Таким образом, сложилась ситуация, когда эмитенту выгоднее выплачивать купонный доход, чем выкупить эти облигации. В результате мы можем предположить, что они вообще не будут погашены в обозримом будущем.
В России в настоящее время выпускаются государственные (выпускаемые государством в лице Министерства финансов Российской Федерации), муниципальные (выпускаемые муниципальными образованиями) и корпоративные (выпускаемые коммерческими компаниями) облигации.
Кроме того, многим выпускаемым облигациям присваивается кредитный рейтинг. Он характеризует платежеспособность эмитента, вероятность его дефолта (невозможности исполнять свои денежные обязательства) или банкротства. Чем выше кредитный рейтинг, тем больше вероятность того, что эмитент выполнит взятые на себя обязательства в полном объеме.
Кредитный рейтинг присваивается, как бы это не звучало, Кредитным рейтинговым агентством.
Банком России в реестр включены четыре кредитных рейтинговых агентства:
1. Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА);
2. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» (Эксперт РА);
3. Национальное рейтинговое агентство (НРА);
4. Национальные кредитные рейтинги (НКР).
Основная информация о кредитном риске эмитента или ценной бумаги обозначается буквой. Эмитенты или облигации с рейтингом А — самые надежные, с рейтингом В — средние, С — с высокой вероятностью банкротства и D — в состоянии дефолта. Количество букв, а также знаки «плюс» и «минус» показывают градацию каждой категории. Если в рейтинге стоит обозначение ru, то он присвоен по национальной шкале.
Бывают случаи, когда облигациям н присвоен кредитный рейтинг. Это не означает, что компания не сможет платить по своим обязательствам, а лишь то, что независимой оценки у рейтинговых агентств она не получила.
Кредитный рейтинг облигаций можно увидеть на сайте Московской биржи, или на других сайтах.
И, напоследок, наша постоянная рубрика, «Цитаты великих инвесторов»:
«Финансовый рынок это устройство перераспределения денег от нетерпеливых инвесторов к терпливым».
©Уорен Баффет (состояние на 2022 год - 104,4 миллиарда долларов.)
