Всем привет!
21 июля пройдет заседание Банка России по ключевой ставке. Консенсус аналитиков крутится вокруг ее повышения на 0,5%, т.е. рынок ждет, что ставка с текущих 7,5% вырастет до 8,0%. При этом периодически проскакивают комментарии МинФина, что с инфляцией не все так плохо и большого смысла в повышении ставки нет, а с другой стороны комментарии Банка России становятся все более "ястребиными". И тут, я думаю, что без подъемы ставки не обойтись, в противном случае угрозам ЦБ никто больше верить не будет, а ведь они "кормят" рынок угрозами повышения ставки с начала года.
Очень хорошо ожидания повышения ключевой ставки видны на графике цены длинных ОФЗ, которые за пол года потеряли 8%.
Первый цикл снижения прошел с января по середину февраля на фоне ослабления рубля, потом был более-менее стабильный период и новый цикл снижения цен начался с конца мая. Понятно, что тут сразу несколько факторов давят на котировки:
- девальвация рубля
- навес размещений ОФЗ со стороны Минфина
- ожидания роста инфляции
- рост в альтернативных сегментах инвестирование (рынок акций)
Опытные инвесторы регулярно следят за риторикой ЦБ относительно инфляции и ключевой ставки, так как знают, что ключевая ставка является одним из важнейших мароэкономических параметров для фондового рынка.
Как изменение ставки влияет на цену и доходность облигаций
Меняется ставка купонов новых бумаг, а цена уже обращающихся на рынке подстраивается под новые условия. При снижении ключевой ставки цена старых выпусков облигаций растет, при повышении — снижается. Так их доходность выравнивается с новыми выпусками. Это важно учитывать тем, кто инвестирует в облигации!
Повышение ключевой ставки в большей степени повлияет на длинные облигации, а также на выпуски компаний с высокой долговой нагрузкой и низким кредитным рейтингом. Если у вас есть такие выпуски, то специалисты рекомендуют сократить их доли, тем самым снизив риски.
Как изменение ставки влияет на цену акций
При снижении ставок деньги на развитие бизнеса становятся дешевле, и это позитивно влияет на динамику стоимости акций компаний. Кроме того, доходность вкладов и облигаций перестает устраивать инвесторов и они более охотно обращаются к рынку акций. И наоборот, при повышении ставок облигации и вклады становятся более привлекательными, а акции — менее. Однако на рынок ценных бумаг влияет множество других факторов, и, конечно, их нужно учитывать в комплексе при анализе ситуации и принятии инвестиционных решений.
Какую ставку закладывает рынок?
Судя по публикациям аналитиков, рынок на данный момент уже закладывает в стоимости облигаций повышение ключевой ставки на ближайшем заседании на 0,5%, а также дальнейшее повышение до 8,5% (еще на 0,5%) до конца года.
При этом, на мой взгляд, повышение ставки на 0,5% без укрепления рубля не окажет существенного влияния на проинфляционные факторы и, чисто теоретически, ставку могут поднять в будущем сильнее. Вы ведь помните, что для Банка России таргетирование инфляции является основной целью. А цель по инфляции пока так и сохраняется на уровне 4%.
В этом есть и свой плюс, так как только инфляция стабилизируется, Банк России должен будет начать цикл снижения ставки, который должен способствовать росту фондового рынка и снижению доходности облигаций (росту их цены). Это значит, что чисто теоретически может быть интересно выйти из рынка облигаций и дождаться окончания повышения цикла ставок и уже ближе к началу их снижения (когда рынок начнет закладывать в ожидание снижение ставки) заходить обратно в длинные облигации, которые сильнее всего реагируют на снижение ставки.
В каких инструментах можно переждать повышении ставки?
Переждать цикл повышения ставки без потери тела капитала и при этом получая доходность на уровне ключевой ставки можно в различных долговых инструментах.
1. Банковские вклады и накопительные счета
Короткие депозиты (3-6 месяцев) и накопительные счета идеально подходят для того, чтобы без потери тела капитала переждать снижения рынка.
А если еще и воспользоваться акцией на Финуслугах, как сделал я, то можно пересиживать 3 месяца под шикарную ставку более 12% годовых.
Моя партнерская ссылка для открытия вклада:
https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KCig4
Реклама. ПАО «Московская Биржа». ИНН 770207784
При регистрации и открытии вклада по моей ссылке и промокоду BONUS55 вы получите повышенный бонус 5,5%. Срок действия акции ограничен.
2. Фонды денежного рынка
Еще один аналог вклада - биржевые фонды денежного рынка. В данном случае фонд денежного рынка вкладывает деньги пайщиков в сделки обратного РЕПО с центральным контрагентом, например, под облигации федерального займа (ОФЗ). Обратное РЕПО означает, что фонд временно получает под залог ОФЗ, давая деньги пайщиков в долг с обязательством второй стороны выкупить эти бумаги.
По сути, прибыль фонда за счет которой происходит рост стоимости пая соответствует средним ставкам заимствований на рынке, которые близки к ключевой ставке. Таким образом, вкладываясь в данные фонды, вы получаете аналог биржевого накопительного счета, который каждый день немного прибавляет в цене.
Крупнейшие фонды с низкой волатильностью у ВТБ (ВИМ Инвестиции) и Сбера.
3. Короткие облигации
Короткие облигации с погашением менее года слабо реагируют на рост ключевой ставки, но если мы ожидаем начала цикла, то можно взять и более короткие выпуски, например, с погашением через пол года.
У меня это выпуск Роснефть Б5 или Киви финанс, которые стоят около номинала и дают купон порядка 8,5%.
4. Облигации с плавающим купоном (флоатеры)
Про этот тип облигаций у нас недавно была публикация на канале:
Суть проста - данный вид облигации при повышении ставки сохраняет свою стоимость, а купон при этом растет, подстраиваясь по доходности под ключевую ставку. Какие флоатеры лучше брать смотрите в этой статье:
Что делаю я?
Я не так давно уже показывал свой портфель облигаций и вы видели, что у меня порядка 15% портфеля представлены длинными ОФЗ. Пока я прекратил их покупку.
Основная часть портфеля представлена корпоративными облигациями со сроком погашения в течение 2-3 лет и рейтингом от ВВВ. При риск сильного роста ставки буду сокращать долю в низкорейтинговых облигациях.
Взял какое-то количество коротких облигаций, которые можно продать без потери капитала.
Открыл вклад на Финуслугах под 12,2% годовых.
Планирую более внимательно следить за изменением инфляции и риторикой ЦБ.
Поставьте лайк и не забудьте подписаться, если еще не подписаны на наш канал. Напишите в комментариях следите ли вы за ключевой ставкой и как изменился ваш подход к инвестированию на фоне ожидания подъема ставки. Планируете частично перейти в описанные выше активы?
