Основной валютой для международных расчетов на глобальном рынке по-прежнему остается доллар, по итогам апреля 2023 года его доля составила почти 43%, у евро она ниже почти на треть. Однако американская валюта сдает позиции, пусть и постепенно. Существуют ли инструменты, готовые заместить ее в торговых расчетах, и какую роль в процессе играет криптосектор, обсудили участники научно-практической конференции «Перспективы формирования новой системы международных расчетов в условиях глобальной финансовой турбулентности и макроэкономической трансформации». Мероприятие, посвященное Дню российского рубля, состоялось в Конгресс-центре Торгово-промышленной палаты РФ по инициативе Московской международной валютной ассоциации и Содружества профессионалов финансового рынка. В рамках конференции с докладом выступил Артем Генкин, доктор экономических наук, профессор, учредитель нашего СМИ.
Глобальный вызов
Для монопольного положения доллара в мировой экономической системе действительно существует угроза. Как отмечает Артем Генкин, в мире происходит глобальная перестройка геополитического ландшафта, с которой неизбежно будут связаны и изменения в экономике. Об этом свидетельствуют цифры, например: доля американской валюты в мировых резервах снизилась с 73% в 2001 году до 47% в 2022 году.
«За прошлый год доля доллара в мировых резервах сокращалась в 10 раз быстрее, чем за предыдущие 20 лет», — напоминает Артем Генкин.
Также за последние четыре года госдолг США вырос более чем на 40%, с $23,1 трлн в 2019 году до $32 трлн в 2023 году, напоминает эксперт. Довольно значительно и соотношение госдолга к ВНП, по данному показателю среди развитых стран США занимают седьмое место (правда, у Японии, Сингапура или Греции ситуация тревожнее). А в мировом обращении, в том числе вне границ США, находится более 2,3 трлн наличных долларов.
Цифровой конкурент
В качестве альтернативы фиатным деньгам все чаще фигурируют криптовалюты. Как отмечает Артем Генкин, в том числе они нейтрализуют риски перегретой ликвидности на рынке фиатных денег, стерилизуют потенциальный инфляционный долларовый навес в мировой экономике.
Могут ли криптоинструменты составить конкуренцию доллару в расчетах, отправив его «на пенсию»? Для этого существует целый набор барьеров, отмечает Артем Генкин. Так, комфортные с этой точки зрения криптоактивы на текущий момент отсутствуют, с учетом их волатильности и несоответствия требованиям кибербезопасности.
С другой стороны, максимальная капитализация рынка криптовалют уже приближалась к отметке в $3 трлн в ноябре 2021 года. Цифра сопоставима с объемом наличных долларов, находящихся в мировом обороте, а также с годовыми темпами роста госдолга США ($2,2 трлн в 2019–2023 годах).
По прогнозу эксперта, вероятно, внутри криптосектора будут активнее развиваться рынки NFT, а также стейблкоинов, которые могут выступить альтернативой традиционным инструментам расчета. Те же стейблкоины уже начинают становиться активом-убежищем, помогая в том числе нивелировать эффект санкций. Так, объемы рынков NFT, а также стейблкоинов достигали в июне 2023 года отметок в $17,3 млрд и $128,5 млрд соответственно.
«Центробанки разных стран мира могут начать активнее формировать резервы за счет и драгметаллов, и различных других фиатных валют, и инструментов, в них номинированных. Возможно, это будут и цифровые валюты центральных банков или же новые биржевые активы», — прогнозирует Артем Генкин.
Оппонент из Китая
Процесс замещения доллара в глобальных расчетах будет, скорее всего, поэтапным, не исключено, что популярность будут набирать несколько разных инструментов одновременно.
«Долларовый айсберг будет аккуратно демонтироваться», — полагает Артем Генкин.
Так, уже растет объем операций в китайской валюте. Если основываться на данных SWIFT, доля юаня в глобальных торговых расчетах увеличилась вдвое, до 4,5% к февралю 2023 года. Стремление использовать новую валюту демонстрирует в том числе Россия: летом 2022 года страна занимала 3-е место по использованию юаня в трансграничной торговле.
Юань действительно может стать мировой валютой, отмечает бывший министр экономики Российской Федерации Андрей Нечаев.
«Единственная страна, которая может претендовать на то, чтобы ее валюта стала мировой резервной, это Китай», — уточняет он.
Для этого потребуется, чтобы страна развивала финансовый рынок, а что самое важное, сделала юань полноценно конвертируемым. Эксперт напоминает, что сейчас китайская валюта не является таковой по международным нормам.
В фокусе нацвалюты
Уже в течение 10 лет мировые страны могут перейти на широкие расчеты в собственных национальных валютах. Тон задает Россия: так, в апреле 2023 года более 40% российского экспорта оплачивалось в нацвалюте. Тренд фиксируется и в других регионах, например такие расчеты ведут Аргентина и Китай.
Для России механизм позволил бы существенно нивелировать санкционные риски, полагает Михаил Ершов, главный директор по финансовым исследованиям Института энергетики и финансов. Но также это и дополнительный способ повысить глубину внутреннего рынка, увеличить спрос на рубли, снизить волатильность курса. По оценке эксперта, это может поменять и саму концепцию курсообразования.
«Экспортеры были заинтересованы в том, чтобы рубль обесценивался, ведь чем рубль дешевле, тем выше суммы после конвертации долларов, полученных по экспортным контрактам», — напоминает эксперт.
При расчетах в рублях компании-экспортеры будут заинтересованы в прочной и дорогой национальной валюте, отмечает Ершов.
Однако перспективу во многом определит заинтересованность всех участников торговых операций, отмечает Андрей Нечаев. Пока значимая часть стран, которые обсуждают такую возможность, являются энергоэкспортерами, а значит, расчеты в нацвалютах могут привести к торговому дисбалансу.
Валюта для БРИКС
К 2028 году экономики стран БРИКС (в объединение входят Бразилия, Индия, Китай, Россия и Южно-Африканская Республика) будут обеспечивать почти треть мирового роста, подсчитали в Международном валютном фонде. Для расчетов между этими странами может появиться и новая валюта, не исключает Денис Соловьев, заместитель директора департамента операций на финансовых рынках Россельхозбанка. При этом она может стать еще и наднациональной и будет обеспечена золотом.
По оценке эксперта, для запуска нового инструмента расчетов не потребуется много времени, а сама тема окажется в числе ключевых на предстоящем саммите в ЮАР.
«Вполне реально, что в течение пяти лет БРИКС сможет создать новую валюту», — уточняет Денис Соловьев.
Если это произойдет, доля американского доллара в мировых расчетах сократится драматически, отмечает эксперт.
