Акции компании торгуются на Московской бирже по цене 41-42 руб. за бумагу. В данной статье рассмотрим эмитента и основные факторы, которые могут повлиять на акции в 2023-2024 гг.
Взгляд на металлургический сектор
Сектор металлургии по прежнему в фаворите для покупок. По моему мнению это в ближайшей перспективе это будет снова дивидендная история. Цены на сталь и цветные металлы сейчас скорректировались, но слабый рубль компенсирует это падение.
Долгосрочная история > 12 месяцев
Очевидно, что идея в акциях Русала является долгосрочной. Среди факторов роста можно выделить несколько:
- Дивиденды Норникеля. Более очевидно по дивидендной истории может быть после публикации отчетности компании в начале августа. Важно узнать что происходит с запасами компании: если Норникель их начинает распродавать, то потенциально это дополнительная выручка и дополнительные дивиденды. Очевидно, что до конца 2023 года компания с высокой вероятностью произведет выплату;
- Стимулирование экономики Китая (цены на алюминий могут вырасти);
- Слабый курс рубля - мощный триггер для роста выручки экспортера;
- Дивиденды Русала. Зависит преимущественно от выплаты дивидендов Норникелем, но вероятность также остается высокой;
- Рост внутреннего спроса в связи с развитием авиапромышленности в РФ также может подтолкнуть цены и объёмы реализации сырья вверх на внутреннем рынке, но эффект будет очень ограниченный из-за низких объемов внутри страны в сравнении с экспортными.
Риски
Основной риск в акциях Русала - введение санкций со стороны ЕС. В структуре доходов компании на долю Европы приходится около 36% выручки (справочно, рынки сбыта: СНГ 29%, Азия 19%, Китай 8%, Америка 7%). При этом за 2022 г. импорт из России в ЕС составляет около 34% (РФ- ключевой поставщик).
Политические риски невозможно предсказать, но такие компании как Boeing, Airbus сильно зависят от поставок сырья (самолеты примерно на 70% строятся из алюминия). В таком случае при рациональном подходе к введению ограничений ЕС вряд ли будет вредить собственному рынку т.к. заменить импорт из России в краткосрочной перспективе нечем, а цены на сырье в таком сценарии могут серьезно вырасти.
Итоги
По моему мнению, акции Русала подлежат включению в портфель, целевая цена может быть в районе 60 руб. за акцию, которую мы увидим уже в начале 2024 года.