Найти тему
FinBuilding

ETF (фонды) на китайские акции, в ¥ и HK$.

12 июля СПБ Биржа начинает торги гонконгскими ETF в юанях и гонконгских долларах. Вы попросили сделать обзор на новые фонды и высказать свое мнение.

Основные сведения

Будут запущены торги следующими фондами:

  • Tracker Fund of Hong Kong
  • Hang Seng China Enterprises Index ETF
  • CSOP Hang Seng TECH Index ETF
  • iShares Hang Seng TECH ETF
  • ChinaAMC CSI 300 Index ETF
  • CSOP FTSE China A50 ETF
  • iShares FTSE China A50 ETF
  • iShares Core MSCI Asia ex Japan ETF

Все ETF станут доступны для широкого круга участников, то есть для неквалифицированных инвесторов в том числе.

Фонды будут торговать как в юанях, так и в гонконгских долларах. Но не все будут доступны за юани - далее в обзоре будут отмечать те фонды, что будут торговаться только в HKD.

Хранение и расчеты по гонконгским ETF будут проводиться с использованием цепочки дружественных международных депозитариев. Это официальное заявление биржи и я надеюсь, что в этот раз заявление сделано на основе факта, то есть не является обманом (как это было на конференции EM 2023 применительно к акциям Гонконга).

Поговорим о плюсах

Что касается минусов фондов как таковых и новых фондов от СПБ Биржи в частности - опишу непосредственно в разборе. А пока о плюсах:

1. Во-первых, торги в юанях.

На данный момент российский инвестор может пристроить юани на банковский депозит или в юаневые облигации. Такого инструментария явно не достаточно для валютной позиции.

Фонды станут отличным инструментом для тех, кто хочет формировать накопления в юанях.

2. Во-вторых, данные фонды позволят накапливать капитал по частям, то есть небольшими суммами.

Чтобы собрать портфель из китайских акций (торгующихся на бирже Гонконга) требуется значительно более крупная сумма, так как либо акции стоят не дешево, либо лотность большая. Соответственно, таким портфелем сложнее управлять (ребалансировать и усреднять доли).

Таким образом, посредством фондов можно накапливать капитал для покупки отдельных акций или с помощью ETF охватить широкий круг активов, а отдельными акциями "отыграть" ставку на рост/доходность бизнеса.

3. В-третьих, если верить бирже, дружественные контрагенты исключают риск заморозки или блокировки активов.

О фондах

Tracker Fund of Hong Kong

Эталонный индекс: Hang Seng Index.

HSI. Источник: Tradingview
HSI. Источник: Tradingview

Фонд воспроизводит динамику индекса Hang Seng Index (HSI) - крупнейшего и наиболее цитируемого индекса Гонконга, запущенного в 1969 году.

  • Он был задуман Хо Син Хангом, председателем банка Hang Seng, который намеревался создать индекс Доу-Джонса для Гонконга.

Этот индекс охватывает порядка 65% общей капитализации Гонконгской фондовой биржи. Состоит из 4 дополнительных индексов на отдельные отрасли экономики: торговля и промышленность, финансы, электроэнергетика и недвижимость (Hang Seng Finance Sub-Index, Hang Seng Utilities Sub-Index, Hang Seng Properties Sub-Index, Hang Seng Commerce & Industry Sub-Index).

В настоящее время за составление и поддержание индекса отвечает компания Hang Seng Indexes Company Limited.

В составе фонда 76 ценных бумаг. Топ 10:

1. HSBC Holdings (8,90%);

2. Alibaba Group (7,92%);

3. Tencent (7,84%);

4. AIA (7,82%);

5. CCB (4,93%);

6. Meituan (4,65%);

7. China Mobile (3,55%);

8. Hong Kong Exchange (3,14%);

9. PING AN (2,86%);

10. ICBC (2,81%).

Как уже было сказано, данный индекс (ETF) - это гонконгская вариация индекса Доу-Джонса, то есть индекс промышленных компаний. В теории.

На практике большую долю в индексе занимают технологические компании - Alibaba и Tencent.

Я не смотрел полный список компаний ни в этом, ни в других ETF, так как не вижу в этом особого смысла - в любое время ту или иную компанию могут убрать из индекса за несоответствие требованиям или ее долю могут существенно уменьшить, равно как могут измениться доли других компаний в большую сторону.

Поэтому начиная с этого ETF и далее я еще раз обращаю внимание на сказанное мной в 2021 году в этой заметке:

А именно: в любой фонд (индекс) можно "запихнуть" проблемные компании наравне с успешными эмитентами. И поскольку в этом конкретно фонде есть компании из электроэнергетики и недвижимости - я уверен, что есть в нем и проблемные компании.

Но касается это всех фондов. Скажем, в технологическом индексе (далее будет) почти наверняка есть убыточные компании.

Фактически - это то, на что вы соглашаетесь априори, приобретая фонды.

Hang Seng China Enterprises Index ETF

Эталонный индекс: Hang Seng China Enterprises Index.

HSCEI. Источник: Tradingview
HSCEI. Источник: Tradingview
  • Заметка из тех.анализа: последнее движение аналогично индексу Hang Seng Index с перспективой на рост в рамках 3-ей волны; сейчас индекс лишь немного отскочил от лоя 2008 года, куда не приходил все эти годы.

Фонд воспроизводит динамику индекса Hang Seng China Enterprises Index. Эталонный индекс отслеживает динамику крупнейших и наиболее ликвидных ценных бумаг компаний материкового Китая, зарегистрированных в Гонконге.

В составе более 50 ценных бумаг. Топ 10:

1. Agricultural Bank of China (1,25%);

2. Alibaba Group (8,15%);

3. ANTA Sports Products (1,51%);

4. BAIDU (1,32%);

5. Bank of China (3,52%);

6. Bank of Communications (0,61%);

7. BYD (3,32%);

8. China Construction Bank (7,31%);

9. China Life Insurance (1,30%);

10. China Mengniu Dairy (1,28%).

По составу Топ 10 позиций конкретно этот ETF мне нравится больше, так как наибольшие доли в дивидендных акциях. Впрочем, здесь же сильная зависимость от финансового сектора - Agricultural Bank of China, Bank of China, Bank of Communications, China Construction Bank, China Life Insurance. Соответственно, в случае проблем в банковской отрасли Китая индекс отразит все проблемы в котировке.

CSOP Hang Seng TECH Index ETF (только в HKD)

Эталонный индекс: Hang Seng TECH Index.

HSTECH. Источник: Tradingview
HSTECH. Источник: Tradingview
  • Картина аналогична предыдущим за тем исключением, что тут 2-ая волна в цикле - плоская коррекция с формированием "треугольника".

Фонд воспроизводит динамику индекса Hang Seng TECH Index, который был запущен 27 июля 2020 года (молодой совсем) и отражает изменения в рыночной капитализации 30 крупнейших технологических компаний с листингом в Гонконге. Эти компании характеризуются высокой степенью вовлеченности бизнеса в такие направления как облачные и цифровые технологии, электронная коммерция, финтех или Интернет.

Критерием отбора компаний для инвестиций является инновационность бизнеса за счет высоких технологий и значительных исследований в НИОКР, а также высокий рост доходов.

В составе фонда 30 ценных бумаг, включая:

1. Li Auto (8,72%);

2. Meituan (8,02%);

3. Tencent (7,93%);

4. Alibaba Group (7,84%);

5. Xiaomi (7,74%);

6. Jd.com (7,69%);

7. Kuaishou Technology (7,40%);

8. NETEASE (5,44%);

9. BAIDU (4,91%);

10. Semiconductor Manufacturing (4,39%).

Из всех компаний в Топ 10 самая технологическая и с наибольшими вложениями в НИОКР - это, очевидно, Baidu, которая при этом почему-то занимает лишь 9 место.

Первое место занимает Li Auto, которая и впрямь связана с технологиями (электромобили и все связанное), но все таки относится к отрасли автопрома.

Вот об этом я и говорю. И нравится или нет, а придется принимать решение управляющих именно в таких пропорциях.

С другой стороны - это прямой способ участие в быстро-растущем технологическом секторе Китая. А также возможность покупки китайского лидера автопрома опосредованно.

iShares Hang Seng TECH ETF HKD (только в HKD)

Эталонный индекс: Hang Seng TECH Net Total Return Index (HKD).

HSTECH.TRI.NET. Источник: Tradingview
HSTECH.TRI.NET. Источник: Tradingview

Фонд воспроизводит динамику индекса полной доходности Hang Seng TECH Net Total Return Index, в портфель которого отобраны те же активы, что и в индекс Hang Seng TECH.

При этом динамика эталонного индекса полной доходности учитывает не только прирост капитала, но и все денежные выплаты, относящиеся к компонентам индекса. Это обеспечивает более точное отражение прибыли, которую мог бы получить инвестор, владеющий компонентами индекса.

В составе фонда 35 ценных бумаг, включая:

1. LI Auto (9,20%);

2. Meituan (7,91%);

3. Tencent (7,79%);

4. JD.com (7,75%);

5. Alibaba (7,73%);

6. Xiaomi (7,62%);

7. Kuaishou Technology (7,23%);

8. Netease (5,36%);

9. Baidu (4,91%);

10. Semiconductor Manufacturing (4,30%).

ChinaAMC CSI 300 Index ETF

Эталонный индекс: CSI 300 Index.

000300. Источник: Tradingview
000300. Источник: Tradingview

Фонд воспроизводит динамику индекса CSI 300 - индексов голубых фишек фондовых бирж материкового Китая (Шанхайской и Шеньчженьской, разницы особой нет).

На протяжении многих лет он считается китайским аналогом индекса S&P 500 и лучшим индикатором динамики китайского фондового рынка.

В составе фонда 301 ценная бумага. Топ 10:

1. Csin0300 (8,8%);

2. Kweichow Moutai (5,21%);

3. Contemporary Amperex Techn (2,83%);

4. Ping An Insurance (2,41%);

5. China Merchants Bank (1,96%);

6. Wuliangye Yibin Co (1,59%);

7. Midea Group Co (1,37%);

8. BYD Co (1,16%);

9. Industrial Bank (1,1%);

10. China Yangtze Power (1,03%);

В отличие от S&P 500 (где наибольший весь занимает BigTech) я бы отметил более сбалансированную структуру индекса/фонда:

-7

В целом фонд интересен широкой диверсификацией и компаниями, которые по отдельности брать не хочется или нет возможности.

CSOP FTSE China A50 ETF

Эталонный индекс: FTSE China A50 Index.

FTXIN9. Источник: Investing
FTXIN9. Источник: Investing

Фонд воспроизводит динамику индекса FTSE China A50 Index - одного из основных фондовых индексов Китая, который рассчитывается на основании рыночной капитализации 50 крупнейших компаний, зарегистрированных в материковом Китае.

В составе фонда 63 ценные бумаги. Топ 10:

1. Kweichow Moutai (14,45%);

2. Contemporary Amperex (6,75%);

3. China Merchants Bank (4,74%);

4. Wuliangye Yibin (4,34%);

5. Ping An Insurance (3,48%);

6. BYD Co (3,24%);

7. IND & Comm BK of China (2,51%);

8. China Yangtze Power (2,49%);

9. Shenzhen Mindray Bio (2,43%);

10. Agricultural Bank of China (2,29%).

По сути это и есть урезанный аналог S&P 500 или индекс Мосбиржи, то есть топ крупнейших по капитализации.

iShares FTSE China A50 ETF

Эталонный индекс: FTSE China A50 Index.

Фонд воспроизводит динамику индекса FTSE China A50 Index - одного из основных фондовых индексов Китая, который рассчитывается на основании рыночной капитализации 50 крупнейших компаний, зарегистрированных в материковом Китае.

В составе фонда 88 ценных бумаг, включая:

1. Kweichow Moutai (7,47%);

2. Contemporary Amperex (4,55%);

3. China Yangtze Power (2,77%);

4. China Merchants Bank (2,44%);

5. Wuliangye Yibin (2,42%);

6. BYD (2,41%);

7. Contemporary Amperex Technology (2,12%);

8. Ping An Insurance (1,95%);

9. Wuliangye Yibin (1,92%);

10. Foxconn (1,83%).

В отличие от предыдущего:

1. Провайдером этого фонда является iShares, владельцем которого с 2009 года является BlackRock.

Применительно к этому и другим фондам от iShares лично я вижу риск, что в случае усугубления отношений США с Китаем расчет данных фондов может прекратиться, как это было с MSCI Russia. Возможно, я ошибаюсь, но до тех пор, пока это не доказано - я бы поостерегся (тем более, что есть другие варианты вплоть до полной китайской альтернативы, то есть предыдущего фонда).

2. В составе чуть больше бумаг - 88 против 63 в оригинальном фонде.

iShares Core MSCI Asia ex Japan ETF

Эталонный индекс: MSCI AC Asia ex Japan Index.

MSCI AC Asia ex Japan Net Total Return Index. Источник: HKEX
MSCI AC Asia ex Japan Net Total Return Index. Источник: HKEX

Фонд воспроизводит динамику индекса MSCI AC Asia ex Japan, который измеряет эффективность компаний 10 азиатских стран, за исключением Японии. И который черт знает, где искать (пришлось с биржи Гонконга график брать).

Наибольшие доли в индексе занимают компании крупной и средней капитализации из КНР (33,21%), Тайваня (18,39%), Индии (16,3%), Южной Кореи (14,53%) и Гонконга (6,79%). Индекс охватывает примерно 85% рыночной капитализации фондового рынка каждой из указанных стран.

В составе более 1180 ценных бумаг. Топ 10:

1. Taiwan Semiconductor (7,79%);

2. Samsung (4,39%);

3. Tencent (4,55%);

4. Alibaba (3,02%);

5. Aia Group (2,02%);

6. Reliance Industries (1,6%);

7. Meituan (1,39%);

8. China Construction (1,05%);

9. ICICI Bank (0,97%);

10. Housing Dev Finance (0,97%);

На мой взгляд - это самый интересный фонд, так как включает сильные компании и экономики разных стран с Индией на 3-ем месте по доли в фонде.

Лично мне этот фонд наиболее интересен. Но есть нюанс. Индия сильно росла в минувшие 2 года и рынок тотально перегрет:

NIFTY. Источник: Tradingview
NIFTY. Источник: Tradingview

Хоть я и не знаю будущего, мне видится какой-то такой сценарий:

NIFTY. Источник: Tradingview
NIFTY. Источник: Tradingview

Впрочем, чтобы говорить конкретно - нужно погружаться в те самые 50 из NIFTY.

Корейский Samsung, занимающий вторую наибольшую долю в индексе, буквально неделю назад отчитался о падении прибыли во втором квартале 2023 на 96% (!), на чем акции скорректировались на 3,5%:

005930. Источник: Tradingview
005930. Источник: Tradingview

Технически, конечно, коррекция прошла:

005930. Источник: Tradingview
005930. Источник: Tradingview

После 5-волнового цикла котировка сходила на уровень 1-ой волны. Затем "восходящий клин" и вынос с пробитием даун-тренда. То есть технически - картина за рост. Но что-то меня смущает во всем этом. Если в ближайшее время цена вернется ниже линии даун-тренда - значит, был всего лишь отскок в рамках более глубокой коррекции.

В завершение

В целом, момент для покупки китайских акций даже в виде ETF не такой плохой - многие индексы находятся на исторических многолетних минимумах, при том, что компании за это время выросли и нарастили финансовые потоки.

В плане выбора - он тут есть, что называется, на любой вкус и цвет.

Благодарю, что читаете.

По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.

С подпиской рекламы не будет

Подключите Дзен Про за 159 ₽ в месяц