«Вот новый поворот, что он нам несет»
(с) А. Макаревич
Рынок у нас последние полтора года по понятным причинам не избалован именно рыночными событиями. Вот нерыночных событий – сколько угодно – и на них мы то падаем, то растем. А именно рыночных историй – не так-то много.
Отсюда повышенное внимание к любому движению на рынке – прежде всего к объявлению и уплате (или неуплате) дивидендов какими-либо эмитентами. ВТБ, кстати, снова «не подвел» - и не смотря на отличную прибыль в этом году решил не платить дивиденды за прошлый год. Недаром говорят, что ВТБ – это такой антипод Сбера. Как в сказке, когда есть несколько братьев – «старший умный был детина…» ну а про младшего все понятно. Хотя, как я писал в недавней статье – не всем и не все понятно про ВТБ – это один из любимых многими российскими инвесторами эмитентов и это уже наверное – навсегда ))
Ну да ладно, статья не про ВТБ, а про новые возможности на рынке. А рынок нас как раз в последнее время радует интересными возможностями – в которых многие наверняка решили или решат поучаствовать.
Прежде всего речь идет о выкупе акций Магнита у нерезидентов.
Что вообще происходит?
Магнит изначально объявил о выкупе 10% своих акций у иностранных инвесторов. Затем, объявил об увеличении тендерного предложения почти до 30% акций (29,8% если быть мелочным).
До 2022 года Магнит торговался еще и на Лондонской бирже (помимо Московской), но в связи с введенными санкциями торги были остановлены, и многие иностранные инвесторы остались заблокированы в бумагах компании.
Теперь у них есть возможность выйти из бумаг, но по цене, установленной в два раза ниже биржевой цены на 16 июня 2023 года. Конкретно – по 2215 рублей.
При этом получив свои деньги инвесторы могут их вывести за рубеж.
Интрига состоит в том, что помимо денег, которые Магнит тратит на выкуп собственных акций, есть еще большая денежная «кубышка» у компании, которая при распределении на разовый дивиденд может дать огромную дивидендную доходность инвесторам – порядка 40% дивидендной доходности.
Получается, что при сценарии, который нарисовали себе оптимисты, вложения в акции Магнита могут дать несколько результатов.
Во-первых, при погашении выкупленных акций (а оптимисты надеются именно на этот сценарий), доля всех инвесторов в компании существенно возрастет – будет погашено почти 30% уставного капитала.
Во-вторых, компания вернется к уплате регулярных дивидендов – чего не происходило уже довольно давно.
В-третьих, будет распределен разовый «супердивиденд» порядка 40% от стоимости акций.
Если рассчитывать на такую «сбычу мечт», то рука так и тянется к кнопке «купить».
Но что может пойти не так?
Коротко говоря – многое.
Для начала – компания может не погашать казначейский пакет акций. А продать его, например, в рынок. Тогда история с повышением стоимости акций рядовых инвесторов превратится в понижение – по крайней мере временное. Правда – компания в этом случае заработает прибыль, так как купила она эти акции за полцены.
Может компания и вообще не предпринимать никаких действий с казначейским пакетом – так и оставить его казначейским. За примером далеко ходить не надо так живет ИнтерРАО. В таком случае потенциальные радости от погашения либо иной реализации казначейского пакета будут отложены на неопределенный срок (у того же ИнтерРАО этот срок длится много лет и конца ему не видно).
Так что с погашением акций – бабушка надвое сказала. Хотя вариант погашения действительно выглядит самым очевидным и напрашивающимся на первый взгляд.
Идем дальше. Дивиденды. И дивиденды вообще и супердивиденд в частности. Компания никаких обещаний на этот счет не давала. Это только один из множества сценариев возможного развития событий – и совсем не факт, что приоритетный.
Другим сценарием, который тоже следует рассматривать, является выкуп компании с рынка и утрата ею статуса публичной. Пока что фри-флоат большой и кажется, что эта угроза не так велика. Но не будем забывать, что с выкупом иностранцев фри-флоат заметно уменьшится, а соблазн присвоить себе компанию вместе с ее накопленной кубышкой и с казначейским пакетом акций у мажоритариев окрепнет.
Менеджмент компании в пресс-релизе сообщил, что компания остается на Мосбирже, так что при доверии этому источнику такой риск можно исключить.
Итого – у нас получается достаточно интересная история для рассмотрения. Явно стоящая того, чтобы ею поинтересоваться. А стоит ли в нее вкладываться – каждый решит для себя сам. Лично я – воздержался. При всей интересности истории решил не нарушать своей идеи не вкладываться в российский ретейл, пока не пойдет явное изменение тенденции по росту доходов населения.
Еще одна история, о которой хотел упомянуть в сегодняшней статье – можно сказать уже в прошлом, хотя и произошла буквально вчера. Я о выходе на Мосбиржу компании CarMoney. Относительно небольшая, по сути, микрофинансовая организация. Дает деньги в долг под залог автомобилей.
Те, кто вчера в этом айпио поучаствовали, смогли уже сегодня неплохо заработать. Возможно, что-то заработают и те, кто купил сегодня. Но вопрос в том, что заработают те, кто купит эти бумаги завтра?
Дело в том, что у нас, кажется, научились делать красивые айпио. Выучили правила их удачного проведения, включая главное – маленький фри-флоат в день айпио для того, чтобы возник недостаток акций в стакане. И вследствие этого возникает ажиотажный спрос.
Все это, конечно, на фоне красивой презентации, где рассказано про огромные будущие перспективы на практически незанятом рынке.
Все это вместе – презентации, интервью, плюс ракета в первые дни торгов – сбивает с толку инвесторов. Мне же кажется, что логично посмотреть в суть бизнеса компании. А суть очень проста – это финансовая компания. И эта финансовая компания торгуется за три своих капитала. А между тем Сбер торгуется за один капитал. Вам кажется, что такое соотношение правильное? Тогда вперед – вкладываетесь в CarMoney. Мне же показалось, что покупать небольшую, хоть и перспективную компанию за 15 ее годовых прибылей – это слишком щедрое предложение.
И мне видится, что рынок все расставит по своим местам. Либо CarMoney действительно окажется быстрорастущей компанией – и скоро удвоит и утроит свои финансовые показатели (ведь в конце концов в этом и прелесть небольшой компании, что в отличие от Сбера она может удвоить свои показатели за год). Либо инвесторы разочаруются в CarMoney и ее мультипликаторы оценки упадут до более прохладных показателей.
В любом случае хорошо, что рынок дает нам эти новые возможности для вложений. И я очень рад, что у нас на рынке происходят интересные события, которые кому-то помогут стать настоящим миллионером ))
