Экономика как живой организм. Она движется. Кризис 2022-2023 года кого-то привел к упадку, а кого-то к серьезному росту и новым возможностям. Время для выхода на биржу кажется неудачным, но это только на первый взгляд. Интерес инвесторов к ценным бумага возвращается. Облигации выглядят привлекательнее депозитов, суммы портфелей увеличиваются. По итогам первого квартала 2023 года средний размер инвестиционного портфеля вырос до 1,4 млн. рублей
Инвесторы начали активно пополнять счета. При этом распределению рисков уделяется все больше внимания. На этом фоне выход на рынок в начале его раскачки может быть удачным решением.
Кто же решился на этот шаг? На MOEX выходит ПАО «СТГ». Эта компания купила полностью ООО МФК «Кармани» в 2022 году. Основой роста бумаг могут стать показатели CarMoney.
Из факторов для роста можно отметить следующие:
1. CarMoney лидеры в своем сегменте рынка;
2. Ниша автокредитования достаточно свободна для роста;
3. Бизнес-модель построена так, чтобы прибыль была и в кризисные периоды, и в периоды роста;
4. Качественные IT разработки для автоматизации процессов внутри компании. От заявки до получения денег 23 минуты;
5. Есть опыт размещения на MOEX облигационных выпусков;
6. Количество активных займов растет;
7. Финансовые показатели улучшаются.
Из рисков можно отметить следующие:
1. Регуляторный риск;
2. Невысокий уровень ликвидности;
3. Волатильность на автомобильном рынке.
Чтобы купить нажать здесь
Узнать подробнее здесь
Рисков немного, но они существенные. По регуляторному риску опасения следующие. За последний 3 года количество МФК снизилось. Банк России ужесточает требования к такому «не экологичному» бизнесу и форматам его работы и сегодня. Поэтому риск для ПАО «СТГ» есть. Но стоит понимать природу ограничений от ЦБ РФ более глубинно. В своих заявления ЦБ обозначил позицию: нельзя закредитовывать уже сильно закредитованных и нельзя искусственно удлинять срок кредитов и займов. Это не привело адекватный бизнес к издержкам или изменениям. Если МФО не нарушает лимиты кредитования, то все в порядке. Те, кто выдавал займы всем и без документов столкнулись со сложностями, ведь процессы скоринга заемщиков были слишком слабыми. Изменения в системах внутри работающего бизнеса не только дорогие, но и сложные. Надо настроить так, чтобы ничего не сломать. Кто не справился – тот ушел с рынка. CarMoney перенесли период спокойно. Не смотря на устойчивость риск снижения прибыльности все же есть.
Что касается невысокого уровня ликвидности, то картина такая. Сама отрасль зависит от рынков долгового капитала. Многое будет зависеть от способности привлекать капитал. Рыночная неопределенность тоже не добавляет компании и ее бумагам устойчивости. Однако, CarMoney с 2017 спокойно привлекает капитал через долговой рынок. Выпуски облигаций пользуются спросом и сейчас, потому как купон по одному из них 19%(выпуск RU000A1058U6), что сильно выше депозита.
Волатильность на автомобильном рынке может или помочь эмитенту или снизить стоимость машин в залоге. Сейчас рынок недостаточно насыщен, чтобы удовлетворить спрос на иномарки. Цены на авто выше, чем 2-3 года назад. При этом повышение коснулось не только новых машин, но и б/у. Даже отечественные новые авто стоят более 1,7 млн. рублей в среднем. Это положительный фактор для ПАО «СТГ» сейчас. Однако, повышенный спрос может быть удовлетворен недорогими новинками из Китая, не уступающими Европе по технологиям и производства, и оснащения авто. Но цена на марку OMODA («дочка» китайской Chery) выросла на 3% в среднем и может продолжать расти. Китаю нет смысла снижать цены на ходовой товар. В общем риск волатильности хоть и есть, но возможных путей развития событий слишком много и не все из них негативны.
Пройдемся по факторам инвестиционной привлекательности и другим причинам, по которым можно рассмотреть размещение к покупке.
1. CarMoney лидеры в своем сегменте рынка. Это действительно так. По данным СПАРК на конец 2022 года компания занимает четко лидерскую позицию в нише. Кроме того, ее доля в 2 раза выше, чем у конкурентов, потому что в заем они дают существенно меньше денег в заем, чем стоит машина, находящаяся в залоге.
2. Ниша автокредитования достаточно свободна для роста.
Компания оценивает «потерянный» сегмент в рынке на 4,4 млрд. рублей. CarMoney позиционирует себя как середину между банком и МФО из-за процентов ниже, чем у конкурентов, но процессе получения денег проще, чем в банке.
3. Бизнес-модель построена так, чтобы прибыль была и в кризисные периоды, и в периоды роста
Когда на рынке кризис, то банки первым делом сокращают кредитные портфели путем ограничения выданных денег. Люди не могут получить кредит. МФО вступают в игру и получают доход. При этом если все в порядке, то МФО могут снижать ставку и спокойно кредитовать тех, кто не подходит под жесткие условия банковского скоринга. Модель CarMoney предполагает залог в виде авто. В спокойное время процент невыплаченных кредитов не увеличивается, а в кризисное есть страховка в виде залога. По информации от эмитента 1 машина может покрыть 2 кредита.
4. Качественные IT разработки для автоматизации процессов внутри компании. От заявки до получения денег 23 минуты.
У компании несколько роботизированных разработок, упрощающих процессы и снижающих операционные затраты.
5. Есть опыт размещения на MOEX облигационных выпусков.
У CarMoney опят 5 выпусков облигаций с 2017 года и все успешные. Эмитент не допускал технических дефолтов по бумагам за все время работы с рынками долгового капитала, хотя с 2017 по 2023 была и пандемия COVID-19 и СВО, повлиявшие на рынок.
6. Количество активных займов растет. Финансовые показатели улучшаются.
С 2020 года по 2022 количество активных займов под залог авто выросло на 36%. Задолженность при этом увеличилась на 49%. Средний размер выданного займа вырос с 242 тыс. рублей до 277 тыс. рублей. Менеджмент эмитента считает, что успешное размещение на бирже позволит увеличить эти показатели на 39% в течение 3х ближайших лет после выхода на биржу.
Оценив все в совокупности размещение выглядит перспективным, хоть и не лишенным рисков как и любое другое.
Чтобы купить нажать здесь
Узнать подробнее здесь
С заботой о Вас СОЛИД Брокер
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/
