Сегодня хочу немного поговорить об инструменте, который предлагает доходность выше средней по рынку.
Этот инструмент - ВДО.
Что такое ВДО?
Аббревиатура ВДО расшифровывается как высокодоходные облигации.
Как ни странно, нет четких критериев отнесения облигации к ВДО. Нет единого стандарта, единой классификации. Каждый брокер или финансовая структура предлагают свои критерии.
Если выделить некие общие признаки отнесения к бумаг к разряду ВДО, то получим такой список.
- Низкая ликвидность (от нескольких миллионов до 1,5 млрд рублей). Чем ниже ликвидность, тем более рискованный инструмент.
- Присутствие рейтинга определенного уровня.
- Доходность к погашению от (ключевая ставка + 5%) до (в два-три раза выше ключевой ставки).
Почему у ВДО такая высокая доходность?
Все, просто. Не потому, что компания или бизнес решили осчастливить приобретателей своих облигаций и сделать их богатыми людьми.
А потому, что банки не дают кредиты данной компании. И бизнесу приходится занимать требуемую сумму под более высокий процент у населения.
Если посмотреть статистику, которую предоставило бравые ребята из компании «Эксперт РА». Это рейтинговое агенство. То увидим, что количество дефолтов по ВДО растет. И за 2022 год дефолты по таким облигациям выросли почти в два раза, по сравнению с предыдущим ковидным годом.
Рейтинговое агентство ожидает ухудшения ситуации. Проблема для компаний, которые не так давно пришли на долговой рынок обострится в 2023 году.
В прошлом году сказались санкции и взлет ставок. Уже тогда при рефинансировании кредитов некоторые бизнесы столкнулись с большими проблемами и понеслись дефолты. Вспомним, шумные истории в компаниях «Эбис», «Оптима», "Калита" и др.
Данная ситуация перенесется и на 2023 год.
По прогнозам экспертов дефолтнуться могут до 27 компаний.
Агентство «Эксперт РА» предлагает матрицу на основе собственной статистики, которую собирали много лет.
В этой матрице можно посмотреть историческую частоту дефолтов в разных рейтинговых категориях.
Еще по итогам 2022 года можно сделать вывод, что инвесторы изменили подход к выбору эмитентов
Если раньше, брали практически не глядя. Лишь бы доходность была на несколько пунктов выше. То теперь, стараются вкладывать в понятный и прозрачный бизнес более высоких рейтинговых категорий. А значит, повторюсь, у многих компаний возникнут проблемы с рефинансированием долга в текущем году.
Меня такой инвестиционный инструмент, как ВДО не привлекает.
Я считаю, что при выборе таких бумаг, нужно копаться с микроскопом, чтобы понять, что данная облигация в будущем не принесет дефолта.
На что обращать внимание при покупке ВДО
- Проверьте срок оборачиваемости запасов и сверьте с конкурентами в области. Финансовые показатели, а также аудиторское заключение можно увидеть на сайте ФНС. Чем больше срок оборачиваемости запасов, тем хуже дела в компании.
- Посмотрите показатели долга у компании. Если долговая нагрузка высокая, то это тревожный признак.
- Проверьте иски от физических лиц. Если компания не может погасить даже мелкие иски, о чем тогда можно вообще разговаривать.
Ребята, а вы покупаете ВДО? Чем руководствуетесь перед покупкой?
Заходите на мой телеграм-канал🤗