Риски в ВДО-2023. Выводы, которые можно сделать по итогам 2022 года

Сегодня хочу немного поговорить об инструменте, который предлагает доходность выше средней по рынку.

Этот инструмент - ВДО.

Что такое ВДО?

Аббревиатура ВДО расшифровывается как высокодоходные облигации.

Как ни странно, нет четких критериев отнесения облигации к ВДО. Нет единого стандарта, единой классификации. Каждый брокер или финансовая структура предлагают свои критерии.

Если выделить некие общие признаки отнесения к бумаг к разряду ВДО, то получим такой список.

1. Низкая ликвидность (от нескольких миллионов до 1,5 млрд рублей). Чем ниже ликвидность, тем более рискованный инструмент.
2. Присутствие рейтинга определенного уровня.
3. Доходность к погашению от (ключевая ставка + 5%) до (в два-три раза выше ключевой ставки).

Почему у ВДО такая высокая доходность?

Все, просто. Не потому, что компания или бизнес решили осчастливить приобретателей своих облигаций и сделать их богатыми людьми.

А потому, что банки не дают кредиты данной компании. И бизнесу приходится занимать требуемую сумму под более высокий процент у населения.

ВДО с низким рейтингом и малой ликвидностью в моих глазах

Если посмотреть статистику, которую предоставило бравые ребята из компании «Эксперт РА». Это рейтинговое агенство. То увидим, что количество дефолтов по ВДО растет. И за 2022 год дефолты по таким облигациям выросли почти в два раза, по сравнению с предыдущим ковидным годом.

Рейтинговое агентство ожидает ухудшения ситуации. Проблема для компаний, которые не так давно пришли на долговой рынок обострится в 2023 году.

В прошлом году сказались санкции и взлет ставок. Уже тогда при рефинансировании кредитов некоторые бизнесы столкнулись с большими проблемами и понеслись дефолты. Вспомним, шумные истории в компаниях «Эбис», «Оптима», "Калита" и др.

Данная ситуация перенесется и на 2023 год. 

По прогнозам экспертов дефолтнуться могут до 27 компаний.

Агентство «Эксперт РА» предлагает матрицу на основе собственной статистики, которую собирали много лет.

В этой матрице можно посмотреть историческую частоту дефолтов в разных рейтинговых категориях.

Еще по итогам 2022 года можно сделать вывод, что инвесторы изменили подход к выбору эмитентов

Если раньше, брали практически не глядя. Лишь бы доходность была на несколько пунктов выше. То теперь, стараются вкладывать в понятный и прозрачный бизнес более высоких рейтинговых категорий. А значит, повторюсь, у многих компаний возникнут проблемы с рефинансированием долга в текущем году.

Меня такой инвестиционный инструмент, как ВДО не привлекает.

Я считаю, что при выборе таких бумаг, нужно копаться с микроскопом, чтобы понять, что данная облигация в будущем не принесет дефолта.

На что обращать внимание при покупке ВДО

1. Проверьте срок оборачиваемости запасов и сверьте с конкурентами в области. Финансовые показатели, а также аудиторское заключение можно увидеть на сайте ФНС. Чем больше срок оборачиваемости запасов, тем хуже дела в компании.
2. Посмотрите показатели долга у компании. Если долговая нагрузка высокая, то это тревожный признак.
3. Проверьте иски от физических лиц. Если компания не может погасить даже мелкие иски, о чем тогда можно вообще разговаривать.
4. Мониторить экспертные сайты, вроде «Эксперт РА» на подтверждение кредитного рейтинга компании.

Ребята, а вы покупаете ВДО? Чем руководствуетесь перед покупкой?

Заходите на мой телеграм-канал🤗