Как мы и предполагали, ЦБ по итогам июньского заседания сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%. Регулятор не меняет ставку уже на протяжении шестого подряд заседания. Тем не менее, ЦБ ужесточил сигнал, сообщив, что "в условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях".
Причиной более жесткого сигнала (и вероятного повышения ставки летом) является рост проинфляционных рисков. К таковым ЦБ относит ускорение исполнения бюджетных расходов, ухудшение условий внешней торговли, а также ситуацию на рынке труда. В апреле уровень безработицы в РФ сократился до 3,3%, став минимальным за период наблюдений с 1991 года. Дефицит кадров в определенных отраслях может способствовать опережающему росту зарплат, что является проинфляционным фактором. Также в ЦБ отметили активное восстановление потребительского спроса, при этом внутренний спрос вносит все больший вклад в динамику совокупного спроса, частично замещая внешний. В ЦБ отметили, что рост кредитования и снижение нормы сбережений населения могут ускорить активизацию потребительского спроса до уровня, при котором этот рост будет опережать возможности расширения предложения.
В качестве одного из рисков в ЦБ отметили и повышенный уровень инфляционных ожиданий — в мае они составили 10,8%.
На пресс-конференции по итогам заседания глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что вероятность повышения ставки с момента апрельского заседания возросла. Также глава регулятора сообщила, что совет директоров 9 июня предметно рассматривал вариант повышения ставки — звучали предложения о ее повышении на 25-75 б.п.
Что касается экономического роста, в ЦБ считают, что российская экономика вернется к докризисному уровню 2021 года уже в следующем году. Пик годовой инфляции, по мнению главы регулятора, придется на конец 2023 года или первую половину 2024 года.
Как и указывали во вчерашнем материале, по-прежнему полагаем, что до конца года нас ждет одно или несколько повышений ключевой ставки. На фоне ужесточения сигнала регулятора вероятность того, что ставка будет увеличена уже в июле также возросла.
Спасибо, что дочитали статью. Подписывайтесь на наши каналы в Telegram и ВКонтакте.
