ЛК Европлан предоставляет в лизинг физическим и юридическим лицам автотехнику: легковой, грузовой, коммерческий транспорт и т.д. Компания планирует новый выпуск облигаций серии 001P-06 объемом от 5 млрд руб. со сроком обращения 2 года, амортизацией и квартальным купоном. Кредитные рейтинги: ruAA от ЭкспертРА и A+(RU) от АКРА. Небольшой экспресс-анализ ниже.
Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Облигации Европлан на МосБирже
На бирже торгуются 10 выпусков объемом 56 млрд руб. В конце июня компании предстоит пройти оферту по облигациям ЕвропланБ8. В начале 2022 года Европлан выкупал бумаги этого выпуска на 3,4 млрд руб. в рамках очередной оферты, но часть могла вернуться в рынок. В следующем году на погашения и оферты выходят 5 выпусков на 25 млрд руб.
Кредитные спреды Европлан
Статистика по кредитным спредам показывает, что Европлан торгуется близко к группе ruA. Средний кредитный спред составляет 292 бп по выпускам с дюрацией более 1,5 лет за последние 6 месяцев. По итогам торгов 7 июня среднее значение: 217 бп. Свежий выпуск Европлн1Р5 торгуется лучше: 251 бп за 6 месяцев и 194 бп на закрытии 7 июня. Длинные выпуски РЕСО-Лизинг приводятся для сравнения. Бумаги торгуются на сопоставимом уровне. Кредитный рейтинг РЕСО-Лизинг от агентства ЭкспертРА: ruA+.
Итоги
Ориентир доходности к погашению по новому выпуску составляет +250 бп к кривой ОФЗ на 1,8 лет, что соответствует 10,6% годовых по состоянию на 7 июня и ставке квартального купона 10,2% годовых.
Кредитный спред сопоставим со средним уровнем выпуска Европлн1Р5 на горизонте 6 месяцев и значениям спредов по выпускам Европлн1Р3 и ЕвропланБ5 на закрытии торгов 7 июня. Оценка нового выпуска выглядит жестко, если учитывать возможность снижения купона и увеличения объема на этапе сбора заявок.
Пятничное решение Банка России по ключевой ставке и комментарии могут повлиять на рыночные настроения, поэтому к моменту размещения логично ориентироваться на актуальную кривую ОФЗ и оценку кредитных спредов.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#облигации #инвестиции #европлан #размещения #первичка