Отчеты VK, HeadHunter, Ozon, Qiwi и «Русагро»: как компании начали 2023-й.
За неделю индекс Мосбиржи вырос на 2,3%. А весь российский фондовый рынок вырос на 20% с момента объявления дивидендов «Сбербанком» в марте. При этом с середины октября не было падения больше чем на 10%. Дивидендный сезон подходит к концу, и мы ожидаем, что поток новостей от компаний может ослабнуть в июне.
Президент США Джо Байден договорился с республиканцами о приостановлении действия потолка госдолга до начала 2025 года. Это положительное решение для глобального рынка. Тем не менее цена на нефть снизилась, что отличается от наших ожиданий.
Основное событие, которое может повлиять на цену нефти и задать тон для российского рынка на следующую неделю — заседание ОПЕК+ 4 июня. Возможны два сценария. Первый, что параметры добычи сохранятся из-за ожидаемого во второй половине 2023 года дефицита. А второй, что сокращение добычи поддержит цены на сырье без риска потери существенной доли рынка.
ИТАК О VK.
В первом квартале 2023 года выручка компании выросла на 40%, до 27 млрд ₽, благодаря высокому росту доходов от онлайн-рекламы — рост на 67%, до 16,3 млрд ₽.
Вместе с активными инвестициями в развитие продуктов и с ростом аудитории определенный вклад в рост доходов внесли присоединение «Дзена» и эффект низкой базы — в первом квартале прошлого года сильно замедлился рост выручки от онлайн-рекламы.
VK не раскрывает данные по доходам «Дзена», но мы полагаем, что квартальная выручка могла составить несколько миллиардов рублей. Это при условии, что показатели сервиса не ухудшились после того, как VK купил его у «Яндекса».
Выручка от образовательных сервисов выросла на 21%, до 3,4 млрд ₽, в том числе за счет присоединения с 20 февраля 2023 года сервиса «Учи.ру». Это один из лидеров российского рынка онлайн-образования. По данным портала еdtechs, выручка «Учи.ру» за первый квартал этого года — 950 млн ₽.
Благодаря развитию VK Cloud и других сервисов выручка выросла и у сегмента технологий — рост на 55%, до 0,7 млрд ₽.
При этом VK не опубликовал показатели рентабельности как в целом, так и в разбивке по сегментам, а также не представил данные по органическому росту бизнеса без учета присоединенных активов.
Чего ожидать инвесторам. По нашим оценкам, во 2-м квартале темпы роста рекламной выручки могут замедлиться за счет нормализации базы сравнения. При этом положительный эффект от присоединения «Дзена» сохранится на протяжении еще двух кварталов. Активные инвестиции в развитие контентных сервисов и новые направления могут негативно влиять на рентабельность компании.
Мы сохраняем осторожный взгляд на акции VK. Основными рисками для акционеров, по нашему мнению, остаются неопределенность в отношении стратегии создания акционерной стоимости. А ухудшение качества раскрытия информации лишь подкрепляет наш осторожный взгляд на бумаги.
Информация с сайта ВТБ.
