В апреле рубль резко подешевел, но к концу месяца укрепился, что может стать началом восстановления. Улучшение ситуации с платежным балансом и дефицитом госбюджета способствует этому. Китайский юань продолжает конкурировать с долларом, оставаясь ключевой альтернативой на фоне геополитической неопределенности. Ослабление рубля было вызвано внутренними причинами, такими как низкая стоимость углеводородов и большой геополитический дисконт. Ситуацию усугублял выход иностранных инвесторов из российских активов. Вместе с тем, ситуация с платежным балансом постепенно улучшается, а торговая активность смещается с валют недружественных стран в пользу альтернативных.
Инвестируйте с умом: наш канал в Telegram ежедневно публикует обучающие материалы и новости о лучших инвестиционных возможностях совершенно бесплатно. Присоединяйся сейчас!
Сырьевой фактор
В апреле курс рубля расходился с динамикой нефти, игнорируя изменения цен на сырье. В мае возможно восстановление связи динамики рубля и нефти. Если произойдет долгосрочное ухудшение сырьевой конъюнктуры, это может угрожать стабилизации платежного баланса России и дефицита госбюджета, что с высокой вероятностью приведет к новой волне ослабления рубля. Минфин РФ опубликует отчет по нефтегазовым доходам и сумму валютных интервенций. Возможное сокращение объема продажи валюты или начало покупки валюты на краткосрочном горизонте будет негативно для рубля.
Регуляторный фактор
В апреле российские власти приняли ряд мер для предотвращения дестабилизации курса рубля из-за спроса на иностранную валюту со стороны зарубежных компаний, покидающих страну. Операции покупки иностранной валюты теперь ограничены максимальным дневным объемом, чтобы сгладить их эффект во времени. Кроме того, президент РФ подписал указ об ответных мерах за изъятие активов России в США и других странах. Это может сократить потенциальный вывод зарубежных капиталов из страны и ограничить будущее негативное влияние на рубль.
Банк России в конце апреля оставил ключевую ставку на уровне 7,5%, однако дал сигнал о возможном повышении ставки на ближайших заседаниях из-за усиления инфляционных рисков. Ужесточение монетарной политики является одним из ключевых факторов укрепления валюты, хотя для сырьевых валют его значение может быть менее выраженным, особенно в периоды критических изменений на рынке сырья.
Перспективы мая
В мае возможен оптимистичный сценарий с разворотом вверх курса рубля от годовых минимумов, если подтвердятся позитивные тенденции в бюджетной и внешнеторговой сферах и не произойдет ухудшение долгосрочной конъюнктуры рынка сырья. Улучшение ситуации с экспортной выручкой благодаря сокращению геополитического дисконта в ценах на российскую нефть может способствовать насыщению внутреннего рынка иностранной валютой и восстановлению рубля.
Слабые показатели экономики Китая и ниже ожидаемой скорости восстановления после снятия карантинных ограничений приводят к ослаблению китайского юаня на мировом рынке. В мае, при реализации оптимистичного сценария, пара USD/CNY может достичь уровня 7, а курс юаня к рублю может приблизиться к 11,2 рубля.
