Многие инвесторы при покупке облигаций ориентируются на ту доходность, которая указана в терминале. При этом не все понимают, как она рассчитывается.
Различают несколько видов доходностей:
- Купонная доходность. Показывает, сколько процентов годовых от номинала облигации получит инвестор в виде купонных платежей;
- Текущаю доходность. Это доходность не относительно номинала, а относительно цены приобретения. Чтобы ее рассчитать, нужно годовой купон разделить на рыночную цену. Текущая доходность будет выше купонной в случае, если облигация приобреталась дешевле номинала, и ниже, если она обошлась дороже номинала;
- Простая доходность к погашению. В этом случае учитывается как купонный доход, так и разница между ценой приобретения и номиналом;
- Эффективная доходность к погашению. Ее часто обозначают как YTM — Yield to Maturity. По сравнению с простой доходностью к погашению в этом случае учитывается реинвестирование всего денежного потока, который дает облигация — купонов, а также амортизацию. Реинвестирование рассчитывается на текущих условиях, однако важно помнить, что они постоянно меняются. Именно ее можно увидеть в терминалах и приложениях брокеров.
Чем больше купонный доход и чем чаще купонные выплаты, тем существеннее может быть разница между простой доходностью к погашению и эффективной. Кроме того, наличие амортизации облигаций также повышает YTM относительно простой доходности. Многие считают эффективную доходность «не настоящей».
Она является некоторым ориентиром. Если инвестора не устраивает YTM, он может рассчитать ту доходность, которая ему кажется более показательно самостоятельно или с помощью специализированных калькуляторов, которые можно найти в сети.