Индекс Московской биржи (MOEX) за период с 18 февраля 2022 года по 17 апреля 2023 года снизился на 23,5%. Пока «голубые фишки» восстанавливаются после снижения в феврале 2022 года, активность по ценным бумагам третьего эшелона растет. Разбираемся, в чем причина и когда крупные компании вернутся к справедливым оценкам.
Что говорит статистика
За год 9 из 10 компаний среди «голубых фишек» не смогли восстановиться до уровней февраля 2022 года. Особняком стоят акции ФосАгро (AGRO), которые показали рост на 24% за этот период. Вне индекса крупнейших ростом уже отметились акции Акрона (AKRN) (+27%), Интер РАО (IRAO) (+13%), ВСМПО-Ависма (VSMO) (+10%).
При этом с уходом крупных институциональных инвесторов рынок перешел в руки частных инвесторов. Это, в свою очередь, привело к росту активности торгов ценными бумагами третьего эшелона — небольших компаний, которые не входят в индексы. Среди них — малоизвестные имена: Красный Октябрь (KROT) и Ашинский металлургический завод (AMEZ). Фактически причина в том, что, хотя частные инвесторы и инвестируют по-крупному, этих денег все равно недостаточно для такого же роста котировок крупных компаний с большим количеством акций в свободном обращении.
Почему акции не восстановились
Большинство компаний постепенно меняют структуру бизнеса, чтобы вернуться на уровень дохода 2021 года. Также росту рынка мешает снижение прозрачности российских компаний: некоторые из них перестали раскрывать отчетность, некоторые перестали выплачивать дивиденды.
Настроение крупных инвесторов остается консервативным, а большая часть их капитала перетекла в облигации. Доходность десятилетних ОФЗ сейчас можно зафиксировать на уровне 10,5%.
Когда ждать восстановление котировок
Восстановить финансовые показатели крупным компаниям будет сложно, но этому будет способствовать возврат к дивидендам и отчетности. Например, Сбер (SBER) уже показывает впечатляющие результаты: акции компании выросли более чем на 50% за последние три месяца.
На наш взгляд, большинство компаний сможет восстановить норму прибыли на горизонте от 1 до 2 лет. Участники рынка приспособятся к изменившейся реальности и будут работать над улучшением показателей и финансовой стабильностью, что будет способствовать росту котировок их акций.
Источник: Газпромбанк Инвестиции
Оформите подписку и получайте самые свежие рекомендации по торговле американскими акциями. Выберите наиболее удобный тип подписки (на день, ежемесячную, ежегодную или бессрочную). Чтобы сразу оценить все преимущества, воспользуйтесь бесплатным пробным периодом.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы получать больше информации об инвестициях.
