Среди инвесторов ходит довольно популярная идея о том, что в мае нужно избавляться от акций, т.к. до ноября на рынках обычно затишье. Но это только теория. Я отказываться от регулярных покупок не планирую, буду так же, как и всегда делать регулярные пополнения. Хотя текущая ситуация, конечно, настораживает.
Например, вот так сейчас выглядит отношение среднего P/E акций (на примере S&P500) и ставки ФРС США:
Существует множество исследований, посвященных зависимости среднего уровня P/E (отношения цены к прибыли) акций от ставки Федеральной резервной системы США. Общепринятая теория такая: при повышении ставок ФРС, средний уровень P/E падает, а при их снижении, P/E возрастает. Это связано с тем, что повышение ставок ФРС приводит к уменьшению доступности заемных средств, что затрудняет финансирование бизнеса и снижает доходность инвестиций. Кроме того, повышение ставок ФРС может привести к сокращению потребительского спроса, а это также отрицательно сказывается на прибыльности компаний.
Разумеется, зависимость между средним уровнем P/E и ставкой ФРС не всегда является прямой и однозначной. В различных экономических ситуациях и в зависимости от специфики отраслей, могут наблюдаться отклонения от этой тенденции. Но на отрезке последних 30 лет, который представлен на графике, эта обратная зависимость читается очень четко.
Текущий P/E акций порядка 22 (эту цифру можно условно считать количеством лет для окупаемости инвестиций). Он же опустился ниже среднего за 30 лет уровня P/E, равного 24. Но есть вероятность, что это еще не минимум:
- С одной стороны ставки продолжают повышать, маржа многих компаний падает, прибыли снижаются.
- С другой – условно безрисковые облигации уже дают высокую доходность, порядка 5% и выше. Акции, с учётом повышенного рыночного риска становятся менее привлекательными.
Все может способствовать тому, что P/E опуститься ещё ниже, P (цены) будет снижаться быстрее E (прибылей). Но опять же, это только теория, интересно будет посмотреть, как будет на самом деле. Лично я даже не буду пытаться что-либо угадывать и ждать лучших цен, а продолжу инвестировать регулярно. Понятно, что в какой-то момент ФРС начнет снижать ставки и вся картина перевернётся, но когда именно это случится никто не знает. Может быть в конце этого года, а может – в конце следующего, нужно будет по факту смотреть.