ОКГ-2 (OGKB) - компания, созданная в результате реформы РАО «ЕЭС России». Основными видами деятельности ОГК-2 являются производство и продажа электрической и тепловой энергии, рынок сбыта - оптовый рынок электрической энергии.
Основным собственником ОГК-2 является Центрэнергохолдинг (73,42% акций), а он в свою очередь принадлежит компании Газпром энергохолдинг, который уже полностью принадлежит самому Газпрому.
В структуру Газпром энергохолдинг также входят такие другие энергетические компании, такие как «Мосэнерго», ТГК-1 и МОЭК, но именно ОГК-2 является наиболее рентабельной компанией из перечисленных и генерирует хороший денежный поток для своей "бабушки" - Газпрома.
💡ОГК-2 все равно на санкционные ограничения и кризисы, компания работает внутри и, если совсем упрощённо, зарабатывает на том, что никогда не иссякнет - плате за электроэнергию и тепло. Однако, несмотря на хорошую географию деятельности:
ОГК-2 ограничена в возможностях роста, поэтому основой инвестиционный интерес к ней - дивиденды❗
В 2022 году дивидендная политика, принятая компанией предусматривает выплату дивидендов в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО либо РСБУ.
Компания платит приличные дивиденды последние годы:
▪️2020 - 0,0544₽ (рост на 48,01%)
▪️2021 - 0,06₽ (рост на 10,29%)
▪️2022 - 0,0966₽ (рост на 60,8%)
💡❗За 2021 года див.доходность составила почти 14,3%, за 2022 год ОГК-2 дивиденды ещё не выплачивала.
💡Размер дивидендов за 2022 год пока не ясен, но рынок ожидает, что они составят от 12% и более.
Финансовые данные
Около 50% доходов компания получает от продажи электроэнергии, а 45% от продажи тепла. Наибольший объем электроэнергии ОГК-2 реализуется на рынке на сутки вперед (около 80% от всего от всей выручки от реализации электроэнергии).
Данные по выручке за 3 года:
▪️2020 – 120,7 млрд.руб.
▪️2021 – 141,6 млрд.руб.
▪️2022 (LTM) – 144,3 млрд.руб.
Данные по чистой прибыли (3 года):
▪️2020 – 13,3 млрд.руб.
▪️2021 – 4,4 млрд.руб.
▪️2022 (LTM) – 4,5 млрд.руб.
Мультипликаторы:
▪️P/E – 11,4
▪️P/BV – 0,35
▪️P/S – 0,36
▪️ROE – 3%
▪️PEG – 0,35
▪️Долг/Капитал – 0,25
🔔 Судя по показателям - компания недооценена.
❗ВЫВОДЫ❗
💡Рост стоимости акций в течение года может составить порядка 15%-20% от текущих значений (≈ 690-700р за 1000 акций) до 860-950 руб за 1000 акций.
💡Не думаю, что такой рост будет долгим - в течение Q4 2023 года стоимость акций должна будет опуститься до привычных значений в районе 580-590-600 руб. за 1000 акций.
❓Одной из причин возможного снижения стоимости акций в конце 2023 / начале 2024 года станет окончание ДПМ-контрактов (ДПМ-2 начнут действовать с 2025 года), а также рост операционных расходов компании на топливо - уголь и газ.
💡Как инвестиционную идею, я бы рассматривал ОГК-2 в течение только 2023 года, с целью получить дивиденды и заработать на росте акций внутри года, успев вовремя выйти из актива (в начале 2024 года).
💡Также рассматриваю ОГК-2 в качестве стабильного середничка, которого полезно иметь в портфеле. Который может дать хорошую доходность в 2023 году, но который позже вернётся к посредственным, но стабильным (!) дивидендам.
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией