Предыдущие материалы – туц, туц, туц, туц…
Итак, добрались до последней части вопроса Дмитрия. Как проданный медвежий колл спред в тот момент когда решение о начале «неправильного ДХ» принято, этому самому «неправильному ДХ» подвергать? Целиком или только проданной частью конструкции.
Целиком конструкция выглядит так.
Ее дельта – так
Проданный колл
Дельта проданного кола
Честно говоря, я при продаже волатильности откупом дальнего края вообще не заморачиваюсь. Мне достаточно того что крипта торгуется в режиме 24/7 и то что в любое время дня и ночи на страже моей позиции мной может быть выставлен встроенный в терминалы биржи АЕ бот ДХ. И вопроса как ДХ -ить, целиком или часть у меня вообще нет.
Но у Дмитрия ситуация несколько иная. Его рынок, он с перерывами в торговле, и за этот самый перерыв случиться может все что угодно (вспоминайте ну очень длинные хвосты доходностей которые вы видели в одной из предыдущих статей). И поэтому, прикрытие риска проданной волатильности, ее (волатильности) покупкой вполне себе оправдана.
Возвращаясь непосредственно к вопросу.
Если мы посмотрим на приведенные выше графики дельты целой конструкции и ее части, вспоминая при этом, что при ДХ проданной волатильности мы деньги в рынок раздаем – вывод совершенно однозначен. Подвергать конструкцию ДХ нужно целиком.
Но при этом, мы, «как танк на надолб», наезжаем на другой риск. Давайте представим себе, что сегодня случиться Чудо ВТС двинется на 40 000, а IV при этом останется неизменной.
Мы при этом будем производить процесс ДХ. К достижению 40 000 наша дельта составит -12, фьючерсы мы будем приобретать, а средняя цена покупки при этом у нас будет, скажем 36 000.
Сама позиция при этом будет выглядеть так.
Грустно – убыток.
Так что было бы, наверное логично, если вы начинаете «неправильный ДХ» до достижения точки 2, то сначала дельтахеджируйте конструкцию целиком. Начиная с точки 2 – подвергайте ДХ только проданную часть конструкции.
Но, как говориться, и тут «есть нюанс». Если с такой конструкцией вы выходите на страйк волатильности купленной (в приведенном примере это 42 000) то вы оказываетесь в области волатильности купленной, и ваши упражнения с дельтой и БА, начинают нести вам прибыль. И тут снова было бы правильно начать ДХ конструкции целиком.
Все весьма вариативно, и какой-то однозначной рекомендации тут быть не может. Каждый конкретный случай потребует вашего отдельного подхода исходя из вашей оценки ситуации. Читайте, думайте, обсуждайте, торгуйте. Все для этого необходимое для этого в АЕ экосистеме имеется.
