8 подписчиков

Про деньги

28 марта 202328 мар 2023

6 мин

Давайте сразу:

Государству не нужны налоги, чтобы осуществлять расходы.
Банку не нужны депозиты, чтобы выдавать кредиты.
ЦБ не имеет монопольного права на эмиссию.

Если хотя бы один из тезисов вызвал вопрос, стоит дать шанс этой статье. В ней я кратко расскажу про современные деньги и финансовую систему на основе MMT (Modern Monetary Theory).

Фиатные деньги

Для того, чтобы обосновать вышеуказанные тезисы, необходимо разобраться с тем, как устроена финансовая система страны и как работает её основной элемент - деньги.

"Милорд, ваша казна пустеет, нужно больше золота." - Эм, неа, не нужно.

В 1971 году произошло крупное историческое событие, когда президент США Никсон отказался от конвертируемости золота и положил конец системе фиксированных обменных курсов. Большинство правительств отпустило свои валюты от привязки и начало свободно торговать ими на валютных рынках. Таким образом, страны пришли к фиатным валютам.

Что значит фиатные? Фиатные деньги – не обеспеченные материальными ценностями деньги, признаваемые платёжными средствами по закону государства. До Ямайской конференции(1971-1978) существовал золотой стандарт, согласно которому валюты конвертировались в золото, а обменные курсы были привязаны к доллару США.

Забавно наблюдать как многие публичные экономисты утверждают, что Бреттон-Вудская система, созданная после ВМВ, до исх пор действует и обеспечивает гегемонию доллара. В реальности национальные валюты уже 50 лет как не зависят от доллара ни на йоту.

В современной статистике понятия деньги и денежная масса тождественны. Денежная масса (public money) - это высоколиквидные финансовые активы, которые могут быть использованы небанками для покупки товаров и услуг, в качестве средства сбережения, для соизмерения и
погашения обязательств. В национальной статистике существуют различные агрегаты денежной массы, ранжированные по убыванию ликвидности (свойство активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной).

M0 = Наличные деньги

М1 = М0 + чеки, вклады до востребования, остатки на счетах организаций (кроме кредитных)

М2 = М1 + срочные вклады, остатки на счетах срочных депозитов и иных средств населения, нефинансовых и финансовых организаций.

М3 = М2 + сберегательные вклады, сертификаты и гос. облигации

М4 = наличные, кредиты, заимствования правительства.

Денежная масса – М2 (не всегда, разные нац. статистки считают по-разному)

Важно: Помимо денежной массы существуют ещё одни, недоступные простым смертным деньги, именуемые денежной базой.

Денежная база(government money) - это совокупность резервов в банковской системе или, как её ещё называют, - ликвидность банковского сектора. Резервы конкретного банка это его сумма на счёте в центральном банке. На резервы нельзя купить пирожок в столовой или дворец в Геленджике. Они обращаются только между банками, и сами банки не могут изменить их кол-во в системе. Резервы необходимы для выполнения требований ЦБ по норме резервирования, а также для взаимных расчётов банков друг с другом.

Методология денежной статистики свидетельствует о том, что денежные системы имеют иерархическую структуру.

Как банки являются держателями резервов,а не их эмитентами, так и небанки(фирмы, домохозяйства) являются держателями денег и не могут изменить их кол-во в целом, лишь перераспределять между собой.

Oh shit, here we go again

Возвращаемся к тезисам, озвученным вначале: Государству не нужны налоги, чтобы осуществлять расходы.

Рассмотрим сбор налогов:

У фирмы есть счет в банке, и она должна уплатить налог в бюджет в размере 100 единиц. При совершении операции у фирмы сокращается ее расчетный счет (денежная масса -100), а у банка (и банковского сектора в целом) параллельно сокращаются резервы (денежная база -100) на соответствующую величину. Из примера видно, что фирма уплачивает налог деньгами, а банк, проводящий эту трансакцию, как бы уплачивает налог резервами.

По итогу операции денежная база и денежная масса сократились на 100 единиц.

Рассмотрим государственные расходы: Правительство ежегодно покупает у частной фирмы строительную плитку для нашей белокаменной. Счёт банка, в котором обслуживается фирма, +100. Расчётный счёт фирмы в банке +100.

По итогу операции денежная база и денежная масса увеличились на 100 единиц.

Важно отметить, что счёт правительства в ЦБ вообще не учитывается в национальной статистике.

Какой вывод можно сделать?

1. Счёт правительства находится в ЦБ, и чисто технически ЦБ может нарисовать на этом счёте любое число.

2. Правительству достаточно увеличить счёт банка в ЦБ, чтобы банк увеличил расчётный счёт фирмы.

3. Сбор налогов приводит к уменьшению денежной массы, госрасходы - к увеличению. Как следствие, дефицитный бюджет означает рост денежной массы, профицитный - сокращение.

4. Государственный бюджет это не копилка, не сейф, не горшочек, из которого можно достать что-то, лишь перед этим что-то положив. У государства, имеющего собственную суверенную валюту, не могут(никогда!) закончиться деньги. Основные домыслы, касающиеся государственного бюджета, связаны с привычкой людей рассуждать в рамках личного или семейного бюджета, забывая, что домохозяйства являются пользователями денег, а не эмитентами.

Oh shit, here we go again x2

Банку не нужны депозиты, чтобы выдавать кредиты. Из статьи Вадима Грищенко[3] узнаём:

Банк выдает кредит, параллельно создавая депозит – деньги – «из ничего». Экономический смысл операции состоит в следующем: С одной стороны, заемщик будет должен банку кредит вернуть. На балансе это отражается как требование, актив. С другой стороны, заемщик может средствами этого кредита как-то распорядиться, например, заплатить своему контрагенту, обслуживающемуся в другом банке. Это отражается в пассиве баланса как обязательство банка перед заемщиком. Важно, что банк наделен правом отражать операцию кредитования как увеличение одновременно и актива, и пассива, так как депозиты на его балансе признаются универсальным платежным средством.

Из вышесказанного следует, что банк создаёт депозит в процессе кредитования. Ему нет необходимости привлекать деньги извне, чтобы выдать кредит. Зачем тогда банки предлагают людям открыть депозит? Об этом поговорим в следующих статьях.

Oh shit, here we go again x3

ЦБ не имеет монопольного права на эмиссию.

При вышеуказанной операции баланс банка не меняется, а вот баланс заёмщика увеличивается на 100, денежная масса, соответственно, тоже увеличивается на 100. Когда заёмщик отдаёт кредит, денежная масса сокращается.

Также мы уже выяснили, что денежная масса может увеличиваться в следствии дефицитного бюджета.

Важный вывод: Денежная масса в современной экономике эндогенна, регулируется собственными потребностями экономики и фазами делового цикла. ЦБ не может напрямую контролировать величину денежной массы.

Занавес

Настоятельно рекомендую ознакомится с источниками, там тоже самое, но написано гораздо лучше и подробнее. Первые две ссылки для тех, кто интересуется историей денег.