Сценарий дивидендов Сбера - 25 рублей на акцию - случившийся в пятницу, брался во внимание в расчётах и оценках, но совершенно точно не был основным. Разумна ли такая выплата? Пожалуй, да - это сценарий более оптимальный, чем огромный Windfall Tax, ведь более 90% денег всё равно остаётся у государства - что прямой выплатой, что пользованием деньгами нерезидентов на счетах типа С. Практически нам платят дивиденды 2021 года, которые должны были составить 26 рублей, а небольшая прибыль 2022 года оставлена внутри в качестве дополнительного буфера.
А ведь некоторый буфер банку действительно нужен. Знаете, есть такое в компаниях понятие - "управленческий учёт". Это та самая штука, где для директора и финдира сведено воедино настоящее положение в компании. Не то, что отражено в бухгалтерском учёте для налоговой, а как есть на самом деле. И вот те цифры, что представлены в "частичном раскрытии МСФО банка", а особенно просроченная задолженность, составляющая 2,2% портфеля, и капитал, который совершенно не пострадал в 2022 году, вместе с совокупными активами, вроде как не претерпевшими катастрофы из-за всех санкций, несмотря на то, что в валютах недружественных государств их было сконцентрировано более 20% - это очень всё похоже на "цифры для народа". А по "управленческому учёту" запас прочности банку наверняка пригодится.
Но в происходящем не это главное.
Как миноритарий, более чем 2 последних года умывавшийся собственной кровью, насмешками либеральных шортистов, сдававших бумагу в рынок по 155, потому что "ловить тут больше нечего, банк - дно, а страну ждёт только плохое"...
Неверием в строгую финансовую математику, гласившую, что банк со средней рентабельностью капитала в 17% (включая кризисные годы) просто не может стоить 0,3 своего капитала при условии, что полная доходность индекса Мосбиржи брутто исторически составляет около 12%, ключевая ставка 7,5%, и даже ВДО дают до 15%...
- так вот, более чем 2 года упорно скупавший Сбер до 280 и начиная с 90...
Всеми руками и ногами одобряю происходящее. Дайте денег, чтобы эти искалеченные, но не сломленные лица инвесторов в российскую фонду озарило улыбкой!
И доброй всем недели.
P.S. Утверждение дивидендов 21 апреля. Там-то и посмотрим, выучил ли Силуанов уроки июля 2022 года. Надеюсь, что да.
