Еще в первой половине 2022 года ЦБ запретил нерезидентам выводить за рубеж дивиденды и проценты по российским ценным бумагам. Эта мера была зеркальной, в ответ на множество недружественных шагов со стороны западных оппонентов. Основная задумка мероприятия – ограничение возможностей вывода капитала иностранных компаний из России. В первую очередь мера предназначалась для инвесторов из недружественных стран, но зацепило и остальных.
Как помнится, дивиденды нерезидентам зачисляются на специальные счета типа "С", что усложняет вывод средств и отбивает желание дальнейших инвестиций в Россию.
Сейчас экономика, как никогда, нуждается в деньгах, а бюджет в пополнении. Уплатой налогов нерезидентами и удачными размещениями выпусков ОФЗ можно было бы частично закрыть дыры в бюджете.
Не секрет, что основная ликвидность российского фондового рынка обеспечивалась именно портфельными инвестициями крупных иностранных фондов. Но это осталось в прошлом.
Центральный банк стал мониторить биржевые торги и вводить отмену сделок на продажу активов нерезидентами.
Уж сильно позитивный эффект от этой меры в долгосрочной перспективе трудно было понять и увидеть, поэтому данный шаг – это все-таки политический взаимный ответ на аналогичные действия заграницы.
Такой запрет вводился предписанием ЦБ как временная мера, а в долгосрочной перспективе даже для нашего ЦБ данное политически и экономически важное решение немного «не по Сеньке шапка Мономаха». Потому уже в июле 2022 года соответствующий запрет был узаконен Указом Президента. Также конкретизировались условия действия запрета, например, если нерезидент собирался дивиденды сначала вывести на свой счет в РФ, а потом с него – за границу, то такая лазейка тоже закрывалась.
Ветер перемен
Но в марте 2023 года ветер подул в иную сторону. Теперь в воздухе витает идея либерализации дивидендных выплат для нерезидентов. Что послужило смене настроений – не совсем понятно. Считается, что такая либерализация повысит привлекательность российской экономики. Это ясно было с самого начала, а первоначальные запретные меры вводились как политические и ответные.
Возможно, что были опасения системного кризиса в финансовой системе, а он так и не наступил и теперь можно расслабиться. А может оставшиеся нерезиденты оказались не такими страшными и в большинстве хотят продолжать работать в России. Ведь время уже многих просеяло – кто друг, а кто не совсем.
Еще недавно говорили про либерализацию российского фондового рынка для дружественных нерезидентов, что это якобы повышает его ликвидность. А потом пришла идея, что либерализация для всех нерезидентов повышает его привлекательность. Лишняя ликвидность на нем не помешает. Мы еще помним недавние не совсем удачные попытки проведения аукционов ОФЗ, а деньги нужны. И тут бы иностранцы были кстати.
Либерализация планируется, но с оговорками – она не затронет портфельных инвестиций. Это еще больше проясняет цели регулятора – на рынке нужны много мелких иностранных инвесторов, скупающих российские бумаги, а еще лучше – корпоративные облигации и ОФЗ. Это позволит снизить их эффективную доходность и делать новые выпуски без увеличения доходности. Иной вариант, когда на рынке появятся новые ОФЗ под более высокие проценты – это путь в направлении американского системного банковского кризиса и обвала фондового рынка.
