Я думаю, многие успели заметить взаимосвязь между уровнем процентных ставок и поведением рынков. Как правило, рост ставки негативно влияет на рынки. Однако возникает разумный вопрос: почему ставки так влияют на них?
Ответ кроется в доступности заимствований. Мы живем в то время, когда многие используют кредиты для осуществления инвестиционной деятельности, а основными игроками на рынке являются банки, которые ввиду специфики своей деятельности всегда используют заемные средства. На данный момент система настолько извращена, что последние годы инвестиции на заемные деньги в разы превышают инвестиции на собственные.
А что является обеспечением инвестиций?
Ваши доходы, ваши залоговые активы. С доходами все понятно: ставка растёт, растут расходы по обслуживанию долга, а, следовательно, под ваши доходы банк уже может выдать гораздо меньше денег, по которым вы сможете платить проценты.
А что с залоговыми активами?
Как правило, в залог принимаются самые ликвидные активы. В первую очередь — государственные облигации. Если растёт ставка Центрального Банка, то растут и ставки по государственным заимствованиям. Рост ставки по государственным облигациям = падение цены гособлигаций = уменьшение стоимости залога = недостаток обеспечения по кредиту и требование о досрочном возврате.
Таким образом возможность получения кредитов уменьшается, а действующие залоги теряют стоимость при росте ставки, поэтому наступает время принудительной ликвидации позиций, что и приводит к распродажам на рынках. Именно поэтому при росте ставки падает все, независимо от того, насколько перспективные компании, насколько классные отчетности.
Это всегда нужно иметь в виду, когда вы подбираете долю акций в портфеле, потому что в моменты роста ставок весь портфель акций может создать нагрузку и потянуть вниз общий инвестиционный портфель.
📲 Больше инвестиционных идей, стратегий и аналитики ищите в моем Telegram-канале.