Рекомендую начать с прочтения крайне занимательной статьи (не моей).
https://telegra.ph/Razbor-polyotov-po-tekushchej-situacii-na-rynke-03-13
Автор называет американские трежеря - они же бонды и они же облигации - "токсичным активом" ... Это чтобы побудить вас прочитать )
А теперь комментарии к этой статье. А именно как понимать "нереализованные убытки" ?
На первый взгляд всё нелогично. Казалось бы, процентная ставка по бондам растёт, значит и доходность по ним растёт. Разве не так?
И да и нет. Рост доходности происходит только по новым выпущенным облигациям, под новую ставку. Если вы уже купили облигации номиналом 1000 долларов, например, под 2% то после того как ФРС поднял ставку до 5% ваша доходность в процентах не изменилась и по прежнему равна 2%. Но вот номинал облигации скорректировался. И вместо 1000$ долларов торгуется по цене условно 950$. А срок погашения, т.е. срок когда ФРС обязуется вам вернуть свои средства по номиналу только через 10 лет. Нереализованный убыток равен ~50$ на облигацию.
А теперь представьте что вы купили самый надёжный в мире инвестиционный инструмент на заёмные средства (средства вкладчиков), и обещали им вернуть их по первому требованию. Тут ставку повышают, номинал облигации падает, а клиенты как по команде пришли за своими депозитами. И вам ничего не остаётся кроме как продавать облигации по текущей цене. И ваш нереализованный убыток превращается в зафиксированный.
Так и с банками США. В частности с SVB:
- Они вложились в бонды под фикс. ставку. С погашением через N лет.
- ФРС повысил ставку, значит цена текущих бондов снизилась.
- В итоге SVB, например, купил облигаций на 1 млрд., а сейчас стоимость их облигаций в портфеле составляет 900 млн. Опять же условно.
- Если бы они забрали деньги через N лет в срок погашения, то смогли бы забрать номинал + %. Но вклады были до востребования, поэтому пришлось продавать по текущей цене.
И в такой ситуации находятся многие банки. Поэтому, пока у них нет наплыва желающих забрать нереализованный убыток - это эквити. Но если все массово начнут фиксировать позиции по любой цене то будет 2008 год. Только причина теперь будет не тухлые ипотечные кредиты, а самые надёжные в мире трежеря.
Мой Телеграм канал.
