На российском фондовом рынке энергетика представлена тремя рыночными секторами: электросетевой, энергогенерирующий и энергосбытовой. Внутри каждого сектора есть недооцененные компании и дивидендные.
Но на текущий момент мы не рассматриваем акции энергетических компаний для инвестирования на 3-5 лет. В этой статье объясним свою позицию.
Как устроен рынок электроэнергетики в России?
Единая энергетическая система России состоит из 71 региональных энергосистем, которые образуют 7 объединенных энергетических систем Востока, Сибири, Урала, Средней Волги, Юга, Центра и Северо-Запада.
Все энергосистемы соединены межсистемными высоковольтными линиями электропередачи и выше и работают в синхронном режиме.
В электроэнергетический комплекс России входит 911 электростанций, мощностью свыше 5 МВт каждая. На 1 января 2023 года общая установленная мощность электростанций России составила 247 601,8 МВт.
В 2022 году было введено 1610,7 МВт новых генерирующих мощностей, а выведено из эксплуатации 972,2 МВт неэффективного и устаревшего генерирующего оборудования.
Компании российского рынка электроэнергии условно можно разделить на три категории: генерирующие, сетевые и сбытовые.
Генерирующие компании являются стартовым звеном. Они вырабатывают электроэнергию и поставляют ее на оптовый рынок, где ее покупают крупные промышленные потребители, сбытовые компании и гарантирующие поставщики.
Крупнейшими представителями энергогенерирующего сектора на Мосбирже являются Интер РАО, РусГидро, Юнипро, Мосэнерго, Якутскэнерго, Энел Россия, ОГК-2, ТГК-1 ПАО.
Какие проблемы есть в отрасли?
Энергетика демонстрирует отрицательную динамику по капитализации за февраль 2023 год и за 2022 год. Темпы прироста выручки во всех отраслях энергетики положительны, но в разы ниже среднерыночных значений и находятся на минимальных отметках.
Стоит отметить, что все сектора энергетики являются одними из самых недооцененных с точки зрения инвестиционных мультипликаторов и финансово-устойчивыми, о чем говорит высокая доля собственного капитала в активах сектора в целом.
В 2022 году потребление электроэнергии выросло на 1,5%, не смотря на уход многих иностранных компаний и в целом замедлении ВВП страны. Но если проследить динамику ВВП и потребление электроэнергии, то темп прироста потребления было либо на уровне, либо лучше, чем темп прироста ВВП. С учетом прогноза ЦБ по динамике ВВП, потребление к 2025 году может вырасти до 1139.74 млрд кВт/ч.
Важно понимать, что энергетика — не отрасль высоких темпов роста. Доходы компаний по большей части тарифицируются, поэтому у них прирост выручки стабильный, но очень медленный. Это значит, что потенциал компаний обусловлен дальнейшим ростом тарифов.
Какие выводы можно сделать?
В энергетике сейчас происходят достаточно негативные процессы:
❌ снижение выработки электроэнергии в России из-за рецессии;
❌ падение рыночных оптовых цен на электроэнергию
❌ тарифы растут медленнее, чем инфляция: планируемая индексация регулируемых тарифов на электроэнергию составит +6% с 1 июля 2024 года, с 1 июля 2025 года +5%. Конечно, ЦБ к 2025 году планирует снизить инфляцию до 4%, но на текущий момент она составляет 11,01%
❌ прибыль в энергетике уменьшается, и если говорить про дивидендные компании, то их дивиденды скорее всего сократятся.
Локально мы ждем, что результаты энергетических компаний будут ухудшаться. Возможно, на горизонте 3-5 лет геополитическая ситуация разрешится положительно, и тогда весь рынок вырастет. Но никто не знает будущего.
На горизонте 3-5 лет мы видим другие, более привлекательные инвестиционные идеи, чем акции энергетических компаний.
// Не является персональной инвестиционной рекомендацией!
Если хотите выбирать качественные идеи, приходите в наш Клуб инвесторов, где мы показываем, куда инвестируем сами, даем подробную аналитику всех компаний на рынке РФ и США, а также отвечаем на все вопросы инвесторов в режиме реального времени.
Подробнее о Клубе инвесторов можно узнать тут:
Если хотите познакомиться с нами поближе, приходите на бесплатный вебинар, где мы разбираем частые ошибки инвесторов, делимся своим подходом в инвестициях и показываем, как зарабатываем в кризис.
Регистрация на вебинар тут ⤵️