В комментариях часто стал встречаться вопрос, а безопасно ли инвестировать в иностранные акции через СПБ Биржу. В этой заметке хочу как ответить на вопрос, так и обратиться непосредственно к СПБ Бирже, которая не взаимодействует с частными инвесторами (за исключением "своих", вроде Василия Олейника).
Начну сразу с ответа - опасно.
Если будут прямые санкции на СПБ Биржу - все иностранные акции, по всей видимости, будут заблокированы. Вместе с тем биржа как бизнес перестанет существовать (какое-то время еще поработает "в долг", но вряд ли за это время успеет решить проблемы).
И если с акциями компаний из США все понятно, то до сих пор Биржа не раскрывает контрагентов в торгах акциями Гонконга.
Простейшее умозаключение - если бы контрагентами были китайские компании, то смысла скрывать их происхождение не было бы. Можно было бы хотя бы это сказать, что в торгах бумагами Гонконга западных контрагентов нет, только из Китая или Гонконга.
Отсюда вытекает уже обращение к Бирже:
1. Расскажите инвестиционному сообществу, которое еще не растеряло остатки интереса к иностранным акциям, кто ваши контрагенты.
2. Если в торгах на Гонконге у вас западные контрагенты - почему вы до сих пор не нашли партнеров из Китая?
Неужели вы сами не понимаете, чем эта история может закончиться как для вас лично, так и для российских инвесторов?
Вообще, сейчас я поражаюсь тому недопонимаю, которое сложилось на рынке. СПБ Биржа добавляет новые китайские акции и готовится выйти на другие рынки в надежде увеличить торговые обороты и не понимает при этом, что людям нужны прежде всего гарантии защиты хотя бы инфраструктурных (а вообще-то акционерных) прав. Условный рынок Индии через того же западного контрагента ничем не лучше рынка Гонконга.
Иными словами, биржа совершает не те действия, которые ведут к цели и результатам. Тот факт, что объем торгов китайскими акциями ежемесячо растет является нерелевантным показателем, так как когда Тинькофф закончит перевод бумаг в другой депозитарий - большинство предпочтет продать иностранные бумаги и забыть такие инвестиции как страшный сон. Это не вопрос интереса к китайским бумагам, который безусловно есть, а вопрос рисков владения такими активами - их наличия или отсутствия.
Основная же проблема - это отсутствие нормальной коммуникации с рынком. Нам, инвесторам, не нужно, чтобы Роман Горюнов ходил по блогерам и по полтора часа вел успокоительные беседы. Нам нужны ответы на насущные вопросы, касающиеся надежности инфраструктуры и учета акционерных прав, то есть те действия, которые биржа совершила для защиты частного инвестора. Попросту говоря - нужны гарантии, что в случае санкций со стороны Запада хотя бы бумаги Гонконга продолжат торговаться и по ним будут выплачиваться дивиденды.
- Что же касается санкций на биржу и их вероятности - это то, что каждый оценивает по своему.
Во-первых, равнозначный риск есть и в иностранных брокерах, которые пока еще дают доступ к глобальному рынку россиянам. Избежать этого риска могут разве что те российские инвесторы, что имеют иностранное гражданство (проживают за пределами России) или хотя бы несколько паспортов.
Причем риск инвестиций через иностранных брокеров может реализоваться как вкупе с санкциями на СПБ Биржу, так и сам по себе - как прямой запрет оказывать брокерские услуги россиянам. То есть риск даже выше, чем при инвестициях через СПБ Биржу.
Поэтому лично я не спешу открывать счет у иностранного брокера. Останется "лазейка" открытой или нет - то же большой вопрос.
Впрочем, иностранные брокеры скорее всего заранее предупредят и дадут время и возможность продать активы и вернуть деньги. В случае СПБ Биржи - будет полная блокировка активов.
При этом в таком сценарии можно разблокировать все бумаги и обеспечить торги ими во внутреннем контуре, но инвесторы не смогут получить дивиденды, участвовать в сплитах и т.д.
Во-вторых, я пока еще склоняюсь к тому, что риск санкций на СПБ Биржу покрывается доходностью.
В целом, я понимаю, что российского инвестора уже не удивить доходностью в 40-60%, но если посмотреть на ставку ЦБ КНР, проценты по депозитам и прочие факторы станет очевидно, что речь идет про сверхдоходности на китайском рынке на ближайшие 1-2 года. Одновременно с этим аномально высокую доходность дают дивиденды.
В этом, в общем-то, и проблема - разумный инвестор в такое время покупает активы, а не продает их. Но как увеличивать риск не в инвестиционной и бизнес плоскостях, а на уровне инфраструктуры - вопрос.
Лично у меня не пропало желание покупать китайские акции, поскольку я не знаю, будет ли еще когда-нибудь возможность купить хорошие компании по такой дешевой оценке. Все таки китайский рынок снижался около 2-ух лет, а сейчас экономика Китая выходит на траекторию роста.
В связи с этим считаю целесообразным следить за новостями и в том случае, если пойдут разговоры о санкциях на СПБ Биржу - тогда уже выходить в кэш.
Вообще, это мытарство должно тем или иным образом закончиться. Тот же Тинькофф, чисто теоретически, может открыть представительство в Гонконге (дочернюю структуру) и через нее давать доступ без участия западных контрагентов. На мой взгляд это немногим сложнее выхода на рынок Индии, который уже дают некоторые брокеры, хотя для нас это очевидно дороже.
В завершение я еще раз призываю СПБ Биржу к коммуникации с российским инвестиционным сообществом. И не на уровне психотерапии или обещаний, а на уровне того, что вы, как Биржа, делаете для нас, своих конечных клиентов.
Благодарю за поддержку блога лайками, комментариями и подпиской.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
