Агрессивное повышение ставок ФРС лежит в основе роста доллара, но это не объясняет, например, почему фунт стерлингов снизился на 3% по отношению к евро, хотя Банк Англии начал повышать ставки раньше ФРС и задолго до действий ЕЦБ, и ожидается, что он снова повысится на 0,75%..
Ставки в Великобритании существенно выше 0,75% ЕЦБ и не намного ниже ставок ФРС, о чем свидетельствуют 3-месячные ставки Libor/Euribor. Здравый смысл подсказывает, что фунт стерлингов должен был вырасти по отношению к евро, если бы процентные ставки были доминирующим фактором, но этого не произошло.
В Таиланде и Южной Корее политика процентных ставок отличается. Тем не менее, обе их валюты двигались точно так же, как евро по отношению к доллару с декабря 2020 года!
Мы думаем, что произошло то, что по мере повышения ставок в США инвесторы начали продавать иностранные акции и облигации. Поскольку они часто покупаются и продаются в виде корзин для Европы, Азии и развивающихся рынков, а также через ETF, при продаже не проводилось различия между странами и различными уровнями процентных ставок. Таким образом, все валюты упали по отношению к доллару, поскольку иностранные активы были проданы, в то время как большинство стран также были вынуждены покупать больше долларов, чтобы оплатить растущие счета за импорт энергоносителей. Доказательства находятся в потоках ETF. Как сообщила Financial Times 7 сентября:
“Инвесторы выводили деньги из европейских фондов, торгуемых на фондовых биржах, в августе самыми быстрыми темпами со времен референдума по Brexit в 2016 году, поскольку опасения рецессии усилились. Согласно данным BlackRock, изъятие $7,7 млрд из сектора стало шестым месяцем чистого оттока средств подряд и уступает только $8,9 млрд чистых продаж, зафиксированных в июле 2016 года, что отражает ухудшение настроений по всему континенту.”
Совокупное снижение цен на акции и валюты по всему миру привело к росту стоимости акций, что заставило некоторых обратить на это внимание. Как написал Джейсон Цвейг в The Wall Street Journal 17 сентября в статье “Международные акции - это катастрофа. Это может означать, что Пришло время покупать”:
“Рынки почти всегда неправильно оценивают очевидное.
Нервирующее падение фондового рынка США на этой неделе. Это стоит помнить, когда вы оцениваете поведение акций в остальном мире… Практически во всех измерениях международные акции выглядят и чувствуют себя несчастными. Экономические новости мрачны, валюты подорваны, а доходность была низкой в течение многих лет… Почти по всем показателям акции стали намного дешевле, чем в США. В конце 2000-х годов международные и американские акции оценивались в аналогичных кратных величинах прибыли, собственного капитала, денежного потока и выручки. Сейчас другие рынки торгуются примерно в два раза дешевле, чем в США ... Сейчас международные валюты и акции одновременно находятся в депрессии по отношению к США. Если доллар в конечном итоге снизится со своих недавних рекордных максимумов, это падение увеличит доходность зарубежных акций. Я не могу сказать вам, когда это произойдет, но я думаю, что это, вероятно, произойдет”.
Институциональные инвесторы не прибегают к наличным деньгам, когда они ожидают падения акций, но изменяют распределение своих активов, чтобы быть более защищенными. Как предполагает Цвейг, переход на международные акции имеет смысл, особенно с учетом того, что настроения стали настолько негативными, а крупный капитал был выведен с рынков с рыночной капитализацией, существенно меньшей, чем рыночная капитализация США.
Мой Телеграмм- https://t.me/shternkuker
______________________________________________________________________
Торгуй Америку и забудь про санкции, пополни счет от $500 картой МИР и получите + 20% к депозиту.
Открыть счет картой МИР и получи БОНУС до 100% на депозит.
