Как обычно хотел написать короткий пост, но много мыслей привели к написанию статьи по сегодняшней картине у нас. Не стоит оценивать как полноценный обзор - скорее это поток мыслей о том где мы сейчас.
Пройдемся по российскому рынку и экономике. Тезисно попробуем окунуться в его настроения и подумать, что их может изменить.
Рынок акций
После падения рынка США на фоне непонятной ситуации с инфляцией по-инерции зацепило и наш рынок. В этот раз это НЕ нерезиденты. Их практически у нас нет. В этот раз это настроения внутреннего инвестора. Нерезиденты бы уносили ноги, продавая наши акции и выкупая валюту, но этого не происходит. Помимо истории в США сегодня появилась еще история с СВО, где как мы видим, все идет не по лучшему сценарию. Это тоже давит на настроения. Каждый инвестор в глубине души задумывается "а что если так пойдет дальше?", рисуя в голове любую негативную картину.
Все это наложилось на достаточно разогретый рынок, который между прочим в последней волне роста увеличил стоимость с 2050 до почти 2500 по Мосбирже, добавив более 20%. Российский рынок держится на фоне мировых падений очень достойно. Но это происходит только за счет низкой базы.
А какие сейчас есть поводы для роста? Есть идеи? А когда идей нет и роста нет. Сезон отчетностей закончился, дивиденды почти все кто хотел обозначили. Все. Пора на паузу. Хотя одна идея есть, но по идеям в конце.
Рынок ОФЗ
А здесь все немного неожиданно. Рынок ОФЗ стоит на месте уже месяц. Ставки зафиксировались. По трехлеткам они 7,7 - 7,8, по 10-и леткам - более 9%. И это при ставке ЦБ 8%. Причины все те же. Рынок не верит в светлое будущее на длительном периоде. Я тоже особенно не верю, я реалист. И инфляцию мы увидим, и реальное падение доходов на годы. Все это, к сожалению, впереди.
Экономика
Откройте Сбериндекс (https://sberindex.ru/ru).
Динамика потребительских расходов на минимумах роста г/г. Особенно сильное снижение последние недели. Люди смотрят телевизор, слушают обозревателей. Уже никто не говорит что "все будет супер", скорее риторика "у них плохо, но и у нас не особо". И эти настроения постепенно разворачивались в течение месяца, закладывая в наши головы склонность к экономии. И конечно дефляция, кто бы не говорил, что ее нет, но она присутствует, хотя бы сезонная. Сильный рубль и хорошие урожаи делают свое дело - картошку по 20 рублей и помидоры по 70 уже наверное несколько лет нельзя было увидеть на прилавках. Фруктовая витрина вообще сегодня выглядит "все по 100", после совсем недавних "все по 300", а потом "все по 200". Еще электроника, строительные материалы - все это продолжает восстанавливаться в цены начала года, а отдельные товары, которые можно быстро и много привезти уже перевосстановились. Даже недвижимость в отдельных городах дешевеет. Но это скорее следствие сжимающихся расходов и низкого спроса.
На потребление также сказывается то, что в этом году не раздавали деньги для подготовки детей к школе. Это был огромный поток за короткое время разошедшийся на потребительские товары в 2020 и в 2021 годах.
А экономика вполне себе держится. И держится не на последнем издыхании как нам пророчили. Пациент скорее жив, но явно нездоров. Расти экономика точно пока не собирается. Думаю состояние "не собирается" продлится еще не один год, а то и десятилетие. Но так надолго не хочется заглядывать в такой динамично меняющейся внешней среде - тут все зависит от того, куда повернем и будет ли у нас маневр для этого поворота. Сможет ли сильно расти фондовый рынок в таких условиях - большой вопрос.
Валюта
Рубль немного крепчает. Но никого это уже не радует. Рынок осознал, что информация по новому бюджетному правилу - это очередной словесный вброс для недопущения укрепления рубля. Но он не помог.
Далее вспоминаем про дополнительный НДПИ для Газпрома и вероятные дивиденды. Где Газпром берет деньги? Если будет выплата дивидендов, то вместе с дополнительным налогом это 2,4 трлн руб или 40 млрд долларов за 3 месяца. Это огромный навес если Газпром не держит деньги в рубле (это мы вряд ли узнаем, это теперь секрет).
Нетерпеливые физики, скупившие огромное количество валюты также устали ждать. Физики вообще не умеют ждать и всегда хотят быстрых денег. В этом, кстати, и главная причина убыточных в большинстве брокерских счетов.
В общем валюту начинают потихоньку сливать, меняя на вдруг растущие акции или просто забирая из "заначки".
Отпускной сезон закончился. В этом году было не так много Турций и Египтов, но суммы все равно существенные, т.к. эти поездки подорожали из-за авиасообщения в 1,5 раза.
Хоть сальдо платежного баланса уменьшается, но уже нет такого выкупа валюты. Все кто мог уже по-максимуму в валюту залезли и будут ждать ее роста.
В валюте странная небывалая ситуация: падать сильнее некуда, но расти не получается.
А что хорошего можно ожидать?
Из хорошего жду более сильной реакции ЦБ на замедление потребления и дефляцию. На мой взгляд, ставку могут легко опустить на 0,75 уже в эту пятницу. В такой ситуации 0,5 (консенсус-прогноз) будет выглядеть очень скромно. Т.е. можем получить сюрприз конечно не таких масштабов как на прошлом заседании, но сюрприз.
Если ЦБ порадует, то эта радость уйдёт на рынок и его немного встряхнет. Но потом, увы. На быстрый рост чего-либо я бы не закладывался. На мой взгляд, можем достаточно долго теперь ходить 2400-2500 по индексу Мосбиржи, возможно чуть дороже. А если пойдёт негатив за негативом, то чуть дешевле.
И следующим положительным для рынка моментом может стать девальвация рубля, а по сути возврат курсов к 75. Через месяц, 2, 3, кто теперь знает? Все прогнозы бессмысленны, т.к. есть много вводных: цены на ресурсы, санкции, геополитика, бюджетное правило и т.д. С таким обилием валюты на руках и без покупок валюты со стороны государства - еще более непонятно. Любые скачки валюты будут быстро гаситься желающими с ней поскорее расстаться.
Кстати, с покупками валюты Минфином как я понимаю есть еще внешняя причина - не могут договориться с Китаем. Просто купить, юаней в эквиваленте 70-100 млрд долларов в год без согласования в нашей ситуации не получится. Это серьезные деньги даже для Китая. А еще заметили как резко исчез из повестки вопрос про юаневые ОФЗ? А это могла бы быть некоторая альтернатива бюджетному правилу хотя бы временно. Внутренние участники скупают юани и на эти юани выкупают ОФЗ. А накопленные рубли уходят на пополнение дефицита бюджета и гашение старых выпусков ОФЗ. Но здесь точно что-то пока не срастается.
Что делать инвестору
Могу только поделиться тем, что я делаю. Аккуратно подкупаю акции. Если проваливается рынок - докупаю. Планирую пока до 30%.
Валюту продолжаю держать - 30%.
10% фонды недвижимости. Показали себя как самый защитный актив в этом году.
Остальное - ОФЗ - длинные под доходность к погашению более 9.
Вроде все из этого потенциально вкусное, но нигде взрывного роста ждать не стоит. Последние 2 месяца с таким набором депозит просто стоит на месте. Но инвестору главное - терпение. Нужно ждать. А в ожидании собирать то, что неожиданно подешевело. Главное в такой ситуации, когда непонятно куда качнет завтра - диверсификация.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь на канал.
Ссылка на telegram: https://t.me/FinanBlogger. Анонсы, важные новости, а также информация по моим сделкам в режиме реального времени
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Вырезки из статей и информация внутри торгового дня для интересующихся фондовым рынком.
