Данные по инфляции разочаровали широкий рынок и предоставили интересные возможности для долгосрочного инвестора.
Panic sell
Во вторник вышли данные по инфляции (CPI) в США.
В годовом выражении инфляция снизилась до 8,3%, что является позитивным фактором, но не соответствует ожиданиям широкого рынка в 8,1%.
При этом базовая инфляция, в расчете которой не учитывается еда и энергоносители в августе напротив выросла до 6,3% с 5,9% в июле.
В целом не сказать, чтобы в происходящем был заложено какой-то сильный негатив, но рынок смотрит с оглядкой на то, что будет делать ФРС.
Теперь, согласно базовому сценарию, на следующем заседании в сентябре ФРС поднимает ставку на 0,75%. При этом инвестиционные дома и банки уже прогнозируют повышение ставки сразу на 1%.
На мой взгляд наиболее вероятно поднятие ставки на 0,75, а затем еще на 0,5 или возможно удержание ставки на достигнутом уровне в течение какого-то времени. А вот дальше нужно будет что-то делать, потому что закредитованная экономика США не сможет долгое время удерживаться на плаву при такой ставке.
Вместе с тем базовая инфляция выросла на двух факторах:
1. Новые прямые денежные вливания ("Закон и снижении инфляции" и о CHIPS). Итог всегда один и тот же - получающие дотации поднимают цены.
2. Производители закладывают в цены растущие издержки, а издержки напрямую связаны с энергоресурсами. Так что снижение стоимости газа и бензина в США в любом случае замедлит рост цен, просто не так быстро.
Собственно, нужно понимать, что пока еще продолжаются эмоциональные качели на рынке, причем они даже сейчас не отражают реального положения дел (что ниже на конкретных примерах покажу).
В авангарде пострадавших от распродажи... барабанная дробь... Apple. Об этом писал еще год назад, что компания на байбеках раздула капитализацию и лишь ее снижения будет достаточно, чтобы S&P 500 и Nasdaq заметно скорректировались.
Суммарно за 1 день потери рынка составили 3,24 триллиона $.
Немного данных за предыдущий период.
В сентябре мировые управляющие провели серьезное сокращение позиций в акциях и перекладывались в кэш:
Хотя как видно некоторые сектора получили поддержку.
Вместе с тем, большинство мировых управляющих считают доллар рекордно переоцененным к другим валютам.
Аллокация в акциях продолжает снижаться:
Хуже этот показатель выглядел только во времена финансового кризиса 2008 года, когда мировая финансовая система попросту сломалась.
А вот частные инвесторы в минувшие 2 недели напротив начали закладываться на будущий рост в акциях:
Как видим, мнения разделились.
Еще хотел показать исследование Seasonax, которая является лидером в области аналитики сезонных торговых паттернов:
Есть же истории вроде "Sell may and go away", новогоднего ралли и т.д. То есть некая сезонность настроений на рынке.
Так вот согласно исследованию Seasonax этот год содержит в себе еще один исторический паттерн - выборы в США. Исторически, во времена промежуточных выборов и перед основными выборами, акции США показывают хороший рост с конца сентября/начала октября.
Посмотрим, как этот паттерн отработается в этом году.
Что докупал
Надо сказать, что купленные на предыдущем дне бумаги до сих пор в большинстве своем стоят дорого.
Та же Nvidia удерживается выше 130$, хотя я ждал и продолжаю ждать ее на 120$ и ниже, чтобы увеличить долю.
Amazon до сих пор в плюсе примерно на 20%. Fortinet по прежнему выше 50$ за акцию, хотя по фундаменталу стоит она очень дорого. Иными словами, большинство переоцененных компаний до сих пор стоят дорого и широкий рынок продолжает их выкупать.
Так что о том, что все плохо - я бы не стал говорить.
Google ушел процентов на 5 ниже, чем я его покупал, так что на коррекции я удвоил долю:
Невероятная возможность представилась в акциях Intel:
В теории, возможно дальнейшее снижение в район 26$. Но уже сейчас компания стоит крайне дешево. При этом большинство участников рынка накапливали долю с 2017 года на уровне 42-46$.
С учетом строящихся заводов и перехода на новый технологический процесс, а также закона о CHIPS - это отличная история на 5+ лет.
Был вопрос дадут ли HPQ дешевле. Сейчас, по 26-27$, можно купить акции дешевле, чем их покупал Баффетт - 29-32$, и широкий рынок после новости о покупке Баффеттом - 33-42$.
Что касается других интересных бумаг, как и сказал прежде - сейчас они все еще стоят дорого и пока возможности для разумной покупки не предоставляется.
Во вторник ночью я начал докупать Google, Intel и HP. Вероятно, продолжу покупки в ближайшие дни.
О полупроводниках
Отдельно хочу описать ситуация в отрасли производства полупроводников. В последнее время в русскоязычной среде звучало много похоронных маршей над чипами, но хочется копнуть чуть глубже и показать, чем обоснована моя уверенность в Intel (на данный момент самая большая доля среди иностранных акций в портфеле) и Nvidia, а также AMD, Qualcomm и т.д.
Начнем с последней новости, а затем пойдем в обратной хронологии по временной шкале.
Тайваньский производитель Foxconn, являющийся поставщиком Apple, совместно с индийской горнодобывающей компанией Vedenta (цветные металлы) планируют запуск совместного производства чипов и дисплеев.
Проект оценивается в 20 миллиардов $. В рамках проекта может быть создано до 100 тысяч рабочих мест.
Micron инвестирует 15 миллиардов $ в течение следующих 10 лет в новый завод по производству микросхем (оперативная память) в Айдахо. В рамках производства может быть создано до 17 тысяч рабочих мест.
Infenion Technologies (европейский производитель полупроводников, у меня доля этой компании заморожена), в последнем своем отчете указала сохранение повышенного спроса в секторе электромобилей и солнечной энергетики.
SMIC (китайская TSMC) потратит 7,5 миллиардов $ на строительство нового предприятия в Тяньзине. Компания планирует увеличить объемы производства в два раза к 2025 году по сравнению с объемами 2021.
Новое предприятие сможет ежемесячно выпускать по 100 тысяч кремниевых пластин типоразмера 300 миллиметров.
Synopsys, американский производитель инструментов для обработки микросхем, расширяет свое присутствие во Вьетнаме - обучает инженеров-электриков и жертвует лицензии на программное обеспечение для центра разработки микросхем Юго-Восточной Азии.
Samsung объявил о строительстве нового завода полупроводников в США, начало которого в 2022, а закончить строительство планируется в 2024 году. В строительство компания инвестирует 17 миллиардов $.
Там будут выпускаться различные микросхемы, в том числе для 5G-оборудования и систем с искусственным интеллектом
AMD и Nvidia собираются снизить цены на старую продукцию, чтобы распродать накопившиеся запасы и перейти к увеличению производства более современных и мощных чипов и видеокарт.
Не забываем и о том, что Intel строит новые заводы в США, а также расширяет производство в Германии. Также тайваньская TSMC строит новый завод в США, всего в планах у компании до шести заводов, включая первый, о строительстве которого TSMC официально объявила еще в мае 2020 года.
О чем эта история?
В 2020, на фоне слома логистических цепочек и торговой войны США с Китаем мир оказался в кризисе полупроводников. Фактически, существующего производства не хватало для обслуживания всех отраслей - автомобилестроение, смартфоны/компьютеры, умные дома, и т.д. Мировой спрос значительно превысил существующее предложение (допустим, заводы TSMC с 2020 года были загружены на 98% по официальным данным).
Несмотря на существенное сокращение спроса со стороны потребителей на электронику и автомобили на фоне рецессии в США и кризиса в других странах, компании-производители полупроводников закладываются на то, что будущий спрос в новом экономическим бизнес-цикле будет не меньше предыдущего.
Так называемое "перепроизводство" в отрасли было вызвано не объемами производства, а резким сокращением спроса, стремлением людей сократить расходы и сохранить деньги.
Вероятно, перепроизводство в отрасли может наступить не ранее 2025 года, когда большая часть строящихся заводов будут введены в эксплуатацию. Но...
Касаемо этой отрасли, мы имеем как минимум 3 сферы, каждая из которых находится в процессе роста (рынки растут) - это роботизация, автоматизация и цифровизация.
Все три сферы существуют в рамках одного технологического тренда. И нужно сказать, что технологическое развитие в настоящий момент даже в развитых странах находится не дальше, чем на середине пути.
Дальше будет более глубокое и разностороннее внедрение, включая биотехнологии и другие отрасли.
Прежде я выкладывал достаточно много статистики по всем этим сферам и в целом по технологическому тренду. Если вы их видели - то все это для вас должно быть очевидно.
Выводы оставляю за вами.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #финансы #фондовыйрыноксша #инвестиционныйпортфель #рынок акций
