Со своих мартовских максимумов золото обвалилось уже практически на 20% и снижается на протяжении шести месяцев подряд. Предлагаем сегодня разобраться, с чем связана такая негативная динамика последних месяцев и что ждёт золото дальше на горизонте до конца года.
Прежде чем мы попытаемся отыскать ответ на этот вопрос, давайте сначала ответим на другой, более простой: а с чем коррелирует золото? Или что влияет на стоимость золото?
Судя по последней динамике золота, данный актив коррелирует в основном только с доходностью надёжных облигаций (США и Германия) и с какими-либо коллапсами в мировой экономике.
Так, например, давление на стоимость золота оказывают ожидания дальнейшего ужесточения монетарной политики со стороны ведущих центральных банков мира. В первую очередь речь идет о росте процентных ставок со стороны Федеральной Резервной Системы США, Европейского Центрального Банка и Банка Англии. Когда процентные ставки в этих странах растут, это оказывается понижательное давление на золото. Ведь в отличие от облигаций, золото не приносит процентного дохода, поэтому в периоды роста доходности безрисковых инструментов, участники рынка отдают предпочтение облигациям, а не драгоценным металлам.
А когда в экономике или в мире в целом происходят риски военных столкновений или крупномасштабных кризисов, золото обычно растёт. Например, цены на золото, серебро и другие драгоценные металлы достигли самого высокого уровня более чем за год после того, как Владимир Путин объявил о начале СВО
Люди стремились к определенности и хотели владеть активами для сохранения капитала, которые не связаны с финансовыми рынками и полностью независимы от них. Ведь никто не знал, как может повернуться специальная военная операция и экономики каких стран могли рухнуть
Золото больше не защита от инфляции?
Да, многие учебники по экономике говорят именно про эту корреляцию, но как показывает история последних лет- данная зависимость не работает. Если мы посмотрим непосредственно на динамику золота и инфляции, то корреляция оказывается относительно низкой — всего лишь 0,16 за последние полвека.
Каковы перспективы золота в 2022 году?
Июльский индекс потребительских цен показал снижение инфляции с 40-летнего максимума 9,1% до 8,5%. Однако, борьба с инфляцией остается ключевой задачей для регуляторов, тогда как угроза рецессии в экономике пока находится на втором плане. Выступление Пауэлла на симпозиуме в Джексон Хоул подтвердило, что ФРС будет продолжать активную борьбу с ростом потребительских цен, повышая учётные ставки. Кроме того, он отметил, что на следующем заседании в сентябре возможно очередное значительное повышение ставки.
Августовские данные по инфляции в США выйдут уже на следующей неделе. И если предположить, что в июле был всего лишь временный откат по ИПЦ и августе инфляция продолжит расти, то мы можем ожидать довольно серьёзное давление на золото. Ведь как мы с вами выяснили, золото слабеет после каждого высокого ИПЦ или сильного отчета по занятости.
Но если данные по инфляции окажутся «приятными» рынку и всем рисковым активам, то это может внести определённые коррективы в дальнейшую политику ФРС США в сторону более плавного ужесточения ДКП и не столь резкого повышения ставки. Тогда, инвесторы начнут закладывать менее ястребиную политику ФРС и доходность государственных облигаций США пойдёт вниз, а спрос со стороны инвесторов на золото и другие драгоценные металлы возрастёт
📍Но стоит учитывать, что если ФРС не удастся побороть инфляцию в ближайшее время и регулятору придётся повышать процентные ставки слишком сильно, это может привести к хаосу на всех мировых площадках. Ведь если растёт безрисовкая ставка, то это должно приводить к переоценке абсолютно всех в мире активов через ставку дисконтирования.
Это может привести к дефолту многих государств и компаний, что в свою очередь увеличит спрос на золото среди участников рынка, желающих защититься от экономической неопределенности.
Друзья, а как вы думаете, что будет с золотом в ближайшее время?
Если у Вас остались вопросы и вы не понимаете какие-либо взаимосвязи в экономике между доходностью облигаций и рынком акций и золотом, то приходите на наш БЕСПЛАТНЫЙ ВЕБИНАР
Ставь лайк, если статья понравилась.
Подписывайся на самый крутой телеграм-канал по инвестициям "ИНВЕСТОРИЯ News". А еще на YouTube и Инстаграм.
