Активное начало недели в мире финансов, инвестиций и фондовых рынков.
Иностранцы в российских акциях
Очень интересные данные ЦБ опубликовал про наш фондовый рынок.
На конец июня в российском рынке было 18800 иностранных инвесторов с активами на 25,8 миллиардов рублей. При этом наблюдался приток иностранных инвесторов из:
- Таджикистана - за квартал их число на российском рынке выросло на 23%;
- Узбекистана, +17%;
- Турции, +15%;
- Киргизии, +14%.
Что касается "дружественных" стран, то прирост инвесторов произошел из Индии на 11%, Китая на 14%, Сербии на 6%.
Больше всего капитала в российских активах в номинальном выражении у следующих стран:
- Хорватия - 4,4 миллиарда рублей на 34 инвестора;
- Фарерские острова - 2 миллиарда рублей в активах на 2 инвестора;
- Италия - 1,5 миллиарда рублей;
- США - 1,1 миллиарда рублей в активах.
Frank Media выразил точку зрения, что это бывшие россияне, которые успели переехать, но хотят продолжить инвестировать на российском рынке. Я не согласен с агентством.
Какая-то часть - да, может быть. Но как показывает практика, когда кто-то уезжает из своей страны в те страны, где официальные валюты доллары и евро - люди начинают инвестировать в глобальный рынок.
Во-первых, когда ты живёшь на доллары - разумнее делать накопления в долларах.
Во-вторых, кто-то уезжает к чему-то большему, а кто-то уезжает из России. Если человек считает, что Россия непригодна для жизни, то эти предубеждения никак не вяжутся с продолжением инвестиций в Россию.
В-третьих, учитывая все происходящее поселившиеся в других странах и получившие иностранное гражданство россияне попадают под страновые структурные риски заморозки и блокировки.
Так что отдельные инвесторы, да, возможно, бывшие россияне. Но не все.
G7 согласовала введение потолка цен на российскую нефть
В пятницу прошла встреча стран G7, на которой страны договорились о введении ограничений на стоимость российской нефти.
Ограничения касаются российских нефти и нефтепродуктов, поставляемых морским транспортом.
Если они закупаются выше определенной цены (потолка цен), обслуживание их морской перевозки (в том числе страхование и финансирование) будет запрещено.
Конкретный уровень потолка цен будет установлен "широкой коалицией стран, решивших его придерживаться", на основании ряда технических аспектов и будет опубликован, при необходимости он будет пересматриваться.
Сроки введения потолка цен будут согласованы со сроками вступления в силу санкций ЕС (с 5 декабря на российскую нефть, с 5 февраля на российские нефтепродукты).
Будут предусмотрены точечные механизмы смягчения, которые позволят наиболее уязвимым (зависимым от российской нефти) странам сохранить доступ к российским энергоносителям.
При этом страны G7 призывают нефтедобывающие страны увеличить добычу, чтобы сократить волатильность на энергетических рынках.
Тем временем, ОПЕК+ собирается, чтобы обсудить сокращение добычи. Любопытно, что сама Россия выступает против сокращения добычи, хотя очевидно, что ОПЕК+ делает все возможное, чтобы стоимость нефти на мировом рынке оставалась на высоком уровне.
Что я об этом думаю? Сложно сказать. Сам пока не знаю.
Очевидны две вещи:
1. Россия не будет продавать нефть сильно ниже рыночной цены.
Тем более, что впереди еще 3 месяца - этого достаточно, чтобы закончить переориентацию логистики на Восток.
Станут ли Китая и Индия подыгрывать? Китай точно не станет. Индия - под вопросом, но скорее нет, чем да. Сейчас Индия и Китай - крупнейшие покупатели.
2. Что Европа будет делать, если поставки нефти просто остановятся? Перекупать российскую нефть у Китая по более высокой цене.
Но идея в том, что в мире нет мощностей, способных заменить российскую добычу. Это третий по величине добытчик:
После встречи G7 почти сразу японское агентство Kyodo сообщило, что нефть с проекта Сахалин-2 не подпадает под ограничение цены российской нефти, о котором договорились страны G7.
В целом, начиная с марта я писал о глобальном переделе рынка, в котором США постараются отвоевать рынок ЕС. На данный момент можно констатировать, что цель достигнута, но цена была высока - стратегические нефтяные запасы США находятся на минимуме 1984 года.
Запасы нужно будет восстанавливать. Если США продолжат продажу всей свободной нефти в Европу, то просто не смогут восполнить собственные запасы.
Сейчас же ситуация складывается таким образом, что Китай выкупает все выпавшие с европейского рынка объемы российских нефти и газа, перепродает излишки в ЕС. В итоге ЕС все также покупает российские энергоресурсы, но платит за них втридорога.
Ситуация наглядно демонстрирует то, насколько сильно был сбалансирован глобальный рынок энергоресурсов.
Вместе с тем, практически ежедневно продолжают поступать новости, что Германия заполнила хранилища газом на 80%, 90% и т.п.
Новости звучат как-то очень серьезно. Словно проблема решена. Но...
Даже при запасах газа в 95% в Германии газа хватит только на 2-1/2 месяца, если Россия не возобновит поставки.
Клаус Мюллер, президент Федерального сетевого агентства
А Газпром, тем временем, остановил СП-1 в связи с "техническими неисправностями".
Это многогранная проблема, где с одной стороны - обеднение и недовольство населения, с другой стороны - закрытие крупных предприятий, с третьей стороны - рост долгов.
Что касается последнего пункта - страны ЕС стараются возмещать часть выросших расходов на электроэнергию населению, но тут нет особой разницы, будут ли платить люди или государства - это в любом случае растущие долги.
Сегодня начинается Восточно-Экономический Форум (ВЭФ)
На нем будут выступать представители компаний.
Такие мероприятия в РФ ангажированы. Обычно на них все представляется в исключительно позитивных красках.
- Отмечу, что это просто констатация факта, без эмоций. Эмоционально - лучше строить глобальные планы и обсуждать достижения, чем пребывать в упадническом настроении. Отдельные индивидуумы могут себе позволить депрессивное состояние, бизнесы и государство - нет.
Но на такие мероприятия ходят крупные инвесторы. И чаще всего они "покупают" этот позитив.
Так что у российского рынка появляется ещё одна поддержка. Будем посмотреть, как говорится.
Про DXY (индекс доллара к корзине мировых валют)
Рынки (в особенности энергоресурсы, сырьевые товары, драгоценные металлы и крипта) всегда очень болезненно реагируют на рост DXY.
Это воспринимается как "дорогой доллар, который нужно сохранять и накапливать".
Основное движение в индексе DXY началось в мае 2021 года. Технически, было "двойное дно", после которого начался 5-волновой импульс. Сейчас если импульс и не закончился, и может быть еще финальный "вынос", все же находится вблизи точки разворота.
Недавно DXY тестировал отметку в 110. Выше 100 - уже боль, но выше 110 - это уже "panic sell" в обычной ситуации. Сейчас ситуация необычная.
Еженедельный отчет Bank of America о финансовых потоках (движениях капитала):
Глобальный рынок акций: -9,4 миллиарда $, четвертый по величине отток в этом году за неделю.
Акции США: -6,1 миллиарда $, крупнейший недельный отток за 10 недель.
Бонды (облигации) США: +6,5 миллиардов $, крупнейший недельный приток за 7 недель.
По данным индикатора настроений на американском фондовом рынке - Bull & Bear Indicator - впервые за 11 недель вышел из зоны экстремальных медвежьих настроений в акциях. Это сильный сигнал на разворот.
В продолжение темы, обычно DXY укрепляется с ужесточением денежно-кредитной политики в США. Но сейчас значительная часть укрепления доллара и роста DXY объясняется слабостью евро к доллару. Евро в корзине занимает около 50-60% (баланс давно не отражает реальности и служит финансово-политическим силовым рычагом).
При этом ЕЦБ оттягивал повышение ключевой ставки, в то время как ФРС ставку повышал. То есть евро быстро обесценивается, а доллар из-за этого укрепляется.
На этой неделе ЕЦБ, как ожидается, повысит ставку сразу на 0,75 б.п. Это укрепит евро и, тем самым, ослабит DXY.
А снижение DXY - позитив для рынков. Так что в моменте можем увидеть неплохой отскок, как минимум.
Другое дело, как ЕС с этим будет жить - я не знаю. Долгов у них "выше крыши", и они продолжат расти крайне быстрыми темпами до тех пор, пока страны не "переобуются" в своей санкционной риторике (газ, нефть, уголь из РФ).
Про рубль-доллар
Утром 05.09.2022 Мосбиржа остановила торги долларом.
Мосбиржа пояснила, что остановила торги на валютном рынке и рынке драгметаллов в связи с выявленной ошибкой в конфигурации торговой системы валютного рынка.
Интересно, но стоило доллару выйти из треугольника вверх и приготовиться к полету, как на бирже обнаружилась ошибка в конфигурации торговой системы.
Но все же долгожданное событие произошло - из "треугольника" котировки вышли вверх. В связи с чем я, как и прежде, ожидаю прихода в оптимальную для бюджета и экспортеров зону 70-80 рублей за доллар.
Стоит отметить, что аналогичное движение мы увидим и в других валютных парах к рублю, в том числе юань-рубль, гонконгский доллар и евро.
Не знаю, что было утром на Мосбирже. Возможно, кто-то не успел закупиться долларами, или из-за сокращения продаж валютной выручки Газпрома спрос оказался сильно выше предложения, но к обеду ситуация должна была нормализоваться.
Основные тезисы обзора российского рынка за второй квартал от ЦБ
- Средний размер сделок снизился в 2 раза.
- Количество активных клиентов (совершивших хотя бы одну сделку за квартал) снизилось до уровня 2019 года.
- Активное закрытие банковских вкладов, открытых по высоким ставкам в марте 2022 года, не привело к значительному притоку средств на фондовый рынок.
- В основном на рынок пришли малообеспеченные инвесторы.
- Чистый приток средств физических лиц на фондовый рынок снизился до минимального уровня с начала 2019 года.
- Средний счет клиента на брокерском обслуживании снизился до 211 тысяч рублей, а доля клиентов с пустыми счетами за второй квартал не изменилась и составляет 64%.
- Совокупная стоимость активов частных инвесторов сократилась на 20% и составила 5,4 триллиона рублей.
Свежа еще моя память о 2017-2019 годах на российском рынке. В 2017-2018, скажем прямо, рынок был слабым, учитывая низкую ликвидность. 2019 год из этих 3-ех лет можно считать самым лучшим, как по активности, так и по объемам.
Так что откат к 2019 - не такой уж плохой сценарий или, как говорит Баженов - "Могло быть хуже".
В пятничном обзоре я писал, что лето традиционно - слабый период. Люди в отпусках, отдыхают и лечат нервную систему. Основные и наиболее интересные события на рынках начинаются как раз осенью, с сентября.
Ставки по рублевым вкладам в августе стабилизировались на уровне чуть ниже 7%:
Стабильность - это хорошо. Так что сейчас появляется возможность адекватно взглянуть на ситуацию и принять взвешенное решение. Иными словами, именно сейчас возможно начало перетока средств с депозитов в облигации и акции, учитывая большую доходность на вложения.
Также, ослабление DXY станет неплохой возможностью для ослабления рубля, а слабый рубль - позитив для экспортеров.
Отчетность и разморозка активов
Банки попросили ЦБ создать закрытый портал для публикации финансовой отчетности, доступ к которому будут иметь не все. Сам регулятор еще ищет баланс между возвращением рынку прозрачности и защитой от санкций.
Честно говоря, мне сложно представить, как получится публиковать отчетность для ограниченной группы лиц и при этом не допустить утечек информации, которая может дойти до регуляторов из "недружественных" стран.
Но тема болезненная, так как нет понимая, как оценивать бизнес, показатели которого неизвестны. То есть рынок не может производить переоценку стоимости согласно объективным параметрам.
И ладно мы. Допустим, что живя в России, среди компаний, и в новостном фоне мы можем как-то оценить, додумать и пофантазировать. А как быть с иностранными инвесторами, количество которых, как оказалось, растет? Им данная задача "не по зубам".
Что-то решать в любом случае придется...
Глава ВТБ Андрей Костин для решения проблемы заблокированных из-за санкций ценных бумаг предлагает разрешить иностранцам, имеющим средства на счетах типа С, выкупать у россиян зарубежные ценные бумаги.
Пострадало 5 миллионов российских розничных инвесторов, оказались заблокированы из-за санкций активы на триллионы рублей. Суммы огромные, пострадала большая прослойка именно среднего класса, наиболее активная часть населения.
Мы не можем говорить о восстановлении доверия к фондовому рынку и о его перспективах как источника инвестиционного ресурса, пока не решим эту проблему. Так что наша главная задача сегодня - вернуть заблокированные средства розничных инвесторов.
Костин предложил весьма интересную схему - разрешить иностранным инвесторам продавать российские акции, но с условием, что они будут выкупать замороженные иностранные акции у российских инвесторов.
Предложение лично мне кажется интересным и заслуживающим внимания/обсуждения как минимум.
Прежде я часто писал, что в целом не намерен продавать замороженные акции на своем счету. Даже если завтра их разморозят - оставлю как есть.
Но если будет возможность продать замороженные акции иностранным инвесторам по рыночной цене, без дисконта, и откупить бумаги через сохранившиеся и не попавшие под санкции депозитарные цепочки СПБ Биржи - воспользуюсь данным предложением.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #финансы #фондовый рынок #рынокакцийрф #доллар
