Дивидендный сезон в этому году чем-то напоминает лотерею. Слухами и рекомендациями совета директоров, компании подогревают интерес к своим бумагам, а инвесторы гадают, кто из них все-таки выплатит дивиденды, а кто нет.
На очереди компания Лукойл. После слухов о возможной выплате дивидендов акции взлетели более, чем на 10% за день и достигли своего максимума с апреля этого года. История с котировками напоминают ситуацию с Газпромом, которая недавно вызвала волну разочарований и хейта среди инвесторов.
Чего ждать от Лукойла, разбираемся в этой статье.
Как мы знаем компании платят дивиденды из прибыли. Если этой прибыли нет, значит и дивидендов тоже не будет.
Не стоит забывать, что даже если прибыль есть, то компания может направить ее куда-то еще: инвестировать в новые проекты, купить компанию помельче, погасить проблемный кредит, выкупить обратно свои акции, создать некий резерв или все же выплатить дивиденды акционерам.
Тут работает принцип: если компании некуда тратить прибыль, то скорее всего она выплатит дивиденды.
Куда может направить прибыль Лукойл?
В 2021 году доля Лукойла от общемировой добычи нефти составила 2,1%, от добычи российских компаний — 22%. Общая выручка компании за этот период — 9,4 трлн. руб. Это говорит о том, что у Лукойла очень хороший денежный поток.
Дивидендная политика компании зависит от программы обратного выкупа акций и от капзатрат, которые в этом году Лукойл фактически свернул до нуля.
Мы понимаем, что у компании есть рекордная прибыль за 2021 год, и учитывая высокие цены на нефть, скорее всего неплохие финансовые результаты за 1 квартал 2022 года.
Будущего не знает никто, но опираясь на фундаментальный анализ и текущее положение дел компании можно предположить, куда она направит прибыль. Для этого необходимо ответить на несколько вопросов:
➡️ Будет ли компания инвестировать в новые проекты или поглощать другие компании?
Компания преимущественно является экспортером: за 2021 года она получила 8 трлн. руб. иностранной выручки, что составляет 84,9% от всей выручки. При этом основными иностранными покупателями являются Швейцария, США и Сингапур.
Из-за проблем с санкциями компания приостановила крупные инвест-проекты. Сделки поглощения и слияния с другими компаниями в такой ситуации тоже маловероятны.
➡️ Есть ли долги у компании, которые необходимо срочно погасить?
На конец 2021 года у компании были обязательства на 2,3 трлн. рублей, что составляет 34% в активах. При этом все долговые обязательства номинированы в обеспеченных долларовых еврооблигациях с разным сроком погашения. Наибольшую часть долгов планируют погасить в 2026 году и позже, некоторую часть — в 2023 году.
Долговая нагрузка компании не высокая, но весь долг практически полностью номинирован в долларах США. Критической угрозы в этом нет, так как все валютные выплаты покрываются текущим наличием валютного кэша на балансе.
Таким образом мы понимаем, что компания не закредитована, поэтому она не будет тратить прибыль на погашения долга.
➡️ Будет ли Лукойл выкупать свои акции?
Компания уже заявила, что не планирует выкупать акции в этом году.
Какой вывод можно сделать?
Остались два направления распределения прибыли — создание резерва и дивидендные выплаты. В текущей ситуации есть риск, что компания решит направить всю прибыль или ее часть в резерв или на компенсацию убытков текущего и последующего периодов. При этом вероятность выплаты дивидендов остается высокой.
/ Данный разбор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией /
Если вы хотите держать руку на пульсе и понимать, как те или иные события влияют на фондовые рынки, подписывайтесь на наш канал в Дзене, а также на канал в Телеграм — Краш тест, где мы регулярно проводим разборы инвестиционных идей.
Приходите на бесплатный антикризисный вебинар, где делимся собственным опытом инвестирования, лайфхаками и разбираем типичные ошибки инвесторов.
Занять место на вебинар ⤵️
#инвестированиевакции #инвестирование #лукойл #акциикомпаний #грамотноеинвестирование #инвестициивакции #дивиденды #дивидендныеакции #дивидендыпоакциям #дивиденднаядоходность
