Облигации федерального займа (ОФЗ) традиционно рассматривают как альтернативу депозитам. Ставки по госбумагам и депозитам находятся сейчас на сопоставимом уровне, но давайте вспомним базовый принцип инвестиций - диверсификация активов. И особенно это важно во времена экономической нестабильности.
Посмотрим ставки по годовым вкладам в больших банках: они колеблются в диапазоне от 4 до 8% .
ОФЗ с фиксированной ставкой
ОФЗ с фиксированной ставкой имеют сейчас годовую доходность 4-8,5% . Периодичность купонных выплат – полгода. И при этом ОФЗ - гибкий инструмент, поскольку НКД начисляется ежедневно и срок инвестирования выбирается индивидуально.
Короткие ОФЗ ( срок погашения менее 1,5 лет ) являются менее рискованным вложением ,чем долгосрочные. Поэтому мы обращаем внимание на следующие выпуски :
- ОФЗ 26215 ( ставка купона 7%, погашение 16.08.2023) ,
- ОФЗ 26211 (ставка купона 7% , погашение 25.01.2023),
- ОФЗ 26220 (ставка купона 7,4%, погашение 07.12.2022).
Доходность длинных ОФЗ с погашением после 2027 года - более высокая, около 8,5%.
ОФЗ с переменным купоном
На российском рынке представлены государственные облигации ОФЗ-ПК- с переменным купоном, величина которого привязана к RUONIA.
RUONIA (Rouble Overnight Index Average) — индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов на условиях «overnight». Эта ставка отражает стоимость необеспеченного рублевого заимствования банками с минимальным кредитным риском. Обычно RUONIA колеблется около уровня ключевой ставки, но может отклоняться от нее.
В логику этих облигаций заложен механизм страховки от резких изменений процентных ставок на денежном рынке. Купон этих облигаций изменяется вслед за ключевой ставкой. Происходит это не сразу, а с шестимесячным запаздыванием. Размер очередного купона по ОФЗ-ПК определяется как средняя ставка RUONIA за последние 6 месяцев до даты определения купона плюс фиксированная премия, которая различается от выпуска к выпуску. Примером является выпуск ОФЗ 29014 с погашением в 2026 году. Ликвидность в стакане по этому выпуску позволяет продать ценные бумаги на сумму более 40 млн руб.
Инфляционные ОФЗ-ИН
Инфляционные ОФЗ приносят инвесторам доход, равный инфляции + дополнительный процент.
Примеры :
- выпуск ОФЗ 52001 с погашением в августе 2023 года , ставка купона 2,5 %
- выпуск ОФЗ 52002 с погашением в феврале 2028 года , ставка купона 2,5%.
Номинал инфляционных облигаций индексируется на величину инфляции ежедневно, по индексу потребительских цен. Изменение происходит с запозданием на три месяца.
Весной мы видели инфляцию на максимальных уровнях за последние 7 лет. Августовский прогноз Банка России на 2022 год - от 12% до 15%, на 2023 год – от 5 до 7%. Но каким фактически будет уровень инфляции дальше, на фоне динамичной экономической ситуации, неясно. Может быть возврат на уровень 5%, а может быть, повторится ситуация 1990-х (десятки процентов в год). Поэтому логично обратить внимание на инфляционные ОФЗ.