Слишком свежи воспоминания истории с Газпром. Когда, казалось бы, вопрос с дивидендами был решён и никто из акционеров не ожидал подставы. Но, правительство решило иначе. Как итог, мы стали свидетелями красивой комбинации, где всю прибыль компании получили не акционеры, а государство.
Теперь же у держателей акций нефтяного сектора после событий с Газпромом, невольно возникает вопрос: а не ждёт ли эти компании такая же участь с изъятием через разовый НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых). Давайте разберём на цифрах:
Спотовый газ в европейском хабе TTF год назад стоил $450 за 1000 куб. м., сейчас – $1850 или в 4 раза больше. Средняя стоимость трубопроводного газа в 2021 году для Европы – $274 за 1000 куб. м. Поэтому несмотря на снижение объёмов экспорта на треть, контрактные цены Газпрома сейчас достигают $800. Таким образом, в 2022 году снова можно ждать рекордной прибыли.
Биржевая цена российского сорта нефти Urals = $65, дисконт к Brent ($97) составляет 33%. При сделках с индийскими покупателями в обход санкций, дисконт порой достигает 40%. Столько же стоила нефть Brent год назад. Значит никакой сверхприбыли у нефтянки на самом деле не образовалось.
Рассчитывать на снижение дисконта в ближайшее время не стоит. В декабре вступает в силу нефтяное эмбарго в ряде стран Евросоюза, в том числе в Германии. В таких условиях потребность в альтернативе лишь возрастёт, и покупатели получат дополнительные аргументы, чтобы сбить ценник. А если Западу удастся согласовать хотя бы для себя предельные цены на российскую нефть (обсуждается потолок $40-60) – тем более.
Газпром – госмонополия, у которой изъять сверхприбыль вопрос лишь техники. Мы уже видели, что это можно провести законом за 1 заседание Госдумы. С нефтянкой ситуация сложнее, но дело даже не в этом. Изъять прибыль – значит усугубить проблему недофинансирования нефтедобычи и разведки. А эта проблема стоит остро, еще с 2020 года. Теперь же, сильно возросли и затраты на логистику – танкеры приходится гонять на другой конец света.
Не стану говорить, что нефтяники бедны, как мыши. Но и раскулачивать дойную корову бюджета будет, как минимум, недальновидно. Хотя, в текущей ситуации я уже ничему не удивлюсь.
А вы как считаете, «разденут» нефтяников или пощадят?
#финансы #финансы с настей #санкции #российская нефть
