В последнее время гадание на таро кажется единственным вариантом хоть как-то добавить ясности в этой неопределенности. Но не будем бросаться в отчаяние, тяжелые времена рождают сильных людей. Как истинные разумные инвесторы мы продолжим хладнокровно анализировать интересные компании и регулярно покупать их акции с прицелом на долгий срок, а итог всего этого будем как и раньше показывать вам.
Сегодня я продолжаю пополнять свой портфель на 12,5 тыс. рублей и покупать на них ценные бумаги. В этот раз мы решили купить акций очередной российской компании, и наш взор упал на не самую популярную и достаточно небольшую телекоммуникационную компанию — «Таттелеком». Что это за компания?
«Таттелеком» — это крупнейший в Татарстане универсальный оператор связи с штаб-квартирой в Казани. Компания предоставляет услуги фиксированной телефонии, доступа в Интернет по различным технологиям, цифрового и кабельного телевидения, ну и конечно же мобильной связи. Большей частью акций «Таттелеком» владеет компания «Связьинвестнефтехим», которая ожидаемо принадлежит республике Татарстан.
Рис. 1. Структура акционерного капитала «Таттелеком», источник investfuture.club
Сразу оговорюсь, что подробный разбор «Таттелеком» с визуализацией и мнениями аналитиков мы выложили на нашей платформе IF+. Там также много других разборов популярных и не очень компаний на российском и иностранных рынках. Здесь же мы рассмотрим лишь основные моменты, почему эта компания интересна к покупке.
Обзор рынка телекоммуникационных услуг России в 2022 году
Начнем с того, что объем рынка телекоммуникационных услуг в России основную часть времени показывает положительную динамику. Так, в 2021 году он показал рост более чем на 4% и составил 1,8 трлн. руб.
Наибольшую долю на этом рынке занимает мобильная связь — 64%, а наибольший рост показывает сегмент мобильного интернета, темпы роста которого в 2021 г. составили около 12,5%.
Финансовое положение «Таттелеком» в 2022 году
На чем же зарабатывает наша «Таттелеком»? Как ни странно, наибольшую долю доходов (42%) в структуре выручки компании составляет именно сегмент Услуг доступа в интернет. В 2021 году этот сегмент показал рост выручки на 9,3%. В целом же за год компания заработала 9,9 млрд руб., что на 1,5% выше показателя 2020 года. Прибыль компании за тот же период прибавила 33,7% — до 2,5 млрд руб.
Рис. 2. Выручка и прибыль «Таттелеком», млн руб.
И хотя, результаты вышли впечатляющими, не обошлось без ложки дёгтя. В первом квартале этого года компания отчиталась о росте себестоимости услуг на фоне санкций и инфляции. Рост затрат составил почти 10%, а чистая прибыль по итогам первого квартала снизилась на 11,3% — до 382 млн руб.
Грамотное управление «Таттелеком»
Что еще можно сказать о сегодняшнем кандидате? Например то, что у компании очень грамотный менеджмент. В 2013 году компания приобрела мобильного оператора «СМАРТС-Казань» и стала развивать услуги мобильной связи. После этого руководство взяло курс на снижение долговой нагрузки.
В 2021 году свободный денежный поток компании составил около 3 миллиардов рублей при собственной капитализации 5,8 млрд руб. Вместо того, чтобы направить эти средства на дивиденды, компания снизила долговую нагрузку. Теперь чистый долг у «Таттелеком» отрицательный, а свободный денежный поток в будущем она сможет направлять на финансирование новых поглощений или на те же дивиденды.
К слову дивидендная доходность «Таттелеком» находится сейчас на уровне 5,6% годовых, а на выплаты акционерам направляется 50% от чистой прибыли по РСБУ. Если компания вдруг решит изменить дивидендную политику, это станет отличным драйвером роста для ее акций.
Рис. 3. Дивиденды «Таттелеком», рублей/акция
Оценка стоимости акций «Таттелеком» в июле 2022 года
Стоимость акций «Таттелеком» упала с начала года на 20%. Для сравнения индекс Мосбиржи за тот же период потерял порядка 45%.
Рис. 4. Динамика стоимости акций «Таттелеком», источник tradingview.com
По мультипликаторам компания стоит 4 годовые прибыли, а отношение EV к EBITDA находится на уровне 2. По стоимости конкуренцию компании может составить только «Башинформсвязь» как наиболее мелкий и дешевый телеком-оператор.
Покупка акций «Таттелеком» в июльском выпуске «ИнвестШоу»
«Таттелеком» — обыкновенная телекоммуникационная компания. Её доходы растут не очень быстро, но стабильно. А за счет инновационных решений, таких как например IP-домофония с видеонаблюдением и управлением через смартфон, выручка еще может показать неплохие темпы роста. Из рисков можно отметить низкую ликвидность акций, так как компания относится к третьему эшелону, а также высокую конкуренцию со стороны более крупных телекомов, таких как МТС, Билайн, Ростелеком и Мегафон.
Тем не менее грамотное управление, низкая оценка и хорошая дивидендная история делают эту компанию привлекательной к покупке для большей диверсификации портфеля.
Динамика «Ленивого» портфеля в июле 2022 года
Давненько мы не смотрели на результаты «Ленивого» портфеля. Давайте исправим это упущение. Общая годовая доходность по нему сейчас отрицательная -10%. При этом за июль она подросла на 2%.
Рис. 5. Доходность «Ленивого» портфеля в июле 2022 года, источник intelinvest.ru
Наибольшую долю в портфеле занимают акции Фосагро, по ним же и самая высокая бумажная прибыль — плюс 157%. Второе место по прибыли занимает TCS Group, по этим бумагам у меня плюс 92%. Далее идет Русгидро с прибылью в 42%, а за ней Белуга с Мосбиржей, которые подросли с момента покупки на 3 и 2 процента соответственно.
Рис. 6. Самые прибыльные бумаги «Ленивого» портфеля, источник intelinvest.ru
На этом прибыльные позиции в нашем портфеле заканчиваются. Посмотрим теперь на самые убыточные. Сильнее всего из портфеля просели акции VK: бумажный убыток по ним составляет аж 82%. Далее идет Polymetal, который недавно объявил о продаже всех российских активов. По нему убыток составляет 80%. Ну и замыкает тройку аутсайдеров китайская IT-компания JOYY с убытком в 73%.
К счастью, на каждую из всех трех акций приходится в портфеле не более 2%, поэтому их влияние на общую его динамику невелико. По остальным бумагам мы хоть и видим убыток из-за мощного февральского обвала, он все-таки не так сильно удручает. Хотя, конечно, приятного все равно мало. У меня нет цели показывать вам только позитив, поэтому говорю как есть.
#инвестиции #таттелеком #кудаинвестировать #корпоративные акции #инвестироватьвакции