Две недели пролетели незаметно, и наступила пора пополнения брокерского счета и покупки очередных российских акций. Утром 28 июня мой портфель выглядел следующим образом:
Хороший плюс по акциям не должен никого смущать — это не моя заслуга, а рост российского рынка в целом. Что стало причиной этого? Ничего особенного, новых санкций нет и на том спасибо :)
Для начала пройдусь по новостям отдельных эмитентов из моего портфеля, а потом расскажу о новых компаниях, которые я в него добавлю на этой неделе.
Сбербанк — рост котировок без каких-либо новостей. Зеленый банк уже под всеми возможными санкциями, и вряд ли какие-то новые внешние ограничения способны повлиять на его работу.
Большое количество негатива обрушило акции до неприличных уровней — бизнес компании до сих пор торгуется дешевле его балансовой стоимости. Происходит банальная переоценка рынком — участники понимают, что Сбербанк уж слишком перепродан.
Газпром выглядел слабее рынка и один из немногих за прошедшие две недели показал падение. Все дело в том, что 21 июня МинФин объявил о желании ввести временную надбавку к НДПИ на добываемый газ и эта мера относится именно к «народному достоянию».
Сумма дополнительного налога немаленькая — около 416 млрд. рублей, и взыскана она будет с прибыли за 2022 год. Поэтому рекордным дивидендам за 2021 год, теоретически, ничего не угрожает. По итогам же 2022 года, по мнению экспертов, дивиденды Газпрома составят 80-100 рублей, а новый налог отнимет из них всего около 9 рублей.
Металлурги — одни из лидеров роста при крайне негативном новостном фоне. Тут и снижение цен на продукцию внутри страны, и недозагрузка мощностей из-за невозможности сбыть произведенный металл, и падение выручки в 5-7 раз по сравнению с прошлым годом.
Текущий рост можно объяснить общим настроением на рынке и неким техническим отскоком после предыдущего серьезного падения. Так что я вполне допускаю снижение на 25-30% к сентябрю, когда все проблемы металлургов проявятся в полной мере.
По Лукойлу никаких важных новостей не выходило; компания, на мой взгляд, продолжает торговаться на очень интересных для покупки уровнях. Судя по статистике, наши нефтяные потоки довольно успешно переориентировались в Индию и Китай, но скидка на российскую нефть остается высокой.
По Сегеже и Позитиву тоже ничего нового, за исключением появившихся слухов о возможном приобретении Сегежей заводов ушедшей из России IKEA. Если это и произойдет, то только через 2-3 года, но это может стать крупнейшим драйвером для бизнеса компании.
Во время прошлой покупки я писал, что для большей диверсификации в этот раз вместо Лукойла я куплю другую компанию из нефтяной отрасли, а для снижения доли металлургов выберу две компании из совсем других сфер. На каких эмитентах я остановился?
В моем портфеле уже есть нефтедобытчик с самой высокой долей экспорта в недружественные страны, поэтому хочу уравновесить его компанией, максимально нацеленной на внутренний рынок и на продажу нефти в дружественные страны. Это, разумеется, Татнефть.
Решающими для меня стали следующие факторы:
- растущая доля переработки нефти — если в 2017 году этот сегмент в бизнесе составлял 27%, то в 2021 году показатель вырос до 45%;
- хорошая маржинальность — 16% в прошлом году против 10% у той же Роснефти;
- небольшой объем экспорта нефти в недружественные страны, в основном, в Словакию по нефтепроводу «Дружба», на который санкции пока не распространяются;
- отрицательный долг, что позволит и дальше направлять 50% от прибыли на выплату дивидендов.
Рынок прекрасно осознает устойчивость Татнефти к новым санкциям, поэтому ее акции и выглядят дороже конкурентов по мультипликаторам.
Еще одним новым именем в моем портфеле станет крупнейший в стране девелопер — компания ПИК. За последние две недели вышло несколько очень хороших новостей для строительной отрасли:
- снижение льготной ипотеки до 7% и высокая вероятность дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ;
- представление вице-премьером Хуснуллиным новой Стратегии развития строительной отрасли до 2030 года — правительство делает на нее огромную ставку, о чем я недавно подробно писал.
Разумеется, этот позитив сразу отразился на котировках компании — они выросли более чем на 40%. Кто-то может сказать, что заходить в «ракету» уже поздно, но годовой график говорит о другом — акции почти в два раза ниже максимумов сентября 2022 года:
Кроме того, стратегия развития отрасли рассчитана до 2030 года, так что в 2022 году заходить в ПИК явно не «поздно» :)
И последний новичок моего портфеля — АФК Система. Почему я ее выбрал? Бизнес Системы уникален для российского рынка — она владеет долями многих известных публичных и непубличных компаний. Последним она помогает развиваться, а затем выводит на IPO и частично продает свою долю.
АФК Система владеет долями следующих публичных компаний:
- МТС — доля 50,3%;
- Сегежа — 70,9%;
- Озон — 31,8%;
- Эталон — 29,8%.
И непубличных:
- Степь (крупнейшая аграрная компания юга страны) — доля 100%;
- Медси (сеть медицинских клиник) — доля 100%;
- Биннофарм (фармацевтическая компания) — доля 88,8%.
Самое интересное, что сумма долей только публичных компаний уже превышает рыночную капитализацию Системы, то есть она недооценена рынком. Все дело в большом долге и отсутствии дивидендов — это отпугивает инвесторов. Придут ли котировки к справедливой стоимости? Неизвестно, поэтому доля компании в моем портфеле будет небольшой.
Таким образом, на этой неделе я купил:
- Газпром — 10 акций по 295 рублей;
- Сбербанк П — 30 акций по 132,67 рублей;
- Татнефть П — 9 акций по 409,9 рублей;
- Positive – 1 акция по 897,2 рублей;
- Сегежа — 100 акций по 8,334 рублей;
- ПИК — 2 акции по 767 рублей;
- АФК Система — 100 акций по 14,84 рублей.
Пришлось внести на счет на 400 рублей больше, чем планировал. Так выглядит мой портфель после этих покупок:
Сбербанк (25%), Газпром (19%), Лукойл (13%) и Татнефть (12%) - крупнейшие доли в портфеле, на каждую из остальных 6 компаний приходится примерно по 5%:
Следующая моя покупка будет 14 июля, надеюсь, рынок к тому моменту будет чуть пониже :)
Телеграмм-канал "Разумное инвестирование" - дополнительные материалы, инфографика, статистика.
Всем спасибо за внимание!
