Финансовые рынки находятся под давлением ужесточения монетарных условий крупнейшими мировыми центральными банками. Регуляторы повышают ставки, пытаясь сдержать устойчиво высокую инфляцию и предотвратить ослабление нацвалют. О том, что ожидать инвесторам в ближайшие две недели, рассказали аналитики ИК «Фридом Финанс» в новом инвестиционном обзоре.
В 2022 году накапливавшаяся с годами уверенность в неизменности действий ФРС в поддержку рынков серьезно пошатнулась. Больше никто не рассчитывает на снижение ставки или наращивание баланса регулятора. На сегодня ФРС твердо намерена подавить инфляцию. Однако меры регулятора пока лишь косвенно влияют на инфляцию, зато с ужесточением монетарной политики усиливается риск рецессии. Ожидание повышения процентных ставок на сегодня привело к снижению рыночной стоимости американских акций на $10 трлн.
В конце 2021-го вероятность рецессии в экономике США оценивалась в 20% при норме 15%. А уже в конце прошлой недели макроэкономисты ведущих инвестиционных домов закладывали вероятность экономического спада в 2023 году минимум в 35%.
Инвесторы не потеряли надежду
Невзирая на усиление риска рецессии, прогнозы прибыли компаний, входящих в S&P 500, на 2023 год улучшались до конца мая. Если среднюю по индексу прибыль на акцию в декабре прогнозировали на уровне $243,79, то в конце марта этот ориентир повысился до $248,13, а в мае достиг максимума на отметке $250. Затем на прошлой неделе консенсус по EPS опустился до $249,31. Так инвестсообщество отреагировало на публикацию июньской статистики по инфляции, значительно превысившей ожидания, что сигнализирует о возрастающем риске экономического спада. В результате создалась парадоксальная ситуация: с одной стороны, участники рынка ждут рецессию, с другой — рассчитывают, что прибыль компаний продолжит расти.
Однако в реальности возможно только одно из двух. Исходя из текущих макроэкономических условий, вполне можно предположить, что прогнозы в отношении прибыли на акцию продолжат корректироваться в ближайшие два сезона квартальной отчетности.
Волатильность продолжается
Ранее мы ожидали, что к концу первой половины текущего года волатильность будет затухать по мере замедления инфляции. Однако с учетом новых статданных есть основания прогнозировать сохранение повышенной волатильности. Инвесторам стоит принимать это обстоятельство во внимание при формировании портфеля. В то же время усиление турбулентности совсем не означает, что все эмитенты будут показывать одинаково слабые результаты до конца года. Среди публичных компаний всегда есть те, что лучше приспосабливаются к меняющимся реалиям, и это напрямую отражают квартальные отчеты. Актуальными примерами этого служат Chewy (CHWY), Oxford Industries (OXM) и Signet Jewelers (SIG), которые не только представили сильные результаты за первый квартал, но и повысили прогнозы до конца 2022 года. В то же время стоит быть готовыми, что по итогам предстоящего сезона отчетности компаний, адаптировавшихся к новым условиям, станет меньше, чем по итогам минувшего. Однако рыночный консенсус предполагает, что в S&P 500 их число составит примерно 120. И на самом деле это не так мало.
#инвестиции #акции #рынок сша #фондовый рынок
