Сегодня мы рассмотрим группу НЛМК, одну из крупнейших сталелитейных компаний в мире.
О компании:
Группа НЛМК — это вертикально интегрированный бизнес, контролирующий все производственные циклы: от разработки и добычи сырья до дальнейшей переработки и выпуска готовой продукции с высокой добавленной стоимостью. Главный актив группы — Новолипецкий металлургический комбинат, крупнейший в России.
Структура выручки компании по типу продукции
Структура выручки компании по регионам
Объем производства стали в разных компаниях, млн тонн
Структура акционерного капитала
Как мы видим один человек владеет почти всей компанией
Почему акции могут вырасти
Эффективная компания с неплохими мультипликаторами. НЛМК — эффективная компания, которая не стоит на месте, модернизируя и расширяя производство. НЛМК умеет контролировать себестоимость производства, имеет ощутимую долю валютной выручки, защищающей ее от возможной девальвации рубля. Все это помогает компании достаточно успешно переживать даже не лучшие для металлургической отрасли времена. Это подтверждается и значением мультипликатора ROE, которое в последние годы постоянно выше 20%.
Также НЛМК хорошо контролирует долговую нагрузку. Если смотреть на мультипликаторы в сравнении с конкурентами, то компания находится посередине между «Северсталью» и ММК по рентабельности собственного капитала и стоимости.
Дивиденды. Безусловно, НЛМК — это одна из лучших дивидендных историй на российском фондовом рынке. А дивиденды у нас очень любят. В среднем при любой конъюнктуре в последние годы компания обеспечивала двузначную дивидендную доходность для своих акционеров. Конечно, такие показатели не остаются незамеченными инвесторами.
Почему акции могут упасть
И снова про конъюнктуру. Как и многие отрасли, зависящие от цен на сырье, металлургия циклична. Это нужно обязательно учитывать при инвестировании в металлургов и, в частности, в НЛМК. Да, в последний год цены на сталь кардинально выросли, но все может измениться. К тому же правительства начинают активно бороться с инфляцией, которая все растет и в России, и в США, да и во всем мире.
В России уже практически в два раза увеличили ключевую ставку по сравнению с рекордным минимумом, а в США решили перестать считать инфляцию временной. Возможно, скоординированные действия монетарных властей дадут плоды — и цены, в частности на сталь, начнут падать. Ну и не забываем про избыток производственных мощностей в отрасли.
И снова про налоги. В обзоре «Северстали» мы уже подробно разбирали, что налоговая нагрузка на российские металлургические компании возрастет. Также не стоит забывать про периодическое введение пошлин на импорт стальной продукции в других странах для защиты своих производителей. Например, такие пошлины ввели в 2018 году в США, а срок введенных в 2019 году в Евросоюзе заградительных пошлин продлили до 2024 года.
Итог
НЛМК — крупнейшая российская металлургическая компания с обширным международным бизнесом. Благодаря высокой обеспеченности сырьем, постоянной работе над эффективностью и хорошей диверсификации НЛМК регулярно показывает достойные финансовые результаты и выплачивает солидные дивиденды. Компания не останавливается на достигнутом и активно инвестирует в свое развитие.
2021 год стал для нее крайне успешным из-за прекрасной рыночной конъюнктуры. Вслед за финансовыми показателями и ожидаемыми дивидендами вверх пошли и котировки акций. Но сейчас конъюнктура, похоже, ухудшается, правительства активно взялись за борьбу с неутихающей инфляцией — и это уже негативно отразилось на котировках. Возможно, это только начало.
В итоге НЛМК — это прекрасный бизнес, акции которого — одни из основных кандидатов на попадание в портфель дивидендного инвестора в российский фондовый рынок.
