Друзья и коллеги!
Закрытие индекса S&P 500 в этот понедельник, 13 июня 2022 года, только подтвердило то, о чем многие инвесторы и аналитики говорили в течение нескольких месяцев, что эталонный индекс компаний с большой капитализацией находится в тисках медвежьего рынка. S&P 500 SPX, -3,88% упал на 151,23 пункта, или 3,9%, до 3749,63 пункта, что на 21,8% ниже рекордного закрытия 3 января и превысило порог отката в 20%, традиционно используемый для определения медвежьего рынка. В мае этого года S&P 500 уже торговался ниже порога "медвежьего рынка", но не закрылся ниже него. Впоследствии акции отскочили, но с тех пор отскок прекратился, поскольку опасения рецессии усилились.
Акции в США понесли большие потери в понедельник после того, как основные индексы показали худшую неделю с января текущего года. Основная причина слабости рынка была связана с пятничным релизом майского индекса потребительских цен, который вырос до 8,6% в годовом исчислении и до очередного 40-летнего максимума. Инвесторы опасаются, что Федеральной резервной системе придется повышать ставки даже более агрессивно, чем ожидалось, что может привести к рецессии в экономики, из-за их усилий по сдерживанию инфляции.
Безусловно, многие инвесторы и аналитики считают 20-процентный откат слишком формальным, если не устаревшим показателем, утверждая, что акции уже давно ведут себя по-медвежьи.
Обратите внимание, что цена закрытия S&P 500 в этот понедельник означает, что начало медвежьего рынка датируется от максимума рынка от 3 января 2022 года. Медвежий рынок будет считаться оконченным, когда S&P 500 поднимется на 20% по сравнению с минимумом, который будет достигнут рынком. Проблема в том, что пока не ясен то дно рынка, которое будет им достигнуто.
Со времен Второй мировой войны было 17 медвежьих или почти медвежьих рынков. Снижение рынков в среднем длятся около года, что приводит к среднему снижению от пика до минимума всего на 30%.
Помимо средних значений, продолжительность и глубина медвежьих рынков в прошлом сильно различается. Самое резкое падение, от пика до минимума почти на 57%, произошло за 17 месяцев, которые ознаменовали 17-месячный медвежий рынок, сопровождавший финансовый кризис 2007-2009 годов. Самым продолжительным было падение на 48,2%, которое длилось почти 21 месяц в 1973-74 годах. Самым коротким было падение почти на 34%, которое произошло всего за 23 торговые сессии, поскольку начало пандемии COVID-19 спровоцировало глобальное падение, которое достигло дна 23 марта 2020 года и ознаменовало начало текущего бычьего рынка.
Завтра, 15 июня 2022 года, ФРС объявит об очередном повышении учетной ставки, минимум на 0.5%, а некоторые ожидают и более резкого поднятия ставки. Сначала JPM , а теперь и Goldman, ожидает, что ФРС поднимет учетную ставку сразу 75 б.п. в среду, но и предупреждает, что, делая это, ФРС «рискует» спровоцировать рецессию в экономике. Правда, сейчас перед ФРС стоит задача решить проблему инфляции в ближайшем будущем.
Goldman пересмотрел свой прогноз, включив в него повышение на 75 базисных пунктов в июне и июле. Это быстро сбросит уровень процентной ставки по фондам до 2,25-2,5%, что является средней оценкой нейтральной ставки FOMC. Затем Goldman ожидает повышения на 50 б.п. в сентябре и на 25 б.п. в ноябре и декабре при неизменной терминальной ставке 3,25-3,5%. Впрочем, это уже не будет иметь большого значения, поскольку к тому времени США будут находиться в глубокой рецессии.
ФРС, во главе с Джеромом Пауэллом, с 2018 года проводила политику монетарного стимулирования, наводнив экономику деньгами и спровоцировав рекордную инфляцию. Особенно заметно увеличился баланс ФРС после весны 2020 года, когда антипандемийная компания по стимулированию экономики и поддержке населения, проводилась особенно активно. Эмиссия денег, которые не обеспечена ростом экономики, ведет к инфляции, что собственно мы сейчас и наблюдаем. Можно, конечно, винить в росте цен на топливо или продукты питания президента России, но, толку от этого мало, так как причина текущей инфляции лежит внутри США. Именно США являются главным экспортером инфляции в мире, они же и корень всех проблем в мире.
Чем текущее ужесточение ДКП в США грозит России?
Во-первых, любая рецессия в крупнейшей экономики мира, грозит снижением экономической активности в других странах, вплоть до наступления рецессии у них. Это главный риск.
Во-вторых, рецессия - это снижение спроса на энергию, потребительские и инвестиционные товары, и как следствие, снижение цен на них. Россия страна экспортер энергетических ресурсов и продовольственных товаров, так что, учитывая то, что и сейчас наши товары продаются на рынке с дисконтом, есть риск более существенных денежных потерь в будущем.
В-третьих, удорожание денег, вследствие увеличения учетной ставки в США, уменьшит доступность кредита и инвестиций. Принимая во внимание, что США и их "шестерки" в мире запретили любые инвестиции в Россию, фактически отрезали нашу страну от мировой финансовой системы (Московская биржа объявила, что с сегодняшнего дня, 14 июня, приостановила торги швейцарским франком. Принятое решение биржа объяснила «затруднениями в проведении расчетов в швейцарском франке» из-за санкций Швейцарии. Исполнение обязательств по ранее заключенным сделкам продолжается в обычном режиме), то рассчитывать мы можем только на себя и те дружественные страны, которые готовы с нами работать. Но, и у них возникнут проблемы в экономики, и им явно будет не до активного развития кооперации с Россией, так что, инвестиционного бума ждать пока не приходится.
Кратко подводя итоги всего выше написанного, можно сказать следующее: 2022 год останется крайне сложным в экономике и геополитике, ждать ралли на фондовом рынке не стоит, ни в мире, ни в России. Падение фондовых рынков в США и других ведущих странах только в разгаре, и заметные ценовые отскоки не должны вводить в заблуждение и напрасно обнадеживать. Пока не будет побеждена инфляция, говорить о нормализации ситуации не стоит.
Друзья, спасибо за поддержку канала, Ваше внимание и комментарии. Я всегда рад ответить на Ваши вопросы к комментариях или пожелания!
Дзен-канал "Венчурные инвестиции"
Телеграмм-канал "Венчурные инвестиции"
