Снижение ключевой ставки даже на 2 процентных пункта 10 июня не окажет существенного влияния на курс рубля по отношению к доллару и евро, считают экономисты и финансисты. По их словам, такой порог снижения уже заложен в курс нацвалюты. После заседания совета директоров ЦБ по ставке 10 июня доллар не поднимется выше 62 рублей, а евро – 66 рублей, указали эксперты.
Какой будет ставка
На заседании совета директоров в пятницу 10 июня ЦБ снизит ключевую ставку с текущих 11% до 9-10% годовых. То есть на 1-2 процентных пункта (п.п.). Такой прогноз «Газете.Ru» дали в аналитическом подразделении Сбербанка SberCIB Investment Research. В финансовом холдинге «БКС Мир инвестиций» назвали наиболее вероятным диапазон 9,5-10% годовых. Прогноз в 9,5% годовых подтвердили в рейтинговом агентстве «Эксперт РА». В банках уверены, что ЦБ остановится на 10% годовых: так считают в Газпромбанке, «Зените», «Уральском банке реконструкции и развития» (УБРиР), Московском кредитном банке и «Русском стандарте». В НИУ ВШЭ и рейтинговом агентстве АКРА согласны с прогнозом кредитных организаций.
«ЦБ снизит ставку по крайней мере на 1 п.п. до 10% годовых. Но высока вероятность и снижения сразу до 9%. Темпы роста инфляции остаются околонулевыми, а склонность населения к сбережению — высокой. Рубль продолжает торговаться к доллару вблизи наиболее крепких уровней за четыре года. А инфляционные ожидания населения и бизнеса вернулись к показателям прошлого года. Это позволяет беспрепятственно вернуть ключевую ставку к уровням начала февраля в самое ближайшее время. Что важно ввиду острой потребности экономики в кредитных средствах из-за сокращения импорта», — отметил старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин.
Начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин считает, что вариант со снижением к 10% годовых выглядит наиболее вероятным. Но символичным было бы решение установить ставку на уровне 9,5% годовых, добавил он.
Во втором случае ставка вернулась бы на исходные позиции, с которых в конце февраля произошел ее внеплановый скачок до 20%. ЦБ пойдет на снижение ставки из-за снижения инфляционных ожиданий, дефляции, слабой потребительской активности, уменьшения объемов кредитования граждан и компаний, а также все еще достаточно крепкого рубля.
В течение прошлого года Банк России ступенчато поднимал ставку — в общей сложности на 4,25 п.п. В начале 2022-го после очередного пересмотра она достигла 9,5% годовых. Затем регулятор поднял ее сразу до 20% на фоне санкций. 18 марта ставка была сохранена на этом уровне. 10 апреля ЦБ снизил ставку до 17% годовых, 29 апреля – до 14%. 26 мая ключевая ставка была уменьшена до 11% годовых.
Снижение ставки не повлияет на рубль
Смягчение денежно-кредитной политики в теории должно ослабить рубль, который на прошлой неделе укрепился на 7,5% по отношению к евро и на 8,6% — к доллару.
Но текущее снижение ключевой ставки даже на 2 п.п. не окажет влияния на курс рубля по отношению к американской и европейской валюте, уверены в «БКС Мир инвестиций», «Эксперт РА», УБРиР, «Русском стандарте», «Открытие инвестиции», «Зените».
Главный экономист агентства «Эксперт РА» Антон Табах уточнил, что если ЦБ выберет шаг в 2 п.п., нацвалюта никак не отреагирует — снижение ставки в этих пределах уже заложено в курс рубля и цену облигаций федерального займа.
«Курс рубля сейчас является производной от торгового баланса, потоков экспортной выручки и объемов импорта. Фактор изменения ключевой ставки отчасти уже заложен в рынок. Так что при снижении ставки в рамках консенсуса курс доллар-рубль вряд ли как-то отреагирует и продолжит находиться в диапазоне 60-62. Евро — в диапазоне 63-66 рублей. При этом более сильное смягчение денежно-кредитной политики со снижением ставки, например до 9–9,5% годовых будет лишь умеренно негативно для рубля», — согласился Карпунин.
В банке «Зенит» также отметили, что по итогам заседания в пятницу доллар может составить максимум 62 руб., евро — 66 руб.
«Текущее снижение уже заложено в ожиданиях рынка, поэтому мы не увидим влияния решения ЦБ на рубль в пятницу», — указал директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко.
Начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев указал, что действия ЦБ вряд ли могут существенно ослабить рубль, особенно в условиях сохранения мер ограничения движения капитала.
Отсутствие нерезидентов на внутреннем валютном рынке снижает зависимость рубля от уровня ключевой ставки.
Эксперт Института «Центр развития» НИУ ВШЭ Игорь Сафонов отметил, что ослабления рубля до предкризисных значений можно ждать в третьем-четвертом квартале 2022 года.
Активизируется импорт. Подойдет к концу срок вкладов населения, открытых в марте. Часть этих денег может пойти на покупку валюты.
В «Национальном рейтинговом агентстве» согласны с этим прогнозом. По мнению аналитиков агентства, средний курс рубля летом составит 61-63 руб. за доллар.
