Вся представленная информация - личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Прошло уже больше месяца с момента запуска торгов бессрочными фьючерсами на МосБирже. Промежуточные итоги вызывают все больше вопросов.
Стоимость любого биржевого инструмента диктуется соотношением спроса и предложения участников торгов. Если инфраструктура позволяет трейдерам реализовывать арбитражные стратегии с различными активами, то поток их заявок также вносит свой вклад в баланс спроса/предложения и оказывает стабилизирующее влияние на стоимость.
Для арбитража необходима возможность фиксировать связь между стоимостью различных инструментов с возможностью понятного закрытия позиций. Приобретение акции и продажа поставочного фьючерса приводят к закрытию позиции в дату экспирации: акции будут поставлены покупателю фьючерса. По расчетному фьючерсу в дату экспирации будет определена цена исполнения, связанная с текущим состоянием рынка базового актива, т.е. трейдер может приобрести или реализовать данный актив для закрытия своей арбитражной позиции по цене, близкой к цене исполнения срочного контракта.
На сегодняшний день для бессрочных фьючерсов не предусмотрена возможность экспирации или иного механизма обмена на базовый актив (соответствующую валюту), что не позволяет строить полноценные стратегии арбитража с привлечением валютных инструментов спот-рынка и классического срочного рынка (данный вопрос обсуждался ранее). В результате изменение стоимости таких фьючерсов практически ничем не ограничено.
Ситуацию наглядно демонстрирует график цен различных валютных инструментов на курс долл. США к рублю (спот-рынок, классический и бессрочный фьючерсы).
Если в первые дни стоимость бессрочного фьючерса USDRUBF была близка к котировкам спот-рынка USDRUB_TOM (который является базовым активом для USDRUBF), то в дальнейшем котировки USDRUBF значительно превысили USDRUB_TOM (в отдельные дни более чем на 3 рубля).
Оставалась надежда на общий рост интереса инвесторов к новому инструменту, но динамика объема торгов пока неоднозначна. Если 26 апреля было проторговано 5,7 млн долл. США (5,7 тыс. контрактов), то к концу мая в день совершалось на сумму чуть более 20 млн долл. США. К 1 июня данная величина снизилась до 4,6 млн долл. США, оказавшись меньше значения в первый день торгов 26 апреля. Для сравнения: дневной объем торгов USDRUB_TOM и Si-6.22 превышал 1 млрд долл. США. На этом фоне USDRUBF выглядит очень слабо.
Пока рано делать выводы, но при принятии решений и построении инвестиционных стратегий необходимо внимательно изучать все особенности новых инструментов, а также учитывать неочевидные нюансы и риски.
Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить новые материалы, и ставьте лайки.
Свежие публикации и актуальная информация в телеграм-канале SilenceAndMoney
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна. (с) Новик К.В., 2022
Предыдущие публикации:
#рубль #финансы #фьючерсы #трейдинг #бессрочные фьючерсы #вечные фьючерсы
