После распродажи в начале мая наблюдается заметные изменения в тенденциях накопления. На рынке сохраняется только группа биткойн-холдеров, однако их поведение при накоплении сигнализирует о том, что они повышают ставки, поскольку цена корректируется ниже 30 тысяч долларов.
Цена Биткоина продолжает консолидироваться на этой неделе после первых признаков возникновения потенциального разрыва между рынками цифровых активов и традиционными фондовыми рынками, хотя и происходит это в неверном направлении. На этой неделе Индекс S&P500 вырос на 7,4% с минимальных значений, а NASDAQ вырос на 9,6%. Тем временем Биткоин торговался на уровне минимума в размере 28 261 доллар и только раним утром понедельника восстановился до недельного максимума в 30 710 долларов. Для Эфира неделя тоже была тяжелой, он потерял 17,8% своей стоимости, достигнув значения в 1700 долларов, но затем восстановился до 1900 долларов утром понедельника.
После распродажи, вызванной событиями с LUNA в начале месяца, в тенденциях он-чейн накопления Биткоина произошли отчетливые изменения в поведении инвесторов. В частности, субъекты с балансом < 100 BTC, а также субъекты, у которых > 10 тыс. BTC, стали источниками значительного накопления. Остальные группы кошельков перешли от дистрибьюции к бездействию. Это отражает заметный сдвиг в поведении по сравнению с периодом февраля-середины мая, который характеризовался периодическим накоплением и распределением, что отражало неопределенность рынка и ротацию капитала.
Тем не менее, он-чейн активность остается крайне слабой, существует мало признаков интереса к активу со стороны других групп, помимо основы в виде Холдеров. Тем не менее, оставшиеся холдеры, похоже, готовы повышать ставки по мере падения цен и по-прежнему не желают тратить монеты, даже если они находятся в убытке.
Переводы
Этот Еженедельный Он-чейн Анализ теперь доступен на испанском, итальянском, китайском, японском, турецком, французском, португальском, персидском, польском и греческом языках.
Панель инструментов Еженедельного Он-чейн Анализа
Информационный бюллетень Еженедельного Он-чейн Анализа содержит интерактивную информационную панель со всеми доступными графиками, они доступны здесь. Эта панель инструментов и все охватываемые показатели подробно рассматриваются в нашем Видеоотчете, который выходит каждый вторник. Переходите и подписывайтесь на наш Youtube канал, а также на наш Видеопортал, чтобы найти еще больше видеоконтента и обучающих материалов по метрикам.
Остаются только Холдеры
За последние месяцы мы обращали внимание на то, что он-чейн активность Биткоина остается слабой, но стабильной. Это типичный признак предыдущих медвежьих рынков, при которой в транзакционной активности сети доминирует группа Холдеров, которые гораздо менее чувствительны к изменениям цен.
После распродажи в мае 2021 года мы стали свидетелями "чистки" кошельков, поскольку инвесторы полностью опустошили свои запасы монет. За этим последовало четырехмесячное плато в росте кошельков, поскольку неопределенность повлияла на психологию инвесторов, а маржинальные покупатели были вытеснены с рынка просадкой.
Как мы можем видеть на графике ниже, низкие ценовые показатели в последнее время привели в ближайшей перспективе к паузе в росте кошельков, хоть и не в том масштабе, который наблюдался в мае 2021 года.
Во время очень высокой волатильности рынка, такой как распродажа, спровоцированная ситуацией с LUNA, мы часто наблюдаем всплеск он-чейн активности, поскольку в такой период инвесторы начинают паниковать, продавать или иным образом перемещать монеты, чтобы отсрочить маржин-колл и покрыть позиции. В марте 2020 года и ноябре 2018 года такой всплеск активности после распродажи привел к последующим булранам.
Хотя возможность такого сценария нельзя исключать, мы видим, что как Активные адреса (прим. “Active Addresses”), так и Субъекты (прим. “Entities”) компенсировали весь этот всплеск активности и вернули к диапазону на уровне сентября 2021 года. Другими словами, недавняя распродажа и снижение цен еще не привели к притоку новых пользователей. Таким образом, в настоящий момент на рынке остались только Холдеры.
Изменение в поведении накопления
Конечно, он-чейн активность - это только часть происходящего. Даже если рост кошельков и активных субъектов остается на прежнем уровне, этот анализ не учитывает экономическую ценность оставшихся инвесторов и кошельков. По мере снижения цен увеличивается способность холдеров приобретать больше BTC за доллар, что побуждает нас анализировать область динамики предложения.
Оценка тенденции накопления свидетельствует о заметном изменении в поведении накопления. За практически 2 недели он вернулся к почти идеальному баллу свыше 0,9. Это указывает на то, что существующие субъекты в сети значительно увеличивают свои активы. Это явный разрыв по сравнению с периодическими оценками, полученными в течение периода консолидации с января по апрель (оранжевый), который можно обоснованно классифицировать как накопление в условиях низкой уверенности.
Предыдущие примеры устойчивых высоких показателей тенденции накопления можно разделить на две группы:
– Высокие показатели в период буллрана (синий) - которые обычно происходят около верхних уровней, когда “умные” деньги перераспределяют свой баланс, что также сопровождается еще большим притоком новых менее опытных покупателей.
– Высокие показатели в период медвежьего тренда (зеленый) - которые обычно возникают после очень значительных коррекций цен, поскольку психология инвесторов меняется с состояния неопределенности, к накоплению ценности. Заметным исключением является период после исторического максимума в декабре 2021 года, когда "падение" оказалось не падением, и многие монеты были перераспределены с убытками.
Если мы проанализируем различные группы кошельков, которые вносят свой вклад в этот высокий показатель накопления, мы можем выделить две конкретные группы: субъекты с активами <100 BTC и субъекты с активами > 10 тыс. BTC.
Изучая первую группу, мы можем увидеть, что после недавней распродажи объем их совокупных активов в кошельках увеличился. Кроме того, совокупный баланс этой группы увеличился на 80 724 BTC, что удивительным образом напоминает 80 081 BTC, ликвидированные LUNA Foundation Guard (подробности здесь). По сути, возросший спрос со стороны субъектов с < 100 BTC по более низким ценам компенсировал предложение, ликвидированное LFG в попытке защитить привязку UST.
Другая группа, которая внесла свой вклад в высокий показатель тенденции накопления, - это киты с активами свыше 10 тыс. BTC. В течение мая эти субъекты пополнили свой баланс на 46 269 BTC, и важно отметить, что эта сумма включает в себя распределение 80 тыс. BTC из кошелька LFG.
Эти наблюдения могут быть подтверждены путем анализа разбивки оценки тенденции накопления по метрике групп кошельков. Здесь мы можем увидеть, что после распродажи субъекты, владеющие активами < 100 BTC и > 10 тыс. BTC, вернулись к синим значениям, указывающим на значительное увеличение их баланса в последние недели.
Это заметный сдвиг от относительно слабых значений (желто-красный) в преддверии распродажи, когда, в частности, киты, являются крупными дистрибьюторами. Остальные группы кошельков с 100-10 тыс. BTC сохранили более нейтральный рейтинг около 0,5, что говорит об относительно небольшом изменении их активов.
В следующем разделе мы проанализируем поведение Долгосрочных Холдеров для дальнейшего уточнения наших наблюдений.
Показатели в реальном времени в Glassnode Engine Room
Запуск продукта: The Glassnode Engine Room
Добро пожаловать в Glassnode Engine Room, новый продукт, выпущенный для наших профессиональных и институциональных пользователей. Этот набор эксклюзивных показателей позволяет взглянуть изнутри на исследования, инновации и эксперименты, происходящие за кулисами. Показатели Glassnode Engine Room предназначены для анализа все более специфичных сегментов рыночных и сетевых данных.
Примеры включают в себя:
– Разбивка URPD на Возраст, Кошелек и группы LTH-STH.
– Диапазоны прибылей и убытков по группам и возрасту.
– Оценка тенденции накопления по группе кошельков.
Вы можете найти Glassnode Engine Room под категорией Bitcoin в вашем списке предустановленных панелей мониторинга. Мы с нетерпением ждем возможности публиковать новые показатели, исследования и концепции в Glassnode Engine Room на полурегулярной основе, а также мы ждем ваши отзывы в Зале профессионалов на Форуме.
Long-Term Losses
Долгосрочные убытки
Итак, мы установили различные группы кошельков, которые участвовали в недавнем он-чейн накоплении. Далее мы проанализируем группу Долгосрочных Холдеров, которые с наименьшей вероятностью будут тратить в период волатильности, чтобы оценить уровень уверенности инвесторов.
Если мы посмотрим на показатель URPD (прим. “Распределение реализованной цены UTXO”) на 1 апреля 2022 года, до распродажи LUNA, мы можем очертить профиль распределения монет с акцентом на цикл 2021-22 годов.
Итак, мы перенесем этот контур за 1 апреля и наложим его на сегодняшний URPD, выделенный ниже синим цветом. Исходя из этого, мы можем оценить изменение в распределении монет и сделать следующие выводы:
– Произошло значительное перераспределение 1,5 млн BTC от покупателей, в основном в диапазоне от 42 тыс. до 49 тыс. долларов, до покупателей в текущем диапазоне от 26,7 тыс. до 33 тыс. долларов.
– Распределение монет в других сегментах остается поразительно похожим на профиль от 1 апреля, что говорит о том, что относительно нечувствительная к изменениям цен группа Холдеров продолжает доминировать в группе биткоин-инвесторов.
Текущий нисходящий тренд в группе монет моложе 3 месяцев подтверждает это наблюдение. Если проанализировать ситуацию трехмесячной давности, можно отметить, что все монеты, в последний раз потраченные после 1 марта, находятся в середине диапазона консолидации. В период нисходящего тренд 3-месячной группы HODL-волн в сети предложение монет переходит к более старшим возрастным группам.
Ключевым выводом из анализа этих двух показателей является то, что холдеры монет, осуществлявшие накопление после ноября, по-видимому, нечувствительны к изменениям цен. Несмотря на продолжающееся падение цен и крупную спотовую ликвидацию более 80 тыс. BTC, они по-прежнему не желают расставаться со своими монетами.
Учитывая, что пороговое значение для Долгосрочных Холдеров располагается в конце декабря, неудивительно, что общее предложение Долгосрочных холдеров в последнее время вышло на плато. В течение последних нескольких месяцев порог для Долгосрочных холдеров двигался синхронно с нисходящим трендом, существовавшим с ноября по январь.
Как правило, накопление предложения происходит во время колебаний ценовых диапазонов. Это означает, что примерно через 1 месяц порог Долгосрочных Холдеров войдет в предыдущий диапазон консолидации, установленный между 33 тыс. долларов и 42 тыс. долларов.
Предложение Долгосрочных Холдеров недавно вернулось к историческому максимуму в размере 13,048 млн BTC. Если не произойдет значительного перераспределения монет, мы можем ожидать, что этот показатель предложения начнет расти в течение следующих 3-4 месяцев, предполагая, что Холдеры продолжат постепенно поглощать и удерживать предложение.
Однако, несмотря на прогноз, остается подгруппа Долгосрочных Холдеров, которые в настоящее время тратят монеты и несут убытки. Показатель LTH-SOPR ( прим. “Коэффициент прибыльности потраченного выхода Долгосрочных Холдеров”] можно рассматривать как среднюю кратность прибыли, получаемую группой Долгосрочных Холдеров ежедневно, и он редко падает ниже 1,0.
На этой неделе мы увидели, что в среднем потраченные Долгосрочными Холдерами монеты были проданы с 27%-ой потерей от цены покупки.
При помощи концепции LTH-SOPR как мультипликатора реализованной прибыли, мы можем вывести среднюю цену, исходя из которой поступают потраченные монеты Долгосрочных Холдеров. Такой показатель именуется Потраченной ценой. Потраченная цена Долгосрочных Холдеров (розовый) редко торгуется выше рыночной цены, но, тем не менее, в настоящее время торгуется на уровне $ 32,8 тыс. на основе 7-дневной скользящей средней.В последний раз Долгосрочные Холдеры фиксировали подобные убытки в течении непродолжительного времени после распродажи в марте 2020 года. В случае медвежьего рынка 2018 года это предшествовало многомесячным потерям Долгосрочных Холдеров и привело к дополнительному снижению цен на 50%.
Резюме и выводы
Он-чейн активность Биткоина в сентябре 2021 года вышла на плато и продолжает сохраняться на этом уровне, на данный момент недостаточно признаков того, что такая ситуация изменится. Это говорит о том, что на рынке остаются только Холдеры, которые являются покупателями биткоина в последней инстанции. Это также прослеживается в их нежелании тратить удерживаемый запас , даже если он сейчас удерживается в убыток.
Заметный сдвиг произошел в тенденциях он-чейн накопления после распродажи, вызванной событиями вокруг LUNA. Субъекты с активами < 100 BTC, по-видимому, поглотили объем монет, эквивалентный тому, который был продан в экстренной ситуации Luna Foundation Guard. Наряду с большинством долгосрочных Холдеров все больший объем BTC, по-видимому, приобретается и удерживается по этим более низким ценам.
Внимательно следя за макросредой, в которой находится Биткойн, мы можем заметить сигналы о возникновении разрыва между цифровыми активами и акциями. Еще предстоит увидеть, вернется ли обновленная корреляция между ними, равно как и окончательное направление движения рынков к ужесточению денежно-кредитной политики. Однако риски значительного масштаба все еще остаются впечатляющими, ровно как и численность нечувствительных к изменениям цен биткоин-холдеров.
Новое исследование: Краткая история Эфира
Эфир- это общедоступная платформа без ограничений и, как таковая, не имеет внутренней цели, подлежащей исполнению. В любом смысле общедоступная платформа определяется эмпирически путем ее использования. В нашем последнем исследовании Эфир исследуется с точки зрения доли рынка, занимаемой различными способами использования в связи с транзакциями внутри сети, а так же потреблением газа.
Отказ от ответственности: Этот отчет не содержит никаких рекомендаций по инвестициям. Все данные предоставляются исключительно в информационных целях. Никакое инвестиционное решение не должно основываться на представленной здесь информации, и вы несете полную ответственность за свои собственные инвестиционные решения
