СОДЕРЖАНИЕ:
Современную портфельную теорию мы подробно разобрали в предыдущей статье. Настоятельно рекомендую ознакомиться.
Рассмотрим как меняется доходность портфеля по мере наполнения его различными пропорциями активов.
Источник: Уильям Бернстайн. Разумное распределение активов
Соотношение акций и 20-летних казначейских облигаций, 1926–1998 гг.
- По мере добавления небольших количеств облигаций к акциям происходит резкое снижение риска (стандартного отклонения) при относительно небольшом снижении доходности.
- Добавление акций в портфель, целиком состоящего из облигаций, увеличивает доходность.
- Однако в то же время уменьшается риск портфеля.
- Добавление 15% акций не добавляет риска, в то время как доходность увеличивается.
- Добавлении 25% акций слегка увеличивает риск и доходность. Риск равен портфелю из 100% облигаций.
- От 50/50% – значительно увеличивает риск и не значительно доходность.
Инвестор, единственной целью которого является минимизация риска, должен в силу необходимости владеть некоторым количеством акций.
Соотношение акций и облигаций, 1926–1998 гг.
- В портфеле с риском от 15%, выбор облигаций не влияет на доходность и риск.
- В портфеле с риском до 10%, доходность 5 –летних облигаций выше а риск одинаковый.
- В портфеле с риском до 5%, целесообразно применение только казначейских векселей.
Способы снижение риска портфеля:
- Использование отдельных менее рискованных активов;
- Замена небольшого объема акций аналогичным объемом краткосрочных обязательств.
Соотношение акций S&P 500 и EAFE, 1969–1988 гг
EAFE – индекс иностранных акций Европы, Австралазии и Дальнего Востока, рассчитывается компанией Morgan Stanley.
- 30% акций EAFE и 70% акциям США, дают доходность на 2% больше при отсутствии дополнительного риска.
Соотношение акций S&P 500 и EAFE, 1979–1998 гг
- 20% акций EAFE и 80% акций США. Риск снижается, но уменьшается доходность. И после этого риск и доходность резко идут вниз.
Соотношение акций S&P 500 и EAFE, 1969–1998 гг
- Доходность акций S&P (12,67%) иEAFE (12,39 %) оказалась почти одинаковой.
- Портфели, включающие до 80% акций EAFE, показывают более высокую доходность, чем любой из активов сам по себе.
- Портфели, включающие до 40% акций EAFE, имеют также более низкий риск, чем любой из активов сам по себе.
- Международная диверсификация поработала превосходно.
Соотношение акций крупных и мелких компаний и облигаций, 1926–1998 гг.
- Акций мелких компаний дают большую результативность как в риске, так и в доходности.
Соотношение акций мелких компаний США и мелких иностранных компаний, 1970–1998 гг.
Полезные материалы
- Диверсификация инвестиционных активов
- Философия инвестирования. Риски и время.
- Риски. Основные понятия
