После 24 февраля Запад регулярно посыпает нас градом санкций. На прошлой неделе особенно сильно досталось наиболее консервативной части фондовой индустрии – пассивным инвесторам. Пассивные инвесторы (не подумайте ничего плохого) не рискуют вкладывать в акции или облигации одной компании, а покупают паи фондов, которые владеют десятками и сотнями акций и облигаций. Это по идее должно снизить риски. Но, как говорится, есть один нюанс.
Идеальный шторм
В среду, 1 июня, компания FinEx ETF сообщила держателям паев фонда FinEx Tradable Russian Corporate Bonds (FXRB), что она продала все активы и при этом пайщики не получат никаких выплат. Кроме того держатели FinEx Tradable Russian Corporate Bonds (FXRU) также потеряли 25% средств, так как он имел единые активы с FXRB.
FXRB - фонд на еврооблигации российских компаний (Газпром, РЖД, Сбербанк, ВТБ, Лукойл), торгующиеся на иностранных площадках. Особенностью фонда было валютное хеджирование, которое позволяло получать повышенную рублевую доходность от вложений. Эта особенность – главный (но не единственный) момент в истории, который в том числе привел к обнулению фонда.
Нет смысла рассказывать подробно, компания всё прекрасно описала. Считаю, что никакого злого умысла со стороны управляющих не было. Просто фонд попал в идеальный шторм: одновременное резкое снижение еврооблигаций, резкое падение курса рубля и невозможность покрыть гарантийное обеспечение по короткой позиции в долларе. К слову, это не единственный фонд, который использовал валютный хедж, но по другим фондам проблем с реализацией активов не было.
Почему я мог там быть?
На заре своей карьеры финансового советника мне очень нравилась идея пассивного инвестирования, которую в нашей стране активно продвигал Сергей Спирин. Интересно, как это ему сейчас икается?
Казалось бы, все просто распределяешь активы по классам: акции, облигации, золото и т.д. Подбираешь для каждого актива соответствующий фонд, покупаешь его и забываешь о портфеле. Этакий «ленивый» инвестор. Через год открываешь портфель, продаешь часть того, что выросло, докупаешь то, что упало, приводя к первоначальной пропорции.
Я тогда считал, что это идеальный способ инвестирования для людей, которым некогда следить за фондовым рынком. И даже составлял портфели, в которых фонд FXRB составлял до 25% (спойлер: ни один клиент не пострадал).
Я и сейчас считаю ETF хорошим способом зайти на фондовый рынок страны, если вы не хотите разбираться с отдельными эмитентами. Поэтому у меня есть один фонд компании FinEx FXCN (ETF на китайский рынок акций). Правда, он сейчас заморожен, но по крайней мере не обнулен.
Почему меня там не было?
1. В последние годы появилось много альтернативных фондов с российской юрисдикцией (ВТБ, Сбербанк запустили свои фонды, а ВТБ еще и позволял покупать их без комиссий своим клиентам)
2. Доходность FXRB в конце 2021 года практически сравнялись с ОФЗ. Так зачем тогда огород городить. Проще купить ОФЗ.
3. Доходность FXRB снизилась до 5% в рублях. И я предпочел держать американские дивидендные бумаги с такой же доходностью, но в долларах. Эти бумаги я успел продать после 24 февраля и избавиться от доллара выше 100 рублей. Что существенно поддержало мой счет на фоне падения российских акций.
Выводы
- старайтесь избегать сложных финансовых продуктов, в которых есть риск контрагента и которые вам не понятны. Это относится к любым фондам, структурным нотам и облигациям, инвестиционному страхованию жизни. Которыми нас так щедро потчуют инвесткомпании.
- ограничьтесь простыми активами - акциями, облигациями, банковскими депозитами, недвижимостью, золотом и т.д.
- ограничьтесь российской юрисдикцией. Кто знает, до чего доведет нас санкционный угар.
В моем ТГ-канале больше оперативной аналитики по рынку t.me/funnymoney1