В статье:
я рассматривал стратегию инвестирования: покупка инвестиционных облигаций с дисконтом за 1-3 месяца до погашения. По некоторым выпускам облигаций ВТБ доходность выходила до 30% годовых.
Напомню, что представляют собой инвестиционные облигации.
Это ценные бумаги, по которым эмитент, в данном случае банк ВТБ, гарантирует:
- выплату номинала облигации в дату погашения
- символический купон в размере 0.1%
а также не гарантируемый инвестиционный доход, привязанный к стоимости некого базового актива. Базовые активы могут быть различными: валюта, биржевые товары, индексы, акции и так далее. Инвестиционный доход обычно считается, как процент роста базового актива, где-то 60%.
Отличие покупки таких инвестиционных облигаций, от прямых вложений в базовый актив следующее:
- при росте стоимости базового актива инвестор получается не полный доход, а всего часть
- при снижении стоимости базового актива инвестор ничего не теряет. Первоначальную сумму всегда гарантирует эмитент.
Но так как облигации торгуются на рынке, то у них может возникать, как дисконт, так и наценка. В случае покупки с дисконтом возникает еще один доход, равный риску эмитента. Такую покупку я и описывал в статье выше.
После написания статьи у меня возник вопрос: Насколько выгодно покупать инвестиционные облигации при размещении, рассчитывая именно на рост базового актива?
Я собрал всю информацию по инвестиционным облигациям ВТБ,
погашенных в 2018-2020 годах и подготовил следующую табличку:
Основные базовые активы за этот период:
- Доллар США
- Изменения в паре евро-доллар
- Комбинации "золото и нефть"
- Ключевая ставка ЦБ РФ
В случае с ключевой ставкой условия были очень хитрые:
Дополнительный доход является процентным доходом по биржевым облигациям, определяемым как процент от непогашенной части номинальной стоимости биржевых облигаций и рассчитываемым по фиксированной ставке R, отличной от ставки купонного дохода. Величина допдохода определяется по формуле на одну биржевую облигацию: ДД = Nom*R*K*182/365/100%, где ДД – величина допдохода по каждой биржевой облигации; Nom – непогашенная часть номинальной стоимости одной биржевой облигации; R -10% годовых; K–коэффициент, который принимает значение, равное 1, если в 18:00 в дату выплаты дополнительного дохода действующая Ключевая ставка ЦБ РФ: для 1-го периода дополнительного дохода - от 6,70% до 7,60% включительно; для 2-го периода дополнительного дохода - от 6,45% до 7,60% включительно; Коэффициент К принимает значение, равное 0, в любом ином случае.
То есть для получения дополнительного дохода в 10% годовых нужно было угадать довольно узкий диапазон ключевой ставки ЦБ РФ на дату выплаты купона.
Результат, скажем, не ахти. Доходность облигаций от 0 до 3.8% годовых.
Среднее значение получилось всего 1.48%
Это ниже не только обычных процентных облигаций ВТБ, но и коротких ОФЗ за этот период.
В следующей статье я рассмотрю облигации ВТБ с погашением в 2021 году. Их намного больше. Может они принесли инвесторам приличный доход???
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: