Рубль продолжает укрепляться, а доходность российских бондов опускается все ниже. Однако для инвесторов еще остались отличные варианты — корпоративные облигации. О последних событиях в мире финансов — в очередном обзоре аналитиков УК «Альфа-Капитал».
Доллары никому не нужны?
Первая неделя после майских праздников выдалась очень удачной для российской валюты. На торгах на Московской Бирже доллар обновил очередной минимум, упав ниже 63 рублей. Прошлая неделя стала девятой по счету подряд, в течение которой рубль укрепился к доллару США. Похоже, что никто из аналитиков ни в России, ни на Западе не ждал такого стремительного роста отечественной валюты. Агентство Bloomberg даже объявило рубль лучшей валютой в мире, отметив, что с начала года она подорожала более чем на 11%.
Причины укрепления рубля все те же: предложения иностранной валюты от экспортеров не находят достаточного по объему встречного спроса со стороны импортеров или инвесторов в иностранные активы. Иначе говоря, покупать доллар и евро почти некому, поэтому в ЦБ даже решили снять часть валютных ограничений, разрешив выводить за рубеж до 50 тыс. долларов. В УК «Альфа-Капитал» считают, что регулятор и дальше продолжит ослаблять контроль за движением капитала, а также снижать требования к продаже валютной выручки экспортерами. Ситуацию со спросом на иностранную валюту это принципиально не изменит, но краткосрочно может привести к росту курса доллара.
Рынки пошли в рост
Тем временем американский рынок остается в аутсайдерах: S&P500 на прошлой неделе снизился на 2,4%, NASDAQ потерял 2,8%. Инфляционные риски, ужесточение денежно-кредитной политики и ожидаемое замедление темпов роста экономики — все это не способствует интересу инвесторов к акциям. В Европе, напротив, рынки показали небольшой рост: Euro STOXX 600 прибавил за неделю около 3%.
Самой тревожной остается ситуация в Китае. На фоне введенных из-за эпидемии COVID-19 ограничений темпы роста экономики Поднебесной заметно упали. В апреле промышленное производство сократилось на 2,9%, а розничные продажи упали на 11,1%. Правительство Китая сообщило о планах снятия ограничительных мер в ближайшее время, но аналитики настроены пессимистично, ожидая слабой макроэкономической статистики в этом году и, как следствие, снижения темпов роста мировой экономики. Индекс МосБиржи за неделю потерял 3,6%.
Инфляция замедляется
Но не все так плохо: на фоне мер, принимаемых центробанками, темпы инфляции постепенно замедляются. В США в апреле инфляция снизилась до 8,3% (в марте составляла 8,5%), что в первую очередь связано со снижением цен на энергоносители. Базовая инфляция (показатель без учета вклада роста цен на энергоносители и продовольственные товары) в апреле также снизилась и составила 6,2%.
В России, по оценке Минэкономразвития, инфляция в годовом выражении по состоянию на 6 мая 2022 года составила 17,77% против 17,73% неделей ранее. Таким образом, констатируют аналитики УК «Альфа-Капитал», ускорение инфляции прекратилось. До искомых 4%, конечно, еще очень далеко, но, если цены перестанут идти вверх, есть шансы, что на ближайшем заседании ЦБ опять может порадовать рынок снижением ключевой ставки.
Самые доходные облигации
Для вкладчиков и владельцев облигаций, впрочем, снижение ключевой ставки не слишком радостная новость. В прошлом обзоре — 12 мая — мы отмечали, что максимальная средняя ставка по вкладам в топ-10 крупнейших банках уже упала до 13%. Согласно свежим данным ЦБ, в первой декаде мая она упала уже до 12,1%.
На фоне снижения ставки ЦБ падают и доходности облигаций. На прошлой короткой неделе короткие ОФЗ подросли, длинные практически не изменились. Самыми привлекательными для инвестора с точки зрения доходности остаются корпоративные облигации. Доходности большинства выпусков остаются на уровне 14–18%, а по отдельным бумагам доходят и до 24%. Как долго они продержатся на таком уровне — неизвестно, но в перспективе спред между доходностями ОФЗ и корпоративными бумагами будет снижаться. А значит, сейчас самое время подумать об их покупке.
