Чтобы понять будущее, надо начать с анализа прошлого. Риск и доход – это фундамент управления финансами и портфелем. Несмотря на массу исторических данных, нельзя быть уверенным, что факторы, определяющие цену активов, останутся без изменения.
Все инвесторы не склонны к риску и хотят высоких и гарантированных доходов.
СОДЕРЖАНИЕ:
Доходность S&P-500, 1926-2021
Рассмотрим данные доходности по индексу американских акций S&P500 за период с 1926 по 2021 год.
Зеленые столбцы – годы с положительной доходностью, красные столбцы – годы с отрицательной доходностью.
Ниже представлена диаграмма показывает доходность инвестиций в индекс на 1 (один) год. Т.е. если бы мы приняли решение инвестировать в первый рабочий день года и зафиксировать прибыль или убыток в конце года.
- Максимальная доходность: +54%
- Минимальная доходность: – 43,3%
- Прибыльных лет: 71 из 96 или 74%
- Убыточных лет: 25 из 96 или 26%
- Риск 19,5%
А теперь, представим что мы приняли решение инвестировать на срок 10 лет. Ниже представленная диаграмма показывает среднегодовую доходность инвестиций за 83 таких возможных 10-летних периода с 1926 года по 2021 год.
- Максимальная доходность: +20,6%
- Минимальная доходность: – 1,4%
- Прибыльных лет: 83 из 87 или 95%
- Убыточных лет: 4 из 87 или 5%
- Риск 5,5%
Идем дальше. Представим что мы приняли решение инвестировать на срок 30 лет. Ниже представленная диаграмма показывает среднегодовую доходность инвестиций за 67 таких возможных 30-летних периода с 1926 года по 2021 год.
- Максимальная доходность: +8,5%
- Минимальная доходность: + 13,7%
- Прибыльных лет: 67 из 67 или 100%
- Убыточных лет: 0 из 67 или 0%
- Риск 1,3%
Акции США, 1872-2018 гг.(147 лет)
Теперь рассмотрим данные за более длительный срок.
- Данные реальной доходности
- С учетом реинвестирования дивидендов.
Периоды инвестирования на 1 год, на 5 лет, на 10 лет и на 20 лет. Анализ доходности за 147 лет с 1872 по 2018 год.
Таким образом, мы наблюдаем как с увеличением горизонта (срока) инвестирования:
- Увеличивается вероятность получить положительный доход
- Соответственно снижается вероятность получить отрицательных доход
- Снижается риск инвестирования
Риск и срок владения активами
Многие инвесторы при описании риска чаще всего используют “наихудший сценарий”. Ниже представлен рисунок из книги Джереми Сигела Долгосрочные инвестиции в акции. Он показывает максимальную и минимальную доходность акций, облигаций и векселей со сроком владения от одного года до 30 лет, начиная с 1802 года по декабрь 2006 года.
Доход рассчитан с учетом суммы дивидендов.
- Акции более рискованный актив, чем облигации или векселя на сроке 1-5 лет,
- На 10-летнем сроке акции демонстрируют меньшие убытки относительно других активов,
- На 20-летнем сроке акции ни разу небыли ниже инфляции,
- На 30 летнем сроке минимальный доход по акциям опережал инфляцию на 2,6%,
- Акции со сроком владения более 17 лет ни разу не приносили убытки.
Таблица сравнения периодов владения ценными бумагами: на сколько доходность акций выше доходности облигаций или векселей при различных сроках владения.
- В краткосрочной перспективе гораздо разумнее двигаться в сторону облигаций.
- Существует достаточно высокая вероятность того, что облигации превзойдут доходность акций в течение одного-пяти лет.
- Со временем вероятность того, что акции будут отставать от облигаций, резко сокращается.
- Акции выиграли 99,3 процента от 30-летних интервалов с 1871 по 2012 год.