Всем доброго дня!
Завтра разрешится главная интрига дивидендного сезона 2022 года и мы узнаем, заплатит ли Газпром дивиденды за 2021 год.
Если смотреть по отчетам, то прибыль за 2021 год рекордная, если заплатят по утвержденной дивидендной политике, то получается аж 52 рубля на акцию.
Факторы за выплату
- Газпром это государственная компания, у него отсутствует препятствие в виде офшорных схем для получения акционерами дивидендов. Ведь почему многие компании не платят сейчас дивиденды - до конечных владельцев платежи просто не доберутся (многие олигархи владеют предприятиями через офшорные компании), а трансграничные перемещения капитала теперь сильно ограничены. Но даже те, кто перебрался на родину, в отечественную юрисдикцию сильно ограничены в применении полученных выплат. Вот, например, условный Рашников (главный хозяин ММК), вроде перебрался в РФ, все ок, платеж точно получит, но дивы не платит (хотя конечно списывает все на нестабильные условия). А почему? Подумаем - а зачем ему сейчас деньги? Если раньше он мог на них скупать активы по всему миру (ну а также яхты, самолеты, острова), то теперь это невозможно. А на жизнь в России у него и так денег полно, поэтому миллиардом меньше, миллиардом больше, для него это сейчас не имеет никакого значения. Вот и не платит, мало ли как там ситуация в бизнесе повернется и будет нужен запас кэша. А у Газпрома такой проблемы нет.
- Государство нуждается в выплатах от Газпрома. Но тут есть нюансы. С одной стороны - государство де-факто от Газпрома даже без всяких дивидендов получает большой поток денежных средств (налоги всех видов, пошлины) - и этот поток в несколько раз больше любых дивидендов. НО!!! Все эти платежи зачисляются сразу в бюджет и с ними уже ничего не сделать, они упали в общий котел (точнее в несколько котлов). А теперь давайте вспомним, кто у нас главный собственник Газпрома. Государство? Конечный собственник - да, но владение оформлено через структуру-прокладку ООО "Роснефтегаз" (конечный собственник там уже государство, и ему также через эту прокладку и Роснефть принадлежит). И тут наступает один интересный момент - если все налоги и пошлины от деятельности Газпрома поступают напрямую в бюджет и чтобы их израсходовать нужно соблюдать все ограничения, предусмотренные для гос.расходов. А вот дивиденды поступают по факту на счет ООО "Роснефтегаз" - и это формально частная компания, которая может расходовать их как угодно (а может и вовсе из этого ничего не перечислить в бюджет) - чувствуете простор для творчества?))) Вот, то то-же - нужные люди наверняка пролоббируют нужное решение.
- Прибыль действительно рекордная и она вполне реальная, ей можно распоряжаться, мариновать такие суммы на счету нет смысла.
- Многие госкомпании даже сейчас продолжают платить дивиденды, и даже главная дочка Газпрома - Газпромнефть их заплатит. После этого невыплата дивов материнской компанией будет смотреться как минимум странно.
- Отказ от дивов подрывает доверие к фондовому рынку, а ЦБ все-таки старается его поддержать.
Факторы против выплаты
1. Ситуация сами знаете какая, куда она повернется, какие будут введены ограничения никто не знает. В таких ситуациях лучше иметь запас денег на счетах.
2. Газпром хочешь - не хочешь, просто вынужден диверсифицировать поставки и теперь будет заниматься строительством новых газопроводов в Китай и не только. А это большие кап.затраты. Очень большие.
3. Программу газификации, которую повесили на Газпром никто не отменял, а это тоже приличные затраты.
4. Коррумпированность и неэффективность менеджмента никуда не делись - и для разных схематозов естественно нужны деньги на счету компании, а не у акционеров. Поэтому, полагаю, менеджмент в выплатах мало заинтересован (впрочем, как и всегда).
5. Газпром, как и другие компании в некоторой степени зависит от поставок оборудования из-за границы, сейчас возникшие с этим сложности опять-таки заставляют страховаться и закладывать запасы на счетах.
Мое мнение
Мне кажется, что все-таки заплатят, но меньше, чем по див.политике, думаю в пределах 20-30 рублей, не больше. Но и это неплохо, на мой взгляд.
А вы как думаете, будут дивы от Газпрома в этом году?
