Доброго времени дня, мои дорогие читатели. В предыдущей статье я объяснил что такое байбек, как на этом можно заработать (Вот ссылка) Сегодня мы поговорим с Вами, почему обратный выкуп вредит экономике и заглянем в историю развития США.
Обратный выкуп акций или байбек считается одним из основных способов, при помощи которого публичные компании осуществляют возврат денежных средств своим инвесторам и акционерам. Казалось бы, возврат денег инвесторам очень хорошо, вложил деньги, а через какое-то время получил за них деньги с прибылью. Мы ведь для того и инвестируем, чтобы со временем получать вознаграждения. Но далеко не все считают, что байбеки это хорошо, среди экономистов есть те, кто считает обратный выкуп акции злом. Давайте попробуем с Вами разобраться какие аргументы выдвигаться в поддержку байбеков а капе против них.
До конца 70-х годов в крупных американских компаниях было принято полученную прибыль накапливать и инвестировать ее в расширении своих возможностей, а также вкладываться в своих сотрудников. С одной стороны это помогало компания повышать свою конкурентоспособность, развивать новые ниши и расти, но с другой стороны это обеспечивало работников более высокими доходами и более твердыми гарантиями занятости. В конечном итоге такой подход способствовал довольно стабильному экономическому росту, потому что производительность труда и рост заработной платы примерно расти одинаково. Но с начала 80-х годов эта модель начала рушиться, и сотрудники компаний все меньше стали участвовать в прибылях компании. То есть проще говоря рост заработной платы стал вставать от роста производительности труда. Ведь раньше они дополнительную прибыль, полученную благодаря росту производительности направляли на увеличения зарплаты, то теперь значительную часть этой прибыли они стали оставлять себе. У компании стали накапливаться свободные деньги, которые они стали делить между акционерами, то есть выплачивать дивиденды.
Хотя этот подход сейчас нам кажется довольно логичным, однако в те годы он негативно влиял на занятость и способствовал неравенству доходов. В начале 80-х годов в США были массово сокращены миллионы рабочих, для увеличения прибыли компании, а разрыв в доходах между менеджерами компании и обычными сотрудниками стал просто колоссальным. Давайте разберемся почему все-таки это произошло, причины этого негативного явления были две. Первая это конкуренция, в начале восьмидесятых на американский рынок пришли ведущие японские компании, которые притеснили местных производителей. На этом фоне по Америке прокатилась волна закрытия заводов и фабрик, о которых я писал выше. Вторая причина — это технологии, они буквально обесценили навыки возрастных сотрудников, которые просто не успевали осваивать новшества в технологиях. Кроме этого, американские компании начали активно использовать рынок труда развивающихся стран, где можно было нанять сотрудников для рутины низкооплачиваемой работы. Ну а для американцев соответственно оставляли должности с более высокой заработной платой.
Также поворотным моментом стала волна поглощений, которая прошла в США в 80-х годах, акционеры заявляли, что руководители поглощаемых компаний, не смогли добиться для них максимальных прибылей. И вот эта критика побудила советы директоров многих корпораций, попытаться согласовать интересы менеджмента и акционеров. В результате выход нашли, было решено, что важнейшим мотивацией для руководителей должно быть вознаграждение, которое основываешься на стоимость акций. У топ-менеджеров появился мощный стимул добиваться максимального роста акций своих компаний. И, казалось бы, это хорошая идея, теперь руководители компании будут день и ночь о благе своего бизнеса акционеров, но топ-менеджеры быстро сообразили, что км чему и нашли гораздо простой способ как добиться роста котировок. Они тут же начали заниматься массовым выкупом акций и в результате за четыре десятилетия триллионы долларов были потрачены на байбек. Эти деньги можно было направить на развития компаний, внедрения инноваций и создания новых рабочих мест, но вместо этого деньги были использованы на манипуляцию котировок.
Теперь давайте перейдем к статистике, если мы с вами посмотрим на исторические данные, то мы увидим, что в начале 80-х годов компании тратили на дивиденды примерно 50% своей чистой прибыли, остальные деньги шли на развитие компании. Но в 1982 году комиссия по ценным бумагам разрешила осуществлять обратный выкуп своих акций и к концу 80-х годов на байбеки и выплату дивидендов стали тратить 80% прибыли и на развития компаний стало оставаться менее 20% чистой прибыли. Если посмотреть на статистику за последние 20 лет, то мы увидим, что американские компании тратят 80% своего дохода на выкуп собственных акций и выплату дивидендов, а последние пять лет эти расходы стали еще выше и иногда они даже превышают 100%.
Надеюсь, статья была интересной и полезной для Вас. Подписывайтесь на мой блог, будет еще много интересных статей.
#инвестиция #инвестирование #финансы #финансовая свобода #финансовая грамотность
